黃金期權的基本交易策略

1.妳什麽時候買看漲期權？a .投資者認為金價會上漲(而且會大幅上漲)；b .不願意把黃金的資本全部投入，希望提高資金的使用效率；c .如果價格反方向變動，將判斷錯誤時的損失控制在壹定範圍內(期權費)。買入看漲期權是期權交易中最基本的交易策略之壹。當金價漲到期權的折扣價(約定價格加上期權費和交易成本)以上時，獲利的可能性是無限的。否則，投資者可以放棄行使期權，最大的損失只是期權費。雖然中行的黃金期權是只能在到期日行權的歐式期權，但期權的價格會隨著到期日的價格變化而波動，投資者可以隨時賣出期權。圖1:2006年6月65438+2月1日下午中國銀行黃金期權寶參考報價。假設某投資者在6月65438+2月1日下午買入1100盎司黃金看漲期權，所需期權費為865438+。即看漲貨幣為XAU)，約定價格按當時的現貨黃金價格624.00美元計算，那麽投資者的盈虧變化可以用圖2來說明。縱軸代表看漲期權的盈利或虧損，0以上代表盈利，0以下代表虧損；橫軸代表到期日的現貨黃金價格。當金價在到期日超過約定價格時(即金價從橫軸上等於624美元的點向右移動)，期權盈虧線開始上升。如果到期價格為$ 632.12，投資者行使期權的預期年化收益為$ 812，剛好抵消了之前的期權費$ 812，整體損益為零。如果金價超過632.65438美元+02，這個期權交易就開始獲利，價格漲幅越大，獲利越多。假設投資者在6月5438日+2月18日選擇以650美元的市價行使期權，即以624.00美元的約定價格買入100盎司黃金，並以650美元的現價賣給銀行，利潤為2600美元，扣除865438美元的期權費後，期權交易的整體利潤為65438美元+0788美元在這種情況下，投資者的初始投資為865，438+02美元，金價上漲26美元後的收益為65，438+0788美元，預期年化預期收益率為65，438+020%。圖2:買入黃金看漲期權的盈虧分析如果金價沒有像我們預期的那樣上漲，而是在到期日低於624美元，那麽無論當時價格是620美元還是400美元，投資者最大的損失就是期權費812美元。可見，買入看漲期權的損失是有限的，可以預測的，而利潤理論上是無限的，相當不可預測。2、買入看跌期權通過對買入看漲期權的分析，我們應該很容易理解買入看跌期權的目的。如果投資者認為金價會下跌(而且會大幅下跌)，想把誤判情況下的損失控制在壹定範圍內(期權費)，那麽可以買入看跌期權。國內大部分黃金投資產品缺乏做空機制，因此中銀黃金期權可以有效幫助投資者通過金價下跌獲利。假設壹個投資者在65438+2月11下午買入100盎司期限為壹周的黃金看跌期權，所需期權費為703美元(見圖1第六行，即看漲幣種為美元)。約定價格按當時的現貨黃金價格624.00美元計算，投資者的盈虧變化可以如圖3所示。如果到期日的金價低於624美元，即價格從橫軸上等於624美元的地方向左移動，那麽期權盈虧線開始上升。當行權價格為665438美元+06.97時，期權本身可以獲利703美元，剛好抵消了之前的703美元溢價。如果價格低於$665，438+06.97，期權交易將開始整體盈利。假設到期日金價跌至600美元，投資者行使看跌期權時的預期年化預期收益為(624-600)×100 = 2400美元，扣除期權費703美元後，整體盈利為1697美元。在這種情況下，投資者的初始投資為703美元，金價下跌24美元後的收益為1.697美元，預期年化預期收益率為1.41%。圖3:買入黃金看跌期權的盈虧分析如果金價沒有像我們預期的那樣下跌，而是在到期日高於624美元，那麽無論當時價格是630美元還是700美元，投資者最大的損失就是703美元的期權費。可見，買入看跌期權的損失是有限的、可預測的，利潤可能很高，但也是有限的(因為金價不可能跌到零，但考慮到期權的資金放大比例，我們可以認為利潤在某種程度上是無限的)。