(1)中西藥、化學原料藥、天然藥物、生物醫藥及化學原料藥中間體的研究、開發、制造和銷售；
(二)西藥、中藥、醫療器械的批發、零售和進出口業務；
(3) R&D大健康產品的生產和銷售；
(4)醫療服務、健康管理、保健養老等健康產業投資。
我已經關註白雲山公司很久了，因為我曾經用過她的膏藥，效果非常好，所以我對她產生了興趣。18年3月，公司披露了2021年度報告，隨後整理了近幾年的財務數據。
從以上數據來看:
1，凈利率極低。
公司綜合凈利潤率只有5%左右，給人的第壹印象是整體利潤率太低。但從細分來看，21公司688億元的收入中，有468億元是業務收入，占比68%。
關鍵是業務板塊收入毛利率只有6.64%，預計凈利率1-2%，年報只披露了21.1%。業務板塊為醫藥批發零售，2018下半年納入公司合並範圍。
因此，公司業務的多元化，尤其是大宗藥品交易業務，拉低了公司的整體經營效率和相關業績指標。
我們預計扣除商業業務後的凈利率會在16%左右，剔除交易業務後的數據正常很多。
此外，根據公司21年報，公司大健康板塊21年凈利潤約為13億元。大健康板塊的收入和利潤主要來自王老吉飲料。王老吉涼茶年銷售收入近100億元，凈利潤6543.8+03億元，強於董鵬飲料2654.38+0年凈利潤6543.8+02億元。董鵬特飲市值已達580億元，相比白雲山490億元的市值，確實值得關註。
2.由於疫情原因，表現還沒有完全恢復。
因為20年受疫情影響較大，數據不具有可比性，21年主要經營數據與19年相比勉強持平。
21比19收入增加40億元，主要是商業板塊銷售額增加。而醫藥制造、大健康板塊與19基本持平，無明顯增長。
3.盈利能力略有改善。
白雲山21的凈利率較19有所上升，凈利率由5.30%上升至5.75%，上升了0.45個百分點。利潤率上升的主要原因是銷售費用和財務費用得到了很好的控制，兩項費用率都大幅下降。銷售費用率從9.83%下降到8.63%，財務費用從0.18%下降到-0.19%。
財務費用中的利息收入超過利息支出。好像有錢就可以通過不還貸買銀行理財來彌補貸款利息。