靖康元年（1126年）二月，金將宗望率軍匆匆北撤以後，壹面繼續在黃河以北攻打尚未占領的州縣，壹面作再次大舉攻宋的準備，宋朝卻恢復了文恬武嬉的故態。宋徽宗趙佶被接回了東京。宋徽宗、宋欽宗趙恒父子以為，天下從此太平了，壹頭栽進了酒肉聲色之中。
在宗望率金兵渡黃河退卻時，老將種師道向宋欽宗建議發動壹次襲擊，將金兵消滅。宋欽宗不但不采納種師道的建議，反而還撤了他的職。
宋朝統治者不作任何防禦金兵再次進攻的軍事準備，各路勤王軍隊也被下令遣還。他們想入非非，企圖暗中聯絡在金朝的遼降將耶律余睹等人，裏應外合搞垮金朝，以求獲得意外的成功。於是，金朝以此事和宋朝不履行割讓太原、河間、中山三鎮的諾言為口實，於靖康元年八月，再次出兵南侵。金太宗命令宗翰為左副元帥，宗望為右副元帥，分東西兩路進軍。
宗望率領的東路軍從保州（今河北保定市）出發，連續攻陷真定、慶源，並經恩州（今河北清河縣），由大名府魏縣（今河北魏縣西南三十裏）取李固渡渡過黃河。宗翰率領的西路軍繼續圍攻太原。北宋朝廷壹再破壞河東的抗金部署，太原外無援兵，內無糧草，被圍困250多天後，終於在九月間被金兵攻破。接著，宗翰率軍越過無宋兵守衛的險隘南北關（在今山西靈石縣），直逼黃河北岸的河陽（今河南孟縣）。守衛河陽對岸的宋軍有12萬人，金軍不敢渡河。金軍將許多戰鼓集中起來，敲了壹夜，宋軍嚇得連夜潰逃。西路金兵順利渡過黃河，進占西京（今河南洛陽市）、鄭州。兩路金兵同時進逼東京。
金統治者對宋朝采取的是“以和議佐攻戰”的策略，壹面加強軍事進攻，壹面又不斷派使者同宋朝磋商議和條件。金軍渡過黃河以後，宗翰派使臣到宋朝，提出劃黃河為界，河北、河東（今山西省）的地方全部歸金國。宋欽宗對金國提出的要求百依百順，他立即派門下侍郎耿南仲和開封知府聶昌去辦理割地事宜。欽宗還下詔給河北、河東的軍民，令他們開城降金。
河北、河東的人民異常憤怒，立即掀起了反割地的怒潮。聶昌走到絳州（今山西新絳縣），被絳州人民殺死。耿南仲和金使臣到衛州（今河南汲縣），衛州人民要捉拿金使臣，金使臣嚇得倉惶出逃。耿南仲再也不敢提割地的事了。
靖康元年十壹月底，金兵東、西路軍會師汴京城下。金兵再次包圍了宋朝京城。這時京城危在旦夕，宋欽宗還在幻想與金求和。汴京雖然還有7萬宋兵，但宋欽宗根本不組織這支軍隊進行有效地抵抗。汴京城中的百姓堅決要求抵抗金兵，自動起來殺死抵抗不力、有奸細嫌疑的東壁統制官辛康宗。宋欽宗壹夥害怕京城百姓造反，在殺死辛康宗的事發生後，趕忙把參加守城的汴京百姓趕下了城頭。
宋欽宗不讓汴京百姓抗金，卻想依靠汴京的市井無賴，組織所謂“六甲正兵”、“六丁力士”、“北鬥神兵”來保衛汴京。閏十壹月二十五日，自稱懂得“六甲法”的郭京命令由壹幫無賴組成的7777個“六甲正兵”，大開宣化門出戰。這幫“神兵”壹出城就被金兵擊潰。郭京見勢不妙，推說下城“作法”，帶領殘兵南逃。洞開的城門還未來得及關閉，金兵就蜂擁而入。汴京失守了。
汴京城破後，宋軍將士和城中百姓紛紛要求與敵人進行巷戰。他們宣誓：人在城在，誓與京城***存亡！宋欽宗嚇得面無人色，哪裏敢抵抗。他狠狠地說：“巷戰巷戰，無異於加速死亡。君不見精通‘六甲法’的郭京也被打敗了？金勝宋敗，這是天意！”欽宗派宰相何栗去金營求和。何栗嚇得連馬背都爬不上去，手中的馬鞭壹連落下來三次。
何栗到了金營，宗翰、宗望對他說：“我們不想滅掉宋朝。請宋朝皇上前來商議割地。談妥了，我們立即退兵。”宋欽宗帶領幾個大臣趕到金營，向宗翰、宗望交了降表。欽宗交了降表，可金兵還是不撤退，他們提出要廢除宋欽宗的帝號，另立壹個宋國的國君。欽宗回到京城，痛哭壹場，覺得壹切都完了。接著，金軍派人進城，查封府庫的金銀財物，搶去金1000萬錠，銀2000萬錠，絹1000萬匹。宋欽宗還派出24名官員幫金兵在皇親國戚、官吏、和尚道士等家裏前後查抄了二十多天，金兵除了搜去大量金銀財寶之外，把珍貴的古玩文物、全國州府地圖檔案也壹搶而空。
靖康二年（1127年）正月，宋徽宗、宋欽宗被拘押在金營。金太宗下令廢掉了宋徽宗、宋欽宗。四月初壹，金兵把欽宗父子連同後妃、宗室、朝官3000多人俘虜北去。北宋王朝覆滅了。
這次事變是在北宋靖康年間發生的，所以歷史上稱作“靖康之變”。
金兵退走前，立宋朝投降派頭目張邦昌做傀儡皇帝，國號楚。