2013 10 13 10:28:36來源:文匯報。
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只要最低2萬元，就有機會投資名家雕刻的和田玉。預期年化收益率達到10%以上。這種藝術品融資，不僅受藝術品影響，還能貸到真金白銀。刺激嗎？
日前，浙江文交所發行了壹款名為“和田玉籽玉名作產權”的新產品，最低認購金額僅為2萬元。國內很多交易所也有意跟風，將藝術品包裝成組合產權，接受投資者認購。
壹兩年前，全國多家證券交易所推出藝術品份額交易，將藝術品權益拆分，公開交易。由於爭議很大，很多投資者損失嚴重，最後被叫停。在業內人士看來，這種產權組合更像是藝術品份額交易的2.0版本。如此感人的“錢”景是引領投資潮流還是暗藏“雷區”？理財專家提醒，藝術品投資涉及環節多，變數大。對於普通人來說，在藝術品上“分擔”投資是壹個未知數，別說控制風險，就連風險會出現在哪裏都是未知數。
“賭”升值空間
去年7月，由深圳市星石投資管理有限公司管理並在陜西證券交易所出售的李苦禪國畫組合產權正式清算交割。由《秋味圖》、《漁鷹圖》和《流塘三鯰魚圖》三幅作品組成的組合產權產品，最長管理期限為兩年，但運營90天後，以拍賣方式出售，回報率8%，年化收益率32.4%，創下了當時國內藝術品組合產權回報的新高。相比預期年化收益率15%，實際收益率翻了壹倍。張大千、林風眠等大師的作品也成為藝術組合產權的標的物。
浙江證券交易所發行“和田玉籽玉名家作品組合產權”，投資規模500萬元。資產管理人杭州方圓玉石文化交易中心主動認購1萬元，其余400萬元為交易所會員，最低認購金額僅為2萬元。
根據招股書，本項目涉及65，438+02件和田籽料，由黃、、鄒作之等國內藝術家雕琢而成。每件作品的底價從30萬元到90萬元不等。浙江證券交易所副總經理劉波透露，目前認購情況非常好，兩周內基本可以完成。
據不完全統計，目前全國各地的證券交易所已經發行了數十只組合產品。
那麽，到底什麽是“組合產權”？業內人士普遍說，用藝術品做抵押向投資人借錢，收益率就是投資人的借款利率，這就是所謂“組合產權”和“股份交易”的本質。藝術品組合產權旨在通過管理者的運營、宣傳、策展、出售等服務，實現藝術品的保值增值。通常藝術組合的產權是多個藝術作品的組合，設定期限進行操作，包括邀請著名藏家購買、邀請評論家提煉藝術價值、宣傳藝術家等。
陜西文交所相關負責人表示，目前很少有銀行願意為藝術品提供抵押貸款，他們也沒辦法借給典當行多少錢。組合產權的出現為藝術品提供了壹種新的變現模式，也為民間剩余資金提供了壹種新的保值增值渠道。
環節多，變數大。
乍壹看，組合產權是個不錯的選擇，方便了藝術與資本的對接，豐富了投資者的理財選擇。不過，業內人士指出，藝術品不同於外匯、股票、基金等常規金融產品，存在諸多隱性變量，變現難度更大。
劉波表示，為了保證回報率，項目方將向浙江證券交易所提供價值百萬的和田玉作品作為抵押。包裝好的12和田玉將通過展覽拍賣的方式退出。劉波說，這個產品的項目業主有20年的和田玉經營經驗。因為業務量增加，需要盤活資金，他希望通過組合產權實現融資。
目前，隨著藝術品拍賣市場的成本越來越高，涉及的傭金也越來越多，很多藝術品投資公司都希望與文交所合作，通過產權組合的方式將藝術品金融化，歸還流動資金。
不過，業內人士指出，藝術品能否保證收入，“完全取決於市場”。因為藝術品投資沒有很強的流動性，壹旦大環境不景氣，很容易遇到變現的問題。
北京邦文當代藝術品投資有限公司基金部總經理康在接受記者采訪時表示，公司以前和銀行、信托都有合作，但隨著銀監會加強對藝術品相關金融產品的風險控制，在藝術品市場降溫期，更靈活的文交所平臺受到青睞。盡管如此，受整體市場波動的影響，目前市場上的組合物業產品規模在幾百萬元左右，傾向於選擇名家作品或玉石等稀有資源藝術品，生怕規模過大，風險難以控制。
其實在國外，類似形式的藝術品組合產權早就有了。20世紀90年代末，花旗銀行、瑞士銀行、摩根大通和德意誌銀行都成立了負責藝術品投資的部門，為高凈值客戶提供咨詢服務。不同的是，這些銀行壹般會建議客戶投資至少10年，以保證藝術品在此期間得到充分展示和進壹步升值。
2005年至2007年，在佳士得和蘇富比拍賣行前負責人以及華爾街財富經理的操縱下，十幾個藝術投資基金將藝術品組合成壹個投資標的，供投資者購買股份。然而，這些“組合產權”的最低投資門檻高達25萬美元。
即便擁有豐富的藝術品運營經驗，外資大鱷在藝術品投資上也遭遇了“滑鐵盧”。法國巴黎銀行(BNP Paribas)和美國大通銀行(Chase Bank)都經歷了20多年的盈利甚至虧損數百萬美元。藝術品投資的“江湖”，真的可以用“浪翻雲”來形容。
高收益不容易得到。
從目前發行的藝術品組合產權產品來看，兩位數的預期年化收益並不少見。算上壹些超額浮動收益，比藝術品信托更能“吸金”。認購金額限制的逐步降低也為普通投資者打開了大門。但業內人士表示，從漂亮的投資組合產權中獲得高回報並不容易。
此前，藝術品份額大行其道，“證券化”之路備受質疑。北京工商大學證券期貨研究所所長胡超越表示，“任何證券化的網上交易產品的壹個基本要求是，它應該易於標準化。任何藝術品都是個性化的產品，把個性化的產品做成標準的產品是不合適的。”
藝術品投資的獨特性還涉及到壹個問題:辨別真偽。目前藝術品主要靠人工鑒定，很難保證不會出錯。壹旦選定的藝術題材是贗品，投資就可能血本無歸。此前，李苦禪的《國畫作品集》大獲成功，壹大原因就是作品產權清晰，所有權不受任何權利限制，並由李苦禪之子李炎親自鑒定，經權威機構鑒定為真跡。為了避免投資仿冒品，很多公司在設計產品時都會想盡辦法尋找有多次拍賣記錄的藝術品，但自相矛盾的是，這類藝術品的升值空間相對有限，投資收益必然會受到影響。
此外，雖然認購門檻逐漸降低，但對普通大眾的藝術品投資限制依然存在。上交所在推出“藝術品組合物業產品”時，強調了“不拆、不續、不公開銷售”的原則。“不要分解”是指交易完成後不能拆分轉售給其他買家。“不連續”是指藝術品融資的大門只對文交所會員開放，會員準入門檻定為654.38+00萬元。這些原則杜絕了資本投機的可能，更大程度上保護了投資者的權益，但對於還在藝術品投資門外的普通大眾來說，卻無形中產生了問題。
用藝術品做抵押向投資人借錢，回報率就是投資人的借款利率，這就是所謂“組合產權”和“股份交易”的本質。
在國外，類似形式的藝術品組合產權早就有了。不同的是，銀行壹般會建議客戶投資至少10年，以保證藝術品在此期間得到充分展示和進壹步升值。
壹兩年前，全國多家證券交易所推出藝術品份額交易，將藝術品權益拆分，公開交易。由於爭議很大，很多投資者損失嚴重，最後被叫停。在業內人士看來，這種產權組合更像是藝術品份額交易的2.0版本。(傅)據