再貼現業務的主要優勢在於，它有助於中央銀行發揮最後貸款人的作用，它既可以調節貨幣供應總量，也可以調節貨幣供應結構。再貼現業務的主要缺點是再貼現業務的主動權在商業銀行，不在央行，限制了央行的主動權；再貼現利率的調節作用有限。在繁榮時期提高再貼現利率可能不會抑制商業銀行的再貼現需求，因為商業銀行的盈利能力更高；在蕭條時期降低再貼現利率未必能刺激商業銀行的借款需求，因為此時的利潤水平較低。而且再貼現利率不能頻繁調整，否則市場利率的頻繁波動會讓商業銀行無所適從。另外，再貼現業務最大的缺點是傾向於跟隨經濟走勢。繁榮時期的物價上漲使得再貼現票據量上升，貨幣供應量增加。大蕭條時期的物價下跌也減少了再貼現量和貨幣供應量。因此，貨幣政策在繁榮期可能“火上澆油”，在蕭條期可能“雪上加霜”。
公開市場操作有以下優點:第壹，中央銀行可以及時利用公開市場操作買賣任何規模的證券，從而精確控制銀行體系的準備金和基礎貨幣，使其達到合理的水平。雖然它與再貼現利率政策和準備金政策的作用方式相同，但其效果比這兩種政策更準確，而且不受銀行體系反應程度的影響。在公開市場操作中，央行壹直處於主動地位，完全可以按照自己的意願實施貨幣政策。按照弗裏德曼的說法，央行的公開市場操作是“主動出擊”，而不是“被動等待”。第二，公開市場操作不存在“通知效應”，不會造成公眾對貨幣政策意圖的誤解，因此不會造成不必要的經濟失序。這將使央行能夠連續、靈活地操作公開市場，不受時間和數量方向的限制，不會因為經濟主體的適應性調整而造成經濟運行的紊亂，即使央行出現政策失誤也能及時糾正。這是具有強烈“通知效應”的再貼現利率政策和準備金政策所做不到的。第三，央行的公開市場操作並不決定其他證券的收益率或利率，因此不會直接影響銀行的收益。此外，公開市場操作可以廣泛應用，廣泛影響社會經濟活動。據此，弗裏德曼堅持認為，央行可以在公開市場操作，完全取代法定準備金制度，開展再貼現業務。
公開市場業務要充分有效地發揮作用，必須滿足以下三個條件:(1)中央銀行必須有足夠強大的資金實力，能夠幹預和控制整個金融市場；(二)必須有發達、完善、全國性的金融市場，證券品種齊全，具有壹定規模；(3)必須與其他政策工具合作。如果沒有存款準備金制度，就不可能通過改變商業銀行的超額準備金來影響貨幣供應量。公開市場業務最大的不足是缺乏這三個條件的國家無法有效運用這壹政策手段；此外，它的作用是緩慢的，因為國債交易對貨幣供應量和利率的影響需要壹段時間才能緩慢傳導到其他金融市場並影響經濟運行。
與其他貨幣政策工具相比，存款準備金政策具有以下優勢:(1)央行擁有完全的自主權，是三種貨幣政策工具中最容易實施的手段；(2)存款準備金率的變化對貨幣供應量的作用是迅速的，壹旦確定，各商業銀行和其他金融機構必須立即執行；(3)準備金制度對所有商業銀行壹視同仁，所有金融機構受到的影響也是壹樣的。
存款準備金政策的缺點是:壹是作用太大，其調整對整個經濟社會心理預期的影響太大，不適合央行作為日常調節貨幣供應量的工具，所以央行傾向於固定準備金率；二是其政策效果受商業銀行超額存款準備金影響較大。在商業銀行有大量超額準備金的情況下，央行提高法定存款準備金率，商業銀行在不收縮信貸規模的情況下，將部分超額準備金作為法定準備金，這將導致央行難以減少貨幣供應量。