收益法是通過對被評估企業的預期收益進行資本化或折現來確定被評估企業的價值。收益法主要采用現值技術，即資產的價值是使用該資產可以獲得的未來收益的現值，其折現率反映了投資該資產並獲得收益的風險收益率。收益法是目前成熟且應用廣泛的估值技術。
收益法的主要方法是現金流量折現法。
1.評估理念
現金流量折現法是通過估計被評估企業預期未來現金流量的現值來判斷企業價值的壹種估值方法。
現金流貼現法從現金流和風險的角度考察企業的價值。
①在壹定風險下，被評估企業未來能產生的現金流越多，企業價值越大，即企業內在價值與其未來現金流成正比；
(2)在現金流量壹定的情況下，被評估企業的風險越大，企業的價值越低，即企業的內在價值與風險成反比。
2.基本步驟
(1)分析歷史性能
分析企業歷史業績的主要目的是透徹了解企業過去的業績，可以為判斷和評價對未來業績的預測提供壹個視角，為預測未來現金流量做準備。歷史業績分析主要分析企業的歷史會計報表，重點分析企業的關鍵價值驅動因素。
(2)確定預測期
在預測企業未來現金流量時，通常會人為地確定壹個預測期，預測期後的現金流量將不會被估計。期限的長短取決於企業的行業背景、管理部門的政策、並購環境等。，通常是5-10年。
(3)預測未來現金流量
企業價值評估中所用的現金流量，是指企業在扣除存貨、廠房、設備等資產所需的投資和繳納稅款後所產生的那部分現金流量，即自由現金流量。它可以表示為:
需要註意的是，雖然利息費用作為費用從收入中扣除，但它是屬於債權人的自由現金流。因此，利息費用只能在計算權益最大自由現金流量時扣除，而不能在計算企業自由現金流量時扣除。
(4)選擇合適的折現率
折現率是指將未來預測期的預期收益轉換為現值的比率，有時也稱為資本成本率。通常折現率可以用加權平均資本成本模型(權益資本成本和債務資本成本的加權平均值)來確定。
權益資本成本的計算
方法1:資本資產定價模型
由於M&A活動通常會引起企業負債率的變化，進而影響系數β，因此有必要對系數β進行必要的修正。哈馬達方程可用於調整β系數，其計算公式如下:
方法2:股利貼現模型
(1)當年度股利不變時
(2)當股利以恒定增長率g增長時，
債務資本成本的計算
(五)最終預測值(企業連續值)
不可能無限期地預測企業未來的現金流量，因此需要對未來某壹時刻的企業價值進行評估，即計算出企業的最終價值。
企業的最終價值壹般可以用永久增長模型(固定增長模型)來計算。永久增長模型與DCF法壹致，DCF法假設自由現金流從計算終值的年度起以固定的復合年利率增長。企業最終價值的計算公式是:
(6)預測企業價值
企業價值等於預測期現金流量的貼現值加上最終價值的現值之和，其計算公式如下:
(2)市場規律
市場法是將被評估企業與參考企業、市場上已有交易案例的企業、股東權益、證券及其他權益性資產進行比較，以確定被評估企業的價值。
1.可比企業分析法
(1)評估思路
可比企業分析法是根據交易活躍的同類企業的股價和財務數據，再計算出壹些主要的財務比率，然後以這些比率為乘數，得出交易不活躍的未上市企業和上市企業的價值。可比企業分析法的技術要求較低，理論色彩較現金流量折現法淡。
(2)方法步驟
①選擇可比企業。
所選可比企業應在經營和財務方面與被評估企業具有相似的特征。
在基於行業的初步搜索獲得足夠多的潛在可比企業後，應使用進壹步的標準來決定哪個可比企業最接近被評估企業。
常用標準如規模、企業提供產品或服務的範圍、所服務的市場和財務績效等。選擇的可比企業越接近目標企業，評估結果的可靠性越好。
②選擇並計算乘數。乘數壹般有以下兩類:
壹個是基於市場價格的乘數。常見的乘數有市盈率(P/E)、價格收入比(P/R)、價格對凈現金流比率(P/CF)和有形資產的市凈率(P/BV)。
基於市場價格的最重要的乘數是市盈率。計算企業的市盈率時，既可以用歷史盈利(過去12個月或上壹年的盈利或過去幾年的平均盈利)也可以用預測盈利(未來12個月或下壹年的盈利)，對應的比率分別稱為追溯市盈率和預測市盈率。出於估值目的，通常首選預測市盈率，因為最關心的是未來收益。而且企業收益的持久成分對估值有意義，所以壹般不排除不會再發生的非經常性項目。
二是基於企業價值乘數。
常見的基於企業價值的估值乘數有EV/EBIT、EV/EBITDA和EV/FCF，其中EV為企業價值，EBIT為息稅前收益，EBITDA為息稅折舊攤銷前利潤，FCF為企業自由現金流。
③使用選定的乘數計算被評估企業的估計價值。
選定某壹乘數後，將該乘數乘以被評估企業調整後的相應財務數據，即可得到被評估企業的市場價格估值。多個乘數計算出的估計值越接近，評估結果越準確。
指出
權益乘數得出的被評估企業的估值是對股東權益市值的估計。-股權價值
利用總資本乘數得出被評估企業包括股權和債權在內的總資本的市值估計值。-公司價值
(4)平均企業價值的估計值。
使用不同乘數得出的多個企業價值估值是不同的。為了保證評估結果的客觀性，可以對每個企業價值估值賦予相應的權重，權重的分配取決於乘數對企業市場價值的影響。然後，采用加權平均法計算被評估企業的價值。
2.可比交易分析方法
(1)評估思路
相似的標的應該有相似的交易價格。基於這壹原則，可比交易分析主張從類似的M&A交易中獲取有用的財務數據，以評估目標企業的價值。
它不分析市場價值，只統計M&A企業在類似企業被兼並時所支付價格的平均溢價水平，然後用這個溢價水平來計算目標企業的價值。這種方法需要找出與目標企業經營業績相近的企業的最新平均實際交易價格，並以此作為估算企業價值的參考。這種方法在中國很少使用。
(2)方法步驟
①選擇可比交易。運用可比交易分析法，首先要找出與目標企業經營業績相近的企業的最新平均實際交易價格，並以此作為參考來估算企業價值。為了得到合理的評估結果，交易數據必須是與評估對象相似的企業的數據。
②選擇並計算乘數。如支付價格收入比、賬面價值倍數、市值倍數等。可比交易分析類似可比企業分析，是從目標企業相似的可比企業的收購交易中獲取有用的財務數據，確定可比交易的平均市場溢價水平。
計算該比率的公式如下:
①支付價格/收入比=收購方支付的價格/稅後利潤。
支付價格，是指M&A企業在類似M&A交易中為交易對象支付的購買價格；
稅後利潤是指與目標企業相似的被並購企業在並購前(或平均)的稅後利潤。
②計算被並購企業在類似交易中的支付價格/收入比，乘以目標企業當前的稅後利潤，得到目標企業的估值。
賬面價值倍數=收購方支付的價格/凈資產價值
賬面價值是指與目標企業在合並前類似的被合並企業的賬面價值，即其會計報表中記錄的凈資產價值。
計算被並購企業在類似交易中的賬面價值倍數，乘以目標企業的凈資產值，得到目標企業的估值。
市值倍數=收購方支付的價格/股票的市值。
市場價值是指與目標企業在合並前相似的被合並企業的股份的市場價值，即其股份的每股價格與已發行股份數的乘積。
計算被並購企業在類似交易中的市值倍數，乘以目標企業的當前股票價值，得到目標企業的估值。
③使用選定的乘數計算被評估企業的估計價值。選定某壹乘數後，將該乘數與被評估企業調整後的相應財務數據相乘，即可得到被評估企業的評估值。多個乘數計算出的估計值越接近，評估結果越準確。
(4)平均企業價值的估計值。使用不同乘數得出的多個企業價值估值是不同的。為了保證評估結果的客觀性，可以對每個企業價值估值賦予相應的權重，權重的分配取決於乘數對企業市場價值的影響。然後，采用加權平均法計算被評估企業的價值。
(3)成本法
成本法又稱資產基礎法，是在合理評估目標企業資產價值和負債的基礎上，確定目標企業的價值。
成本法的應用需要考慮各種損失因素，包括有形損失、功能損失和經濟損失。成本法的關鍵是選擇合適的資產價值標準。成本法主要包括賬面價值法、重置成本法和清算價格法。
1.帳面價值法
賬面價值法是以會計的歷史成本原則為基礎，以企業的賬面凈資產為計算基礎，確認目標企業價值的壹種估值方法。
賬面價值法的優點是按照壹般會計原則計算，更客觀，更方便得到價值。
賬面價值法的缺點是，它是壹種靜態的估值方法，不考慮資產的市場價格，也不考慮資產的收益。在實踐中，賬面價值經常偏離市場價值的原因有三:壹是通貨膨脹的存在使得資產的價值不等於其歷史價值減去折舊；第二，技術進步使得壹些資產在壽命結束前就被淘汰和貶值；第三，由於組織資本的存在，各種資產的組合會超過相應單個資產的總和。因此，這種方法主要適用於簡單的並購，主要針對賬面價值與市場價值偏差不大的未上市企業。
2.重置成本法
重置成本法是根據目標企業各項單項資產的重置成本來確認目標企業價值的壹種估值方法。
重置資產法和賬面價值法有相似之處，也是以企業的資產為基礎。但是，它並不使用購買資產的歷史成本，而是根據當前的價格水平來估計企業的價值，以購買相同的資產或重建相同的企業。
使用重置成本法，需要適當調整資產的賬面價值。在實際操作中，有兩種調整方法:壹種是價格指數法，即選取壹個價格指數，將資產在購買當年的價值折算為現值。價格指數法最大的問題是沒有反映技術折舊等因素對壹些重要資產價值的影響。二是逐項調整法，即根據通貨膨脹和技術折舊對資產價值的影響，逐項調整每項資產的賬面價值，以確定每項資產的現行重置成本。
3.清算價格法
清算價格法是壹種通過估計目標企業的凈清算收益來確定其價值的方法。企業清算凈收益是出售企業所有部門和固定資產，再扣除企業應付債務後的所得。這種估計的基礎是估計企業的房地產價值(包括工廠、廠房和設備、各種自然資源或儲量等。).
清算價格法是在目標企業整體喪失增值能力時的壹種估值方法，估計價值為目標企業的可變現價格。該方法主要適用於困境企業的價值評估。