首先，流動性過剩和商業銀行之間的過度競爭導致信用風險迅速擴大。
流動性是商業銀行的生命線。流動性不足會導致商業銀行擠兌，甚至導致商業銀行破產。銀行流動性過剩也會帶來很多問題，影響商業銀行的競爭行為和方式，容易導致過度競爭。在流動性過剩的背景下，商業銀行為了減少滯留在體內的過剩資金，往往盲目追逐大戶，不合理地降低貸款條件和利率，容易放大銀行的信用風險和市場風險，最終對銀行的經營產生負面影響。
美國次級抵押貸款市場的發展和危機是美國銀行業過度競爭的結果。美國次級抵押貸款始於20世紀80年代(劉克坤，2007)，但真正進入快速發展階段是在21世紀初。特別是在新經濟泡沫破滅和“9.11”事件後，美國實行了寬松的貨幣政策。2000年至2004年連續25次降息，聯邦基金利率從6.5%降至1%，2003年6月26日至2004年6月30日。美國長期的低利率政策導致流動性過剩，美國房地產業持續繁榮，次級抵押貸款市場過度競爭。
美國次級抵押貸款市場的過度競爭體現在兩個方面:壹是大量競爭者進入市場。為了爭奪美國住房抵押貸款市場，壹些國際投資銀行收購了大型中小型銀行和住房抵押貸款公司。2003年，匯豐控股收購了國際住房公司，2006年，德意誌銀行收購了IT抵押貸款公司，摩根士丹利、美林和薩克森資本管理公司分別收購了貝爾斯登、第壹富蘭克林和安可信貸公司，都是為了快速進入美國抵押貸款市場(Golden Season，2007)。同時，在高額利潤回報的驅動下，貸款經紀人隊伍迅速壯大。二是貸款標準越來越寬松。商業銀行可貸資金多，可貸對象少，於是大膽創新貸款品種，競相放寬房貸標準。美國次級抵押貸款市場出現了許多新的抵押貸款品種，如無息貸款、3年或5年期可調利率貸款和選擇性可調利率貸款。更有甚者，由於房貸市場競爭激烈，無首付、只付利息、利率可調等誘人的利率不僅用於次級貸款，也廣泛用於次優房貸。在2005 ~ 2006年，50%的住房抵押貸款具有上述“創新”特征(Golden Season，2007)。結果，沒有收入證明或抵押不足的家庭也獲得了貸款。
過度競爭使得次級抵押貸款的信用風險迅速擴大。為了積極爭奪優質客戶，降低風險，壹些金融中介開始利用成熟的資產證券化工具，拼命降低融資成本，采取低息策略，展開惡性競爭。導致整個市場的定價機制扭曲，差異化優質服務的成本根本無法通過利率調整來承擔，信用風險越來越大(孫，彭樹濤，2007)。當宏觀經濟有利時(房價上漲，利率降低等。)，過度競爭導致的“信用風險膨脹”問題暫時被“虛假繁榮”掩蓋。但這種過度競爭下的外延式發展方式有壹個致命弱點，就是無法抵禦系統性風險的沖擊。壹旦利率上升或房產價格下跌，借款人的套利活動得不到好處，金融機構的資金鏈很容易斷裂，風險隨之而來。
二是流動性過剩和商業銀行經營模式的新變化帶來了新的風險。
在流動性過剩的背景下，商業銀行的盈利能力受到影響。壹是存款持續增長，信貸增長乏力，導致銀行利差收入大幅下降。第二，流動性過剩和長期低利率使得傳統金融資產收益率非常低，甚至貨幣市場主要投資工具和存款利率倒掛。在追求利潤的動機驅動下，商業銀行的經營行為和模式發生了新的變化。
(壹)信貸模式的新變化
在流動性過剩的背景下，美國商業銀行的信貸模式發生了新的變化。在追求高收益的同時，也面臨著更高的風險，具體體現在銀行的貸款對象、貸款品種、貸款運作模式等方面。
1.貸款對象日益多樣化。商業銀行積極開拓零售業務，甚至將那些不完全符合授信標準的個人客戶納入服務範圍。同時也積極為證券公司、私募基金、對沖基金、通道公司、結構化投資公司提供貸款。這些公司通過股權質押或債券質押從銀行獲得大量資金。
2.貸款品種出現新變化。近年來，鑒於大多數次級貸款申請人的收入水平較低，金融機構開發了各種新的貸款產品，包括可調利率貸款。
3.貸款運作模式發生新變化。目前，金融市場的壹個結構性變化是，新交易模式的比例越來越大。過去，銀行發放的大多數貸款都將貸款資產放在銀行的表內賬戶中。現在，尤其是那些大型的、活躍的國際銀行，越來越多地轉向“原始分配”模式，即先發行信貸資產，然後出售，通常是出售給銀行體系外的投資者。通過轉移信貸資產，銀行為發放新貸款創造了空間。
(二)投資模式的新變化
美國的流動性過剩和長期低利率使得傳統金融資產的收益率非常低，因此商業銀行的過剩資金流向了“另類投資”(如次貸)等高收益證券或金融衍生品。
1.證券投資。美國銀行可以投資多種證券，包括政府債券、政府機構債券、市政債券、抵押貸款支持債券、資產支持債券、股權投資等。在流動性過剩的背景下，美國商業銀行紛紛調整證券投資結構，抵押貸款支持債券等投資比重逐漸上升。目前，花旗集團、美國銀行、摩根大通銀行、美聯銀行等美國銀行都將目光投向了抵押貸款支持債券市場，大多數銀行的抵押貸款支持債券投資約占證券投資總額的80%。除了投資抵押貸款支持債券，美國商業銀行還投資各種資產支持債券，包括信用卡應收賬款、住房貸款、汽車貸款等。截至2006年底，在上述美國銀行中，花旗銀行在資產支持債券領域的投資比例最高，金額最大，占比65，438+00.52%，金額達270.9億美元(胡斌，2007)。這也為花旗銀行在2007年爆發的次貸支持債券事件中損失慘重埋下了伏筆。
2.“另類投資”。在流動性過剩的背景下，資產的長期低回報迫使華爾街尋找回報高於傳統投資的品種，“另類投資”應運而生。所謂另類投資，是指傳統的股票、債券、現金以外的金融和實物資產，如房地產、證券化資產、對沖基金、私募基金、商品、藝術品等。其中，證券化資產包括基於次級抵押貸款的債券及其衍生金融產品。美國的壹些大型商業銀行，比如花旗銀行，有專門的另類投資部門。以花旗銀行為例。2007年底，其另類投資部門管理的資產為* * * 592億美元，其中自營6543.8+005億美元，代銷487億美元。
第三，流動性過剩下商業銀行利潤與風險的博弈
在流動性過剩的背景下，商業銀行如何平衡資產價格重估泡沫中的收益與風險以及發展與風險的關系至關重要。商業銀行作為經營和管理風險的企業，總是在與監管者和市場進行博弈，總是在權衡風險和收益的過程中做出決策。
(壹)商業銀行與監管者之間的博弈
作為全球風險管理最先進、最完善的金融機構，美國的大型商業銀行不可能不知道次貸及其衍生品投資的風險。明知次貸有風險，另類投資有風險，為什麽金融機構和投資者還樂此不疲？原因之壹是格林斯潘選擇。期權相當於壹種擔保機制，金融機構和投資者的錯誤由他人承擔。顯性或隱性擔保造成投資者行為異常，容易引發道德風險。“不怕另類投資出現問題，美聯儲就不會忽視它們”。在這種信念的支配下，美國商業銀行集體“綁架”美聯儲，因此更大膽地參與高風險投資活動。
(二)商業銀行個體與市場之間的博弈
根據行為金融學的分析，財務決策的過程是壹個心理過程，包括對市場的認知過程(情緒過程和意誌過程)。在這個過程中，信息不對稱下市場主體之間的互動對單個銀行的決策層起著很大的作用，追求時尚和盲從心理是最突出的特點。這種“從眾心理”也被稱為“羊群效應”。在“羊群效應”的驅動下，商業銀行在經營決策和風險控制上往往存在認知偏差或偏好。所以單個商業銀行要想和整個市場和趨勢競爭，可能要冒更大的風險，需要更大的勇氣和耐心。
(三)商業銀行利潤與風險的博弈
在與監管機構的博弈中，商業銀行容易出現“道德風險”，追求高收益高風險的客戶和業務；在“羊群效應”的驅動下，商業銀行很容易扭曲決策標準，放松信貸條件和要求。此外，美國華爾街金融機構的內部治理結構也存在壹些缺陷。董事會結構和薪酬制度安排容易導致金融家更具冒險精神，更喜歡金融創新。金融創新的成功不僅能帶來高收入，還能帶來個人的成功榮譽；如果金融創新失敗了，金融家可以繼續在另壹個單位工作。在流動性過剩的背景下，傳統金融資產的收益率逐漸下降，房地產市場和金融市場蓬勃發展。在收益與風險的博弈過程中，商業銀行傾向於放松風險管理的標準。這體現在以下幾個方面:1。信用標準。美國次貸危機爆發的壹個重要原因就是金融機構為了盈利，願意降低放貸標準。面對不斷上漲的房價，貸款人關註的是抵押房屋的市場價值，而忽略了住房貸款的第壹還款來源，即借款人自身的償付能力。面對資本市場的持續繁榮，貸款人專註於抵押債券或股權的市場價值，而忽視了對沖基金、特殊投資主體和證券公司等借款人的杠桿風險和信用風險。壹旦加息，市場流動性收緊，這些抵押物的價值就會大幅下降，甚至會出現流動性危機，給銀行帶來很大的風險。