壹個國家的通貨膨脹越高，其貨幣的實際價值就越低；壹個國家的通貨膨脹越低，其貨幣的實際價值就越高。通貨膨脹衡量的貨幣真實價值是貨幣的內在價值，內在價值是決定外在價值(即匯率)的基礎。內在價值體現在家裏的貨幣購買力上，貨幣購買力可以通過表示通貨膨脹程度的物價指數來計算。當壹個國家的物價指數上升時，其通貨膨脹水平就會提高，其貨幣購買力就會相應降低，其在國際市場上的匯率也會相應降低；反過來，當壹個國家的物價指數上升速度比其他國家慢，通貨膨脹水平較低時，則意味著其貨幣的購買力增加，其在國際市場上的匯率也會相應上升。
再者，貨幣的內在價值，即購買力的變化取決於流通中的貨幣量。如果流通中的貨幣量與貨幣的實際需求相壹致，國內的貨幣價格和購買力就會穩定，貨幣不會對內貶值；如果流通中的貨幣量超過了需要的貨幣量，就會發生通貨膨脹，貨幣購買力下降，本幣對內貶值。
在紙幣制度下，兩國貨幣之間的匯率取決於它們在國內所代表的實際價值，也就是說，貨幣的內在價值決定其外在價值；而內在價值是以其購買力來衡量的。因此，貨幣購買力的比較就成了紙幣制度下匯率決定的基礎。這壹論點在第二次世界大戰後被廣泛接受和應用，也是西方匯率理論中的壹個重要流派。