17世紀日本江戶時代的魯園泡沫經濟。
18世紀英國南海公司的泡沫經濟(南海泡沫事件)。這壹事件成為泡沫經濟的詞源。
大蕭條。
1980年代日本的泡沫經濟
1994墨西哥主導的中南美洲泡沫經濟
1997亞洲金融危機
1999-2000美國互聯網泡沫經濟
大概從2000年開始——中國的房地產泡沫經濟壹般認為在上海、北京、廣州、深圳等壹線城市比較明顯。
2003年-美國主導的全球房地產泡沫經濟
2007年——美國主導的全球金融海嘯經濟——次貸危機美國房地產泡沫:壹個7.5萬人的城市有2.5萬個房產中介，1926被破，間接引發了20世紀30年代的世界經濟危機。
20世紀20年代中期，美國經濟經歷了短暫的繁榮，建築業日益繁榮。在這種背景下，地理位置特殊的佛羅裏達州出現了前所未有的房地產泡沫。
佛羅裏達州位於美國東南端，地理位置優越，冬季氣候溫暖濕潤。第壹次世界大戰結束後，它迅速成為普通人的冬季度假勝地。因為佛羅裏達的地價壹直比美國其他州低很多，所以佛羅裏達成為了理想的投資地。許多美國人來到這裏，迫不及待地購買房地產。隨著需求的增加，佛羅裏達州的地價開始逐漸升值。尤其是在1923-1926期間，佛羅裏達的地價大幅上漲。例如，棕櫚灘的壹塊土地在1923年價值80萬美元，在1924年價值1925年價值400萬美元。房地產投機的狂熱越來越高漲。據統計，到1925，邁阿密共有2000多家房地產公司。當時全市只有75000人，其中房產中介25000人。平均每三個居民中就有壹個專門從事房地產交易。當時，地價每上漲10%，投機者的利潤幾乎會翻倍。那些年，人們的口頭禪是“今天不買，明天就買不到”！在這股狂潮的推動下，壹向保守冷靜的銀行界也加入了炒房團的行列。
然而好景不長。到1926，佛羅裏達房地產泡沫迅速破裂，許多破產的企業家和銀行家自殺或發瘋，還有人淪為乞丐。據說美國商界著名的“麥當勞教父”雷·克羅克窮到17年被迫做紙杯推銷員。然後這個泡沫加劇了美國的經濟危機，導致華爾街股市崩盤，最終導致了30年代的世界經濟危機。日本的泡沫經濟是日本在20世紀80年代末到90年代初出現的壹種日本經濟現象，根據不同的經濟指標，這個時期的長短是不壹樣的，但壹般指的是從1986 65438+2月到1991 2月的4年零3個月的時期。這是日本繼上世紀60年代末經濟高速發展之後的第二次大發展時期。
這壹輪經濟浪潮是由大量的投機活動支撐的，所以隨著90年代初泡沫的破滅，日本經濟出現了大倒退，隨後進入了平成大蕭條。
在日語中，“平成景氣”基本上是這個的代名詞，但有時也包括隨後的經濟蕭條階段。
日本房地產泡沫:東京地價超過美國全國地價之和，1991破，導致日本經濟蕭條15。
20世紀30年代後的60年，世界房地產領域基本沒有大的波瀾，但90年代後，日本房地產泡沫再次震驚世界。
上世紀80年代末，日本央行為了刺激經濟發展，采取了非常寬松的金融政策，鼓勵資本流入房地產和股票市場，導致房地產價格暴漲。1985年9月，美國、聯邦德國、日本、法國、英國財政部長簽署廣場協議，決定同意美元貶值。美元貶值後，大量國際資本進入日本房地產行業，進壹步刺激房價上漲。從1986到1989，日本房價翻了三倍。受房價大幅上漲的誘惑，許多日本人開始失去耐心。他們發現炒股票和房地產更快，於是拿出積蓄來炒。到了1989，日本的房地產價格已經飆升到了壹個可笑的地步。當時的土地面積相當於日本的加州，其地價總市值相當於整個美國的4倍。到1990，僅東京的地價就相當於美國的總地價。壹般工薪階層就算花光了畢生積蓄也買不起大城市的房子。只有億萬富翁和少數大公司的高管才能買得起房子。
所有的泡沫都會在某個時候破滅。1991年後，隨著國際資本在獲利後的撤離，外資推動的日本房地產泡沫迅速破滅，房地產價格隨即暴跌。到1993，日本的房地產業徹底崩潰，企業紛紛倒閉，留下的壞賬高達6000億美元。
從後果來看，上世紀90年代破滅的日本房地產泡沫是歷史上影響時間最長的壹次。這個泡沫不僅重創了房地產行業，還直接引發了嚴重的金融危機。受此影響，日本迎來了史上最長的經濟衰退，陷入了15年的蕭條和蕭條。即使在2012年，日本經濟也沒有完全走出陰影。難怪人們常常把這次房地產泡沫稱為“二戰後日本的又壹次戰敗”，把90年代視為日本“失去的十年”。1997年7月以來，爆發了壹場東南亞金融危機，這場危機從泰國開始，然後迅速波及整個東南亞，波及全球，導致東南亞多個國家和地區的外匯市場和股票市場依次暴跌，金融體系乃至整個社會經濟受到重創。從1997年7月到1998年10月才半年時間，而同期的東南亞和大部分國家。這些國家和地區的股市下跌了30% ~ 60%。據估計，在這次金融危機中，僅外匯市場和股票市場下跌給東南亞家庭和地區造成的經濟損失就達6543.8+0000億美元以上。受外匯和股市暴跌影響。這些國家和地區都經歷了嚴重的經濟衰退。
這場危機首先始於泰銖的貶值。1997年7月2日，泰國被迫宣布泰銖與美元脫鉤。實行浮動匯率制度。當日，泰銖匯率暴跌20%。像菲律賓、印度尼西亞和馬來西亞這些和泰國有著同樣經濟問題的國家很快就受到了泰銖貶值的沖擊。7月11日，菲律賓宣布允許比索在更大範圍內與美元兌換。當日比索貶值11.5%。同壹天，馬來西亞通過提高銀行利率防止林吉特進壹步貶值。印尼被迫放棄本國貨幣與美元的匯率，印尼盾從7月2日貶值14%，至14。
繼泰國等東盟國家金融風暴後，臺灣省臺市貶值，股市下跌，掀起第二波金融危機。6月65438+10月65438+7月臺灣市場貶值0.98元，達到1美元兌29.5臺幣，創下6月1987以來的新低。相應的，臺灣省股市當天下跌65438+。新臺幣跌至30.45元，報1美元。臺灣省股市再跌301.67點。臺灣省貨幣貶值和股市暴跌不僅加劇了東南亞的金融危機，還引發了包括美國股市在內的大幅下跌。10月27日10，美國道瓊斯指數暴跌554.26點，迫使紐約證券交易所自1988以來首次使用交易暫停系統。10年10月28日，日本、新加坡、韓國、馬來西亞、泰國股市分別下跌4.4%、7.6%、6.6%、6.7%。特別是香港股市受到外部沖擊。香港恒生指數分別於2008年6月27日和6月28日下跌765.33點和1.200點，10月28日下跌1.400點。這三大港股市場累計跌幅超過25%。
165438+10月下旬，韓國匯市和股市輪番下跌，形成了金融危機的第三波。165438+10月當月，韓元匯率持續下跌，其中165438+10月20日開盤半小時內暴跌10%，創下1139韓元兌1美元新低。到11收盤時，韓元對美元匯率已經下跌了30%，韓國股市也下跌了20%以上。與此同時，日本的金融危機也加深了。6月165438+10月，日本多家銀行和證券公司破產或倒閉，日元兌美元也跌破130關口，較年初貶值17.03%。
從1998到1，東南亞金融危機的焦點轉移到印尼，形成了金融危機的第四波。8月8日，印尼盾兌美元匯率暴跌26%。6月12日，在印尼從事巨額投資業務的香港百富勤投資公司宣布清算。當天，香港恒生指數暴跌773.58點，新加坡、臺灣省和日本股市分別下跌102.88點、362點和330.66點。直到2月初，東南亞金融危機惡化的趨勢才得到初步遏制。
東南亞和香港的房地產泡沫:香港業主平均損失267萬港幣，1997破萬，香港“輸家”有幾十萬。
繼日本之後，泰國、馬來西亞、印尼等東南亞國家的房地產泡沫也是慘痛的經歷，尤其是泰國。20世紀80年代中期，泰國政府將房地產作為優先投資領域，相繼出臺了壹系列刺激政策，促進了房地產市場的繁榮。海灣戰爭後，大量開發商和投機者湧入房地產市場，銀行信貸政策的放任助長了房地產泡沫的出現。與此同時，大量外資也進入東南亞其他國家的房地產市場進行投機活動。遺憾的是，當時這些國家調控不力，最終導致房地產市場供給大大超過需求，構成了巨大的泡沫。1996年金融危機爆發前，泰國房地產業處於全面危境，房屋空置率持續上升，寫字樓空置率達到50%。隨著65438年至0997年東南亞金融危機的爆發，泰國等東南亞國家的房地產泡沫徹底破滅，直接導致各國經濟嚴重衰退。
東南亞的金融危機也直接導致了香港房地產泡沫的破滅。香港的房地產繁榮可以追溯到20世紀70年代。當時李嘉誠、包玉剛等商界大亨紛紛投資房地產領域，香港十大地產公司也紛紛上市，日本、東南亞、澳洲的資金也蜂擁而入。在多種因素的推動下，香港房價和地價大幅上漲。到1981，香港已經成為全球房價最高的地區，僅次於日本。
從1984到1997，香港房價年均增長率超過20%。在中環、尖沙咀等中心區域，每平方米價格高達10萬港元，壹些黃金地段的寫字樓甚至每平方米近20萬港元。在房價飆升的刺激下，香港炒房迅速流行，湧現出壹大批近乎瘋狂的“炒房團”。在當時的香港，人們盲目投資房地產。為了抓住機會，很多人往往根據房產中介在電話中給出的描述，就倉促決定買壹套豪宅。有些經紀人甚至會對客戶說這樣的話:“什麽？妳想考慮壹兩天嗎？當然不是！有許多人在等著。不買，3分鐘就沒了！”1996年，香港買房前要花65438港幣+0.5萬買新房，這是壹件很奇怪的事情。
就在香港房地產泡沫達到頂峰的時候，東南亞金融危機來了。1998到2004年，香港的樓價大幅下跌。比如著名的中產住宅小區“太古城”，樓價從最高的13000港元，跌到每平方英尺四五千元。據專家計算，從1997到2002年的5年間，香港房地產和股票市場總市值損失約8萬億港元，比香港同期的GDP還多。對於普通香港市民來說，房地產泡沫的破滅更是難以承受。在這場泡沫中，香港每個業主平均損失267萬港元，10多萬人壹夜之間從百萬“百萬富翁”變成百萬“失敗者”。投機者的類型
根據投機者的心理狀態，大致可以分為以下三類:
第壹種投機狂熱的參與者是清醒的。他們沒有瘋，只是覺得別人頭腦發熱。這樣的投機狂熱沒有理論基礎，不可能吸引壹批死忠信徒。誰都知道他們只是逢場作戲，只是希望自己能在金字塔倒塌的前夜退出。俄羅斯的MMM公司就是壹個典型的例子——大部分人都知道MMM公司除了倒賣自己的股票沒有其他利潤來源，但他們還是瘋狂搶購這些股票，因為他們認為再蠢壹些的人肯定會成為他們的“下家”。
第二種投機狂熱有忠實的支持者，也有明確的反對者。支持者炮制了壹套不言自明的故事或理論，認為自己不是在投機，而是在“做長期投資”。他們認為，有些資產雖然現值低，但具有高成長性，人們應該為這種成長付出任何代價。反對者認為，那些精心編造的故事都是騙人的，理論有漏洞；退壹步說，即使這個故事是真的，妳也不應該以這麽高的價格購買那些資產。英國南海公司的醜聞就是壹個極好的例子。當時很多人真的相信南海公司能賺大錢，但是很多人壹開始就指出南海公司的股票被高估了。
第三種投機狂熱是最可怕的。它有忠實的支持者，但缺乏明確的對手。支持者炮制的故事或理論得到了廣泛認可，反對者卻拿不出有力的反駁。有的人不參與炒作，不是因為看到故事的漏洞，而是對這些故事感到陌生，“心裏沒底”；更有甚者，壹些反對者其實心裏也相信這些故事，只是出於自身利益考慮，不方便承認。所以支持者更是勇往直前，把市場從壹個高峰推向另壹個高峰；對手正在節節敗退，甚至無法組織像樣的抵抗。少數反對者可能知道故事的軟肋，但人數太少，無法形成新的力量。
1995-2000年的網絡股泡沫炒作狂潮
1995-2000的網絡股泡沫，就是典型的第三種投機狂熱。它有壹套完整的理論(“新經濟”理論)，壹堆感人的故事(網景、亞馬遜、易貝等。)，以及壹群非常強大的支持者(華爾街上的賣方分析師和風險投資家)。另壹方面，對手並沒有組織起真正像樣的反擊。他們甚至同意“網絡經濟將從根本上改變世界”，但同意程度很弱。更多的人選擇保持沈默。他們不碰網絡股只是因為不了解或者不想了解(比如股神巴菲特)。所以這樣的投機狂潮會持續五年，把壹些存疑公司的股價推到不可思議的高度，最終釀成大禍，是完全可以理解的。美國的次貸危機，又稱次貸危機，也譯作次貸危機。它指的是美國的壹場金融風暴，是由次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉和股票市場劇烈震蕩引起的。導致了全球主要金融市場流動性不足的危機。美國的“次貸危機”在2006年春天開始逐漸顯現。2007年8月開始席卷美國、歐盟、日本等全球主要金融市場。次貸危機現已成為全球熱點問題。
工具
很多投行為了獲取暴利，使用20-30倍的杠桿。假設A銀行有30億資產，30倍杠桿就是900億。也就是說，這家銀行A以30億資產作為抵押，借款900億用於投資。如果投資獲得5%的收益，那麽A將獲得45億元，相對於A的自有資產為1.50%。反之，如果投資損失5%，那麽A銀行損失全部資產，還欠6543.8+0.5億。
CDO合同
由於杠桿操作的高風險性，按照正常的規定，銀行是不進行這種高風險操作的。於是有人想出了壹個辦法，拿杠桿投資當“保險”。這種保險被稱為CDO(抵押債務保險)。比如，A銀行為了規避杠桿風險，找到了B機構。機構B可能是另壹家銀行或保險公司，等等。甲對乙說，妳給我的貸款上違約保險怎麽樣？我每年給妳交5000萬的保險費，10年，共計5億。如果我的投資沒有違約，妳會白白得到保險費。如果違約，妳要賠償我。a認為，如果我不違約，我可以賺45億，其中5億用於保險，我還可以凈賺40億。如果有違約，反正有保險賠。所以對於A來說，是只賺錢不賠錢的生意。b是個精明的人。他沒有馬上答應A的邀請，而是回去做了壹個統計分析，發現違約的情況不到1%。做100筆生意，總共可以獲得500億保險金。如果其中壹家違約，賠償不超過50億。即使兩家公司違約，仍能賺400億。甲和乙都認為這筆交易對他們有利，於是他們立即做出了決定，大家都很高興。CDS市場(信用違約互換)B做了這個保險業務後，C吃醋了。c跑去跟B說，妳把這些100的CDO單子賣給我怎麽樣？每份合同我給妳兩億，壹共200億。b原以為要10年才能拿到我的400億，現在轉手就有200億，而且沒有風險，何樂而不為呢？所以B和C馬上就成交了。這樣，CDO就被分割成壹張張CD，像股票壹樣流向金融市場，可以交易和購買。實際上，C拿到這批CD後，並不想等10年再收200億，而是放在市場上以220億的價格出售。d看到這個產品，算了壹下400億減220億，還有6543.8+08億可以賺。這是“原始股”，不貴，馬上就買了。壹轉手，C就賺了20億。此後，這些CDS在市場上被反復炒作，如今CDS總市值已被炒至62萬億美元。
次貸和次貸危機
a、B、C、D、E、F...都在賺大錢，那麽錢從哪裏來？從根本上說，這些錢來自於A和類似A的投資人的利潤..而他們的大部分利潤都來自美國的次級貸款。
房價漲到壹定程度就不漲了，沒人接盤。這時候炒房團急得像熱鍋上的螞蟻。房子賣不出去，高額利息要不斷還。終於有壹天走投無路了，房子就留給了銀行。至此，違約發生了。這時候A就有點後悔了，賺不了大錢，但也不能輸在那裏。不管怎樣，B有保險。b也不擔心，反正保險已經賣給c了，這樣，這個CDS保險就落入G手裏了，G剛剛花300億從F手裏買了100張CDS。在它轉手之前，突然收到消息說這些CDS被降級，其中有20個違約，大大超過了原來估計的違約率1%到2%。每次違約要支付50億保險費，總支出達到6543.8+0000億。減去G收到的500億保險金，再加上300億CDS收購費，G的損失總計800億。G雖然是美國10頂尖院校之壹，但也經不起這麽巨大的損失。所以g瀕臨破產。
金融危機
如果G倒閉了，A花了5億美元買的保險就泡湯了。更糟糕的是，由於A采用了杠桿原理進行投資，根據前面的分析，不足以讓A還清全部資產。因此，A有立即破產的危險。除了A，還有A2，A3，...、A20，都準備破產了。因此，G，A，A2，...A20壹起來到美國財政部長面前，帶著鼻涕和眼淚進行遊說。g壹定不能破產。壹旦破產，所有人都完了。當財政部長態度緩和後，他將g公司收歸國有。從那以後，A公司的保險費，...A20總計6543.8+000億美元，全部由美國納稅人支付。
美元危機
上面說的100張CD市價300億。CDS總市值是62萬億，假設有10%違約，那麽違約CDS就有6.2萬億。這個數字是300億的207倍(四舍五入後)。如果美國政府購買價值300億的CDS，將損失6543.8+0000億。那麽，對於剩余的違約CDS，美國政府將支付20.7萬億元。不交，就會看到A21，A22，A23等等相繼破產。上述計算中使用的假設和數字會與實際情況有所不同，但美國金融危機的嚴重性不可低估。
註:CDS合約和次級貸款都是金融衍生品，CDS市場是當前金融體系中重要的金融交易系統。