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傳統基礎設施和科技基礎設施

新基建不斷被賦予新的內涵和使命,不斷被人們提及,成為股市的投資主題。那麽,相比傳統的基礎設施,新的基礎設施在哪裏?能否扛起穩增長的大旗,承擔起疫情沖擊下的產業升級使命?對於股票投資,是否過度概念化?

新的基礎設施“新”在哪裏?

新基礎設施的定義壹般從兩個維度進行。壹是重在推動創新,重在科技信息基礎設施建設;二是以傳統基礎設施“補短板”、改善民生為重點的基礎設施項目。總的來說,它涵蓋了七大領域,包括5G基礎設施、UHV、軌道交通、新能源汽車充電樁、大數據中心、人工智能、工業互聯網。與傳統基礎設施相比,主要有以下區別:

(1)技術門檻高,乘數效應更大。從新基建的投資領域可以看出,基本都是技術密集型行業,進入門檻高,從技術研發到落地有壹定的時滯。另壹方面,根據信通院的測算,未來五年5G將帶動1.2萬億建設投資,撬動產業鏈整體投資近3.5萬億元,可見乘數效應相當可觀。

(2)風險收益雙高,投資者更加多元化。投資回報率決定了市場化資金參與項目的比例。基於其特殊屬性,新的基礎設施使其風險和收益相對更高,私人資本的參與可能會增加。

(3)促進投資和促進消費“雙管齊下”。新基礎設施的許多領域與日常生活密切相關。比如5G建設直接推動手機和雲遊戲產業發展,充電樁將惠及新能源汽車產業鏈。

妳能扛得住穩定經濟的大旗嗎?

從投資規模來看,考慮赤字率、專項債務限額等因素,根據中信證券測算,2020年狹義和廣義新增基建總投資分別為0.2萬億和4.5萬億,其中廣義新增基建約占基建總量的23%,狹義新增基建約占1%,分別拉動GDP 0.2%和0.7%。舊基礎設施(傳統)。因此,短期內傳統基建仍占大頭,但新增基建投資邊際增速加快,新增專項債券投資占比大幅提升至18%。另壹方面,全球經濟增長乏力,各國都在努力抓住新壹輪技術進步帶來的紅利。同時,在當前債務約束和高質量發展的背景下,傳統基建領域後期能夠提供的有效投資空間越來越有限。因此,從長遠來看,新的基礎設施具有廣闊的增長空間。

數據來自:wind,中泰證券,截至2020年2月29日。

估值不貴&;政策傾斜,敢於逢低加倉。

映射到投資端,受市場整體情緒擾動,基建相關新概念估值再次跌破1標準差。Wind數據顯示,新基建指數PE(TTM)估值為11.60倍,處於歷史分位數13.29%,但成份股內部存在分化,其中指數以上平均估值約占54%。傳統老基建中,建築材料和建築裝飾估值10.83倍和9.34倍,也很便宜。另壹方面,政策面的支持是顯而易見的。在65438年10月3日的國務院常務會議和21年2月26日、3月4日的中共中央政治局會議上,多次得到地方政府的積極響應,很多地區的重點項目投資範圍都涵蓋了新的基建領域。估值不貴,疊加政策支持。從中長期來看,新基建板塊的配置價值凸顯。

註:±1倍標準差指新增基本建設指標;數據來源:wind,截至2020年4月/2月。

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