傳統的菲利普斯曲線表明了產出缺口與通貨膨脹之間的關系，然而該模型難以與經驗事實相壹致，經濟學研究者必須建立模型解釋諸如通貨膨脹的持續性、貨幣政策的沖擊和抑制通貨膨脹政策的效應等問題。在最新的文獻中，在粘性價格假定下，通貨膨脹與邊際成本相聯系。Gali和Gertler（1999）建議用實際單位勞動成本度量邊際成本，他們認為廠商通過前向或後向預期來預測未來邊際成本，價格粘性的根源在於契約工資。他們發現單位勞動成本在統計上是顯著的，在數量上是重要的，前向預期行為可以說明大多數廠商的行為。
新凱恩斯主義菲利普斯曲線以Taylor（1980）和Calvo（1983）的早期工作為基礎，這些模型強調粘性名義工資和價格對於後向預期的個人和廠商的重要性。在Calvo的模型中，壟斷競爭廠商以價格調整的頻率為約束條件最優地設定價格，該模型與Taylor的粘性工資模型比較類似。加總單個廠商的最優價格設定行為，就可以把通貨膨脹與預期通貨膨脹相結合。該模型得出的菲利普斯曲線方程為πt=Etπt+1-[αλ2/(1-λ)](ut-u*)，其中：π為通貨膨脹率，u為失業率，u*為自然失業率，λ為每個時期調整價格的廠商所占比例，α為壹個大於零的參數。該模型表明，當前通貨膨脹率是人們對下壹期預期通貨膨脹率以及失業率相對於自然失業率偏差的壹個函數。除了當期的失業率與自然失業率之間的偏差之外，該模型關於通貨膨脹率的解釋變量僅包含對將來通貨膨脹率的預期，因而這種菲利普斯曲線也被稱為前向模型。
新凱恩斯主義菲利普斯曲線構建
在借鑒Calvo等人的模型的基礎上，Gali和Gertler（1999）提出了新凱恩斯主義菲利普斯曲線，該模型假設市場是壟斷競爭的，廠商改變價格的能力受到限制，這樣價格就具有粘性，同時假設廠商具有理性預期。在廠商最優選擇的基礎上，可以構建菲利普斯曲線。
通常總通貨膨脹等式具有以下形式：在每壹個時期，廠商都有兩種選擇，可以調整價格或者保持價格固定不變，其比例分別用1-θ和θ表示，該比例也可以表示價格粘性的程度。由於假設廠商是完全相同的，在時期t選擇調整價格的廠商都會選擇最優的價格pt*。因此價格加總的價格水平為pt=θpt-1+(1-θ)pt*，通貨膨脹率為πt=(1-θ)(pt*-pt-1)。
假設不存在調整成本，那麽廠商在每壹個時期i都會以以下方式設定價格：pt*(i)=μ+mctn(i)，其中μ為加成，mctn為邊際成本的對數。另外，由於有價格調整的約束，利潤最大化的價格為。其中β為主觀貼現因子。用文字表示，就是當價格在時期t設定時，廠商考慮預期未來邊際成本的貼現，而貼現部分依據主觀貼現率，部分依據預期持續時間或目前已決定的價格。設mct為實際邊際成本的對數之偏差，則可以獲得反映通貨膨脹與邊際成本之間關系的新菲利普斯曲線為πt=δmct+βEt{πt+1}+εt，其中。
在新凱恩斯主義的文獻中，大多數研究采用產出缺口來取代邊際成本，因為邊際成本的長期均衡值的偏差，與產出缺口之間存在著壹定的比例關系，mct=λyt*=λ(yt-ytn)，其中yt*為產出缺口，yt為產出的對數，ytn為產出的自然水平，λ為邊際成本的產出彈性，該模型就可以改寫為πt=φyy*+βEt{πt+1}+εt，φ=δλ。該模型結合了前瞻性的因素，通貨膨脹與產出缺口同方向變化，這與傳統菲利普斯曲線的結論基本壹致。
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