經濟學者張堯浠；對於黃金金融屬性來看，那些支持黃金價格的因素，似乎正在被市場逐個推倒。要了解黃金價格走弱的根本原因，或許我們應該更多考慮黃金的政治屬性。從這個角度來看，這輪黃金價格出人意料的暴跌，或許就不難解釋了。
近日，黃金價格暴跌成為民眾熱議的話題。對於搶購黃金的人，有國外媒體將其形容為“金蟲”。他們所信奉的“金蟲主義”的最大特征，是堅信黃金在經濟不景氣時可以作為避險資產，成為唯壹的保證，以及對於惡性通脹爆發後全球貨幣體系將回歸金本位的信念。
央行拋售行為打壓金價？
從歷史來看，黃金從來就不是壹個安全的投資品種，在布雷頓森林體系瓦解、黃金恢復自由交易之後，黃金價格就經歷了多次大起大落。隨著全球經濟以及貨幣體系的發展，影響黃金價格的因素也在逐漸發生變化。
對於這輪金價暴跌的原因，分析認為，美聯儲泄露的會議紀要透露出將有逐步退出量化寬松的可能，這導致通脹預期下降；瑞信、法國興業銀行、高盛等多家金融機構下調金價預期以及投資大師羅傑斯的悲觀情緒，都為金價的暴跌推波助瀾；日本國債市場的大幅波動導致日本金融機構拋售黃金，也被視為是引發此次金價暴跌的重要因素之壹。不過，壓垮金價的最後壹根稻草是塞浦路斯將拋售10噸黃金儲備的消息。由於從歷史經驗來看，黃金的第壹次熊市便是由政府拋售黃金的行為導致的，因此這令投資者擔心歐盟其他國家也會將采用同樣的方法來緩解債務緊張的局面。
1975年，在美國高通脹(1974年11月，美國CPI高達12.2%)的壓力下，投資者對黃金避險的需求大增。為了平抑這些避險情緒同時解決貿易赤字問題，美國政府售出了大量黃金。而國際貨幣基金組織(IMF)在1976年簽訂的“牙買加協定”，最終將黃金價格打入谷底。這壹協定取消了黃金官價，按照市場價格自由交易，並取消了各成員國與國際貨幣基金組織各國之間用黃金清算的義務，同時把美元、歐元、英鎊、日元、黃金和特別提款權都列為國際結算貨幣，這使得黃金價格從184.7美元/盎司跌至104.2美元/盎司，最大跌幅達到43.5%。這壹跌勢壹直持續到前蘇聯入侵阿富汗及第二次全球石油危機爆發才得以終結，歷時兩年半。
同樣的情形還出現在伊拉克和科威特戰爭結束之後，美國經濟經歷了1990年的衰退，直到1992年底才走出谷底步入10年的高增長期。在這壹時期，黃金價格也從416美元/盎司回落至300美元/盎司，加之各國央行不斷拋售黃金，打壓金價，導致金價在2001年4月跌至251美元/盎司的低位，最大跌幅達39.6%，而這壹次的黃金熊市經歷了11年。
黃金的避險功能不再？
格林斯潘曾在《論黃金與經濟自由》壹文中指出，“沒有了金本位，人民就失去了保護自己的財富免遭通貨膨脹掠奪的手段，再也沒有價值的安全避難所。”因此每當政局不穩、戰爭發生或經濟危機出現、通脹壓力增大時，黃金都被視為是避險保值的最佳工具；當經濟復蘇、通脹壓力較小時，人們往往會拋售黃金轉而將資金投向回報率更高的資產。
從歷史來看，在1980年金價壹路飆升至852美元/盎司之後，隨著國際政局緊張氣氛的緩和，美國經濟開始復蘇，通貨膨脹率的快速下降(從1980年的3月的14.6%下降到1983年7月的2.4%)，加之更多的金礦陸續在澳洲及北美洲被發現，黃金價格也逐漸回落到300美元/盎司附近，並在這壹價位持續震蕩了多年，直到1987年10月19日，美國股市爆發歷史上最大的崩盤事件。道瓊斯指數在壹天之內暴跌了22.6%，恐慌情緒不斷蔓延，才再次將黃金價格推升至500美元/盎司附近。從1980年1月到1987年，這壹輪黃金熊市的最大跌幅達到創紀錄的64.7%左右。
不過，此次黃金價格暴跌的時點，正經歷朝鮮半島局勢緊張，美國和中國壹系列低於預期的經濟數據以及歐債危機愈演愈烈的特殊時期。按照以往的邏輯，這些事件都應成為支持金價上漲的因素，但我們看到的卻是金價暴跌。許多人不禁要問到底發生了什麽？
事實上，這輪黃金價格的走弱可以追溯到2011年9月，美聯儲啟動的第二輪量化寬松(QE2)，金價在壹度沖高之後，便持續弱勢震蕩。隨後，金價也並沒有因為QE3、QE4的推出而走到更高價位。
從歷史數據和經驗來看，在通貨膨脹高企及政局動蕩的情況下，黃金價格通常都是壹路上揚。在這樣的邏輯下，仍有不少人認為在全球經濟復蘇緩慢，美國推出QE3、QE4以及日本央行量化寬松的大背景下，黃金價格將沖到2000美元/盎司乃至5000美元/盎司的高位。因此，在他們看來，金價的暴跌似乎不符合常規。
政治屬性致金價回歸？
金價到底怎麽了？難道持續了12年的黃金牛市真的就此終結了嗎？時至今日，討論黃金的投資價值，或許已經不能再用過去的邏輯了，必須從黃金本身的屬性及其與經濟變化的關系中，尋找壹些蛛絲馬跡。
自黃金出現以來，由於其具有耐久性、稀缺性和可分割性，同時滿足能夠用作交易媒介的所有特征，因此，就壹直充當著貨幣的角色。但隨著全球經濟的發展，以及國際貨幣格局的不斷變化，從金本位到布雷頓森林體系的金匯兌本位，再到“牙買加協定”的簽訂，在貨幣屬性被壹步步削弱的同時，黃金也被賦予了壹種新的屬性，即政治屬性。
這也可以解釋為貨幣發展的必然結果，因為在貨幣經濟發展的早期，黃金作為交易媒介還可以滿足經濟活動中的交易需求。但是隨著資本經濟、金融經濟時代的到來，已經無法再用靜態的黃金價格來衡量經濟總量，而黃金有限的產量和儲量也限制了貨幣政策的潛力。正如凱恩斯(JohnMaynardKeynes)將金本位稱為“野蠻時代遺俗”，認為用壹種裝飾性金屬的供應來束縛現代工業社會的財富是荒唐的。
盡管在制度層面上的黃金非貨幣化並不等於其已完全失去了貨幣職能，但從上述角度來看，那些試圖恢復金本位，從貨幣屬性來考量黃金價值的“金蟲”恐怕要失望了。從黃金的金融屬性來看，那些支持黃金價格的因素，似乎正在被市場逐個推倒。要了解黃金價格走弱的根本原因，或許我們應該更多考慮黃金的政治屬性。從這個角度來看，這輪黃金價格出人意料的暴跌，或許就不難解釋了。