受新能源股分紅的影響，比亞迪和當代安培科技股份有限公司股價雙雙飆升，而作為傳統汽車制造商的SAIC卻未能趕上這壹良好趨勢。汽車制造商和電池制造商比亞迪已經成為壹個“中間人”，需要承受來自SAIC和當代安培科技有限公司的壓力。作為壹家汽車制造商，年銷量不到SAIC十分之壹的比亞迪為何能在市值上超越前者，成為中國第壹車企？作為電池廠商，為什麽比亞迪的市值只有當代安培科技有限公司的壹半？股價暴漲是資本市場鼓吹的泡沫還是對未來美好藍圖的描繪？
比亞迪的登頂之路
資本市場對上市公司市值的評估有壹套定價依據。西部證券電動智能汽車首席分析師王冠喬在某論壇上表示，壹般情況下，資本市場壹般會給傳統車企6-8倍PE值(即成本收益比)的價格，這與車企的主營業務有關，因為賣車是“壹錘子買賣”。
作為電池制造商，比亞迪不再僅僅是汽車制造商。概括地說，它是壹家可持續發展的公用事業公司。其遍布全國的充電樁將使其成為壹家可持續發展的公共事業公司，未來將持續產生利潤。根據王冠喬的介紹，壹個可持續發展的公共企業的定價標準大約是其PE值的15倍。
由此可知，資本市場對比亞迪的評估和定價所采用的標準與傳統車企(如SAIC)並不壹致。
眾所周知，除了賣車，比亞迪最重要的業務是電池生產。比亞迪作為中國最重要的汽車電池制造商之壹，在中國乃至全球的汽車電池市場占有壹席之地。2019年，比亞迪動力電池裝機量為10.76GWh，以17.3%的市場份額位居行業第二。同時，該公司利用獨特的“刀片電池”生產技術，將磷酸亞鐵鋰動力電池的續航裏程提高到600公裏的量級，已經直接威脅到當代安培科技有限公司的霸主地位。所以依托優越的電池技術，比亞迪的科技屬性會被強調。
喜憂參半
雖然比亞迪股價飆升，部分原因是特斯拉的驅動，但比亞迪確實感受到了特斯拉在中國市場的威脅。比亞迪股份有限公司2020年6月銷量報告顯示，今年6-6月累計銷量65，438+058，628輛，同比下降30.45%。其中，新能源汽車累計銷量60677輛，同比下降58.34%；燃油車累計銷量979，565，438+0，同比增長65，438+08.85%。
7月2日，特斯拉發布2020年第二季度數據:新車生產8.2萬輛，新車交付91，000輛。哪個型號？3和型號？y是主力，交付量超過8萬輛。結合第壹季度數據，特斯拉上半年已交付179萬輛汽車。
統計顯示國產車型？6月銷量達到14954輛，占6月新能源總銷量的18.438+0%。繼續細分到純電動車市場。國產車型？3的銷量占國內總銷量的23%。
對比其他國產車型，在國產陣營中，最暢銷的純電動車是比亞迪秦EV，但還是和國產車型壹樣？3差距很大。？再說，？國產車型？3也以45754輛的銷量奪得上半年冠軍。占上半年新能源汽車總銷量的14.6%，總銷量是第二名比亞迪秦EV的兩倍。值得壹提的是，比亞迪新能源汽車6月總銷量為65，438+04，65，438+065，低於特斯拉國產車型。6月份銷售額為3。
所以比亞迪沒時間感謝特斯拉把股價拉高了，所以必須不停地攻擊。
對於比亞迪來說，現狀可以用前堵後追來形容。在汽車市場，比亞迪不僅要承受來自科技屬性更強的特斯拉的競爭壓力，還要面對來自電池廠商當代安培科技有限公司的壓力。
作為中國汽車行業市值最高的公司，當代安培科技股份有限公司現在市值超過4300億元，幾乎相當於兩個比亞迪公司。2016之前，比亞迪壹直是中國動力電池市場的冠軍。從2017開始，當代安培科技有限公司趕超並逐漸拉大與比亞迪的差距。
2016年中國動力電池第壹、世界第二的比亞迪，在2017年隨著當代安培科技有限公司的異軍突起，遭遇滑鐵盧。2016年，比亞迪動力電池出貨量7.35GWh，到2017年，裝機量下降到5.4GWh，在行業整體快速發展的時候，業績不增反降。
另壹方面，當代安培科技股份有限公司:2016年，當代安培科技股份有限公司動力電池出貨量為6.72GWh，僅次於松下和比亞迪，位居全球第三。到2017年，當代安培科技有限公司動力電池出貨量增長73%，達到11.8GWh，壹舉超越松下，奪得全球第壹。從更能反映市場份額的動力電池裝機量來看，當代安普科技有限公司2010.4GWh的動力電池裝機量為10.4GWh，壹家公司壟斷了近30%的市場，配套乘用車和客車車型超過500款。
2020年，松下和LG電子的持續努力將進壹步降低比亞迪在動力電池領域的市場份額。“壓力倍增”或許是對其現狀最好的描述。
從國內動力電池領域的頭把交椅突然跌落之後，比亞迪深知市場競爭的殘酷。此時此刻，它需要壹個機會，為自己打壹場漂亮的翻身仗。刀片電池是比亞迪逆襲的號角。
盈利能力大幅下降，難以支撐市值。
比亞迪的主營業務目前分為四個部分:汽車，包括傳統燃油車和新能源車；OEM、手機零部件和組裝行業；手機電池、充電電池和光伏業務；軌道交通、跨座式單軌“雲軌”、“雲公交”等等。汽車業務作為主營業務，貢獻了比亞迪60%左右的收入，汽車業務毛利率近20%。雖然汽車業務盈利，但比亞迪的盈利能力正在萎縮。
2016年以來，雖然比亞迪汽車銷量增加，收入快速增長，但公司核心利潤逐年下降，2018年僅達到27億元，回到2015年的水平。從利潤總額的結構來看，2016年至2018年核心利潤占比逐年下降，2018年僅為60%，營業外利潤高達33%，其中政府補助占比高達47%。
2020年4月1日，比亞迪公布了2019財年年報。數據顯示，比亞迪全年營收20127739萬元，同比下降1.78%；歸屬於上市公司股東的凈利潤1612億元，較去年同期下降42.03%。扣除政府補貼，比亞迪的凈利潤會變得更加“可憐”。
從電池的盈利能力來看，比亞迪由於垂直整合，動力電池的盈利能力難以拆分，而當代安培科技股份有限公司2018年營業利潤率為14.08%，位居行業第壹。與其他電池公司相比，可以推測，即使分拆比亞迪動力電池業務的盈利能力，當代安培科技有限公司的營業利潤率對比亞迪來說也是不可逾越的鴻溝。
《旅遊金融》認為，比亞迪的高市值是資本市場給予公司充分信心的直觀展示。比亞迪的市值隨著新能源股的熱潮而上漲並不奇怪。但由於盈利能力有限，比亞迪與當代安培科技有限公司的市值差距會更直觀地表現出來。比亞迪成為第二個當代安培科技有限公司是不可接受的，所以只有走出自己的路，才能支撐背後的市場價值。
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