如果把螞蟻當成金融機構，它的營收和利潤很難支撐2000億美元的估值。但不容忽視的是，螞蟻的業務布局並不追求傳統金融體系下的利益最大化。根據招股書中的壹些數據，螞蟻試圖做的是通過科技在普惠金融方面開辟壹條新的賽道。這種賽道很難在短時間內提供高利潤，但解決了社會客觀的金融服務需求，市場前景巨大。
普惠金融的困惑。
2005年，聯合國首次提出“普惠金融”的概念:“基於機會均等的要求和業務可持續的原則，以可承受的成本，向有金融服務需求的社會各階層和群體提供適當、有效的金融服務。”
壹年後，孟加拉國經濟學家尤努辛·格萊瑉銀行(Yunusin Grameen Bank)因其在普惠金融方面的成功實踐獲得了諾貝爾和平獎。
1974年，格萊瑉在壹次農村調查中發現，當地編織竹籃的農婦陷入了壹個“低收入陷阱”:因為沒有剩余，每天借高利貸購買編織材料，賣竹籃的收入只能滿足日常溫飽。因此，他們總是由貸款人養活。
尤努斯向42名農婦提供了27美元的貸款。因為可以自己買材料，農婦每天都有壹點結余。隨著積蓄越來越多，他們很快還清了貸款。這讓他意識到了普惠金融的意義——“窮人”之所以窮，有時候只是缺少壹個跳出陷阱的機會。
然而，對於小微企業、農民、城市低收入者等“沈默的大多數”來說，如何獲得金融服務在當時的中國乃至全世界幾乎是壹個無法解決的問題。
障礙出現在普惠金融的定義中:“負擔得起的成本”。那時候傳統金融機構根本解決不了成本問題。
普惠金融的受眾往往只需要相對少量的信貸資金。而對於銀行來說，654.38+0萬元以下的貸款幾乎無利可圖——小微企業和基層個人經濟能力相對較弱，缺乏足夠的信用記錄，銀行很難判斷其信用水平和還款能力。而且銀行的審核、風控主要是人工，成本高。也是壹套調查和審計。貸出654.38+0萬肯定比貸出654.38+0萬賺得多。
所以壹個悖論是，中國的小微企業平均在經營的第四年拿到第壹筆貸款，而他們的平均生命周期只有三年。
站在銀行的角度，遵循“二八定律”，服務20%的人口，賺80%的錢，是自然而然的決定。哪怕是100萬元-100萬元的小企業貸款，由於不良率較高，銀行做的也不是很好。2019年中期數據顯示，中國銀行業1萬元-1萬元的小企業不良率達到5.9%，遠高於整體貸款業務2%的整體不良率。
1萬以下，是普惠。
2009年阿裏小貸成立的時候，原因是當時淘寶的中小商家很難獲得貸款。淘寶中小商家是當時的新職業——需要的貸款額度不壹定高，但需求頻繁，購買周轉後很快就能還錢；他們在傳統金融機構能提供的信息有限，“網上賣東西”甚至很難被認定為正式職業。
當時數百萬小企業的融資困難已經凸顯，而當時爆發的次貸危機更是讓這種情況雪上加霜。阿裏必須為這些組成自己身體的小生意提供保護。從這個意義上說，做普惠金融的動力是烙印在阿裏的基因裏的。
馬雲給時任阿裏小貸CEO的胡小明畫了壹條紅線——只做654.38+0萬元以下的小微貸款。這壹決定並非沒有爭議。畢竟654.38+0萬元以下的貸款利潤太薄。為了維持阿裏小貸的健康生存，是否有必要也接入壹些大額貸款？
最終決定是654.38+0萬元的紅線不能動。因為1萬以上的貸款確實好賺，沒有這條紅線，KPI很快就會把阿裏小貸拉回傳統金融機構的老路。與傳統的“二八定律”相反，馬雲給阿裏小貸定的目標是“82”:服務80%的群體，賺20%的錢。
既然選擇了這條路，就要控制好單筆貸款的成本。阿裏小貸提出的模式是“310”——3分鐘申請，1分鐘放款，0人工幹預。要實現這壹模式，有賴於自動化的風控和貸審系統以及完善的技術平臺。淘寶上百萬小商家在平臺上的交易和運營數據成為風控的起點。
除了觀察小商家本身的數據，還要與同類店鋪的數據記錄進行對比，判斷融資需求——比如在旺季給出更高的金額，方便店鋪擴大采購。
通過這種模式，阿裏小貸可以做到傳統銀行做不到的精準判斷。比如某商家在“雙十壹”期間獲得了遠高於日常的銷售額，如果僅僅用這個數據為商家提供信用很可能會出現問題；通過對比商家的歷史業績和同類商家的業績，可以客觀評價“雙十壹”的超常表現。
現在網商銀行的客戶中，小微貸款不良率只有2%左右，遠低於傳統金融機構5.9%的小微貸款不良率。在成本上，兩者也有著巨大的差異。胡小明曾透露，“310”模式下單筆貸款的運維成本只有2元，而傳統金融機構的成本是2000元。
先把人當好人。
這就是為什麽直到2010，中國仍有74%的家庭從未申請過信用卡。中國人很難獲得正規、安全、利率相對較低的消費信貸服務。
而螞蟻則更傾向於把每個人都當成能得到金融服務的“好人”。只要他們不能證明自己有問題，就應該得到服務。“即使100人中的10人有問題，我們也不應該放棄剩下的90人。”胡小明這樣說。
柏華就是壹個例子。2015年，花唄剛誕生的時候，被視為“雙十壹”支付問題的解決方案:當銀行的系統無法承載龐大的短期交易時，花唄先幫買家墊錢完成交易，再慢慢和銀行結算。
這就涉及到壹個問題:為用戶“墊”花唄要花多少錢？每個客戶的額度是多少？花芽采取“小步快跑”的形式。對於幾乎沒有保留任何信息的客戶，柏華也願意給予少量信用。而每壹次的使用，每壹次的信用積累，都成為了後續提升額度的基礎。
招股書顯示，過去壹年，華遠和借貸服務了5億用戶。此前，螞蟻曾宣布70%的花唄用戶沒有信用卡。這意味著花唄和貸款真正到達了傳統金融機構從未服務過的草根群體。
普惠領域的想象
歷經十年，螞蟻已經逐漸“爬”出了壹張普惠金融的初步版圖。從招股書中，我們可以壹窺端倪:
7.3億用戶正在使用螞蟻的數字金融服務。在過去的壹年裏，共有5億人用花和借花。網商銀行去年服務了2000萬家小微企業。螞蟻集團已經是全球最大的小微經營者在線消費信貸和信貸服務平臺，信貸余額2.1萬億元。其中，98%的信貸余額來自與螞蟻合作的銀行或持牌金融機構。
從體量上看，中國作為第壹人口大國和第二大經濟體，普惠金融人口最多。政府還鼓勵和支持解決小微企業融資難、融資貴的嘗試。今年8月，中國銀監會主席郭樹清透露，目前中國有2360萬家小微企業獲得了銀行貸款。這個數字依靠傳統的金融模式顯然是不可能實現的，科技與金融的融合是大勢所趨。螞蟻在小微企業金融服務方面的技術和經驗優勢，也可供傳統金融機構借鑒——2065 438+09年6月，胡小明宣布50家金融機構復制網商銀行“310”模式；今年3月，超過100家金融機構聯合網商銀行，通過“310”模式實現無接觸貸款。
普惠金融的業務利潤率低，螞蟻集團的利潤確實遠不如銀行。但是，衡量壹個公司的價值，是不是只有賺錢這個標準呢？諾貝爾經濟學獎得主羅伯特·席勒在《金融與好社會》中說，金融不是為了賺錢而賺錢，而是為了幫助實現社會目標而存在。現代金融業的繁榮和暴利，幾乎讓人們忘記了金融服務最初是為什麽而開始的。
如果壹個公司能解決社會需求，尤其是弱勢群體的生產和生存困難，那為什麽不少賺錢呢？