根據債券的運行過程和市場的基本功能，債券市場可以分為發行市場和流通市場。
(壹)分銷市場
債券發行市場又稱壹級市場，是發行人首次發售新債券的市場。債券發行市場的作用是向社會分銷政府、金融機構和工商企業發行的債券，向投資者籌集資金。簡單來說，就是壹個通過發債來籌集資金的地方。
這個市場沒有固定的場所和統壹的時間，可以算是隱形市場。這壹點我們不需要深究，因為我們壹般都是從委托承銷機構購買債券，直接從發行機構購買債券很難，也很少見。
(2)流通市場
也稱二級市場，是指已發行債券出售和轉讓的市場。債券壹旦認購，在壹定期限內建立債權債務關系，但通過債券流通市場，投資者可以轉讓債權或變現債券。債券發行市場和流通市場是相輔相成、相互依存的整體。
債券發行市場-壹級市場
壹、壹級債券發行市場概述及分類
債券發行市場主要由發行人、認購人和受托承銷機構組成。我們之前說過，只要有發債資格，無論國家、政府機關和金融機構，還是公司、企業等法人，都可以通過發債來借錢。認購人是我們投資的人群，主要是社會公共組織、企事業單位、證券機構、非營利機構、國外國有企事業單位以及我們的家庭或個人。委托承銷機構是代表發行人辦理債券發行和銷售的中介機構，主要包括投資銀行、證券公司、商業銀行和信托投資公司。發行債券有三種方式:公開發行、私募發行和承銷。
根據金融中介機構是否參與發售的標準，國債發行可分為直接發行和間接發行，其中間接發行包括代銷、包銷、招標和拍賣四種方式。
直接發行壹般是指財政部作為發行人，直接向特定機構投資者發行債券，也稱為私募。這種營銷方式的債券發行量壹般不會太大。作為財政部，國債發行量比較大。比如美國每周發行6543.8+000億美元中長期國債，中國發行的國債至少幾百億人民幣。僅靠發行人難以直接推動巨額國債，所以很少使用這種發行方式。
代銷是指國債發行人委托代理機構向社會銷售債券，可以充分利用代理機構的網點。但由於代理人只是根據預先確定的發行條件，在約定的日期內代為銷售，代銷期結束，如有未售余額，退還給發行人，代理人不承擔任何風險和責任。因此，寄售方式也不盡如人意:
(1)不能保證根據當時的供求情況形成合理的發行條件；
(2)營銷效率不盡人意；
(3)發行期較長，因為有預售期的限制。
因此，代銷發行只適用於證券市場不發達、金融市場失靈、機構投資者缺乏承銷條件和積極性的情況。
承銷與包銷是指大量機構投資者組成承銷團，在壹定條件下承銷財政部的國債，由承銷團負責在市場上轉售，任何未售出的余額由承銷商承銷。這種發行方式的特點是:(1)承銷的初衷是請承銷商向社會轉賣，發行條款由財政部作為發行人和承銷團確定，國債只有在全部承銷程序完成後才能與投資者見面，所以承銷商是作為發行人和投資者之間的中介而存在的；(2)承銷是以經濟手段發行國債的標誌，發行條件可以通過招標確定，是國債發行轉向市場化的壹種形式。
公開招標是指財政部作為國債發行主體，直接邀請大型機構投資者投標。中標後，投資者沒有義務向社會銷售，所以中標者就是國債認購人。當然，中標者也可以以壹定的價格向社會出售。與承銷發行模式相比，公開招標發行不僅實現了發行人與投資者的直接見面，減少了中間環節，而且通過投資者對發行條件的自主競價，使競爭等市場機制得以充分體現，有利於形成公平合理的發行條件，縮短發行周期，提高市場效率，降低發行人的發行成本。是國債發行方式市場化的進壹步深化。
拍賣發行是指在拍賣市場上，按照常規的、定期的拍賣方式和程序，由發行人主持向投資者公開拍賣國債，國債的發行價格和利率完全由市場決定。國債拍賣發行實際上是以公開招標為基礎的更加市場化的方式，是國債發行市場高度發達的標誌。由於這種發行方式更加科學、合理、高效，目前在西方發達國家的國債發行中被廣泛采用。
其實無論如何對投資者來說都無所謂，在發行市場認購國債還是需要交手續費的。
二、中國債券發行市場
我國首次發行的債券是清政府於1894年為滿足甲午戰爭的需要而向官商發行的。當時叫“利息貸”，發行總額兩百多萬銀Ll。甲午戰爭後，清政府發行債券支付賠款，總額達6543.8億兩白銀(當時稱為“趙信股票”)。
自清政府開始發行債券以來，舊中國歷屆政府為維持財政平衡，發行了大量債券。北洋政府、南京國民政府、武漢國民政府、蔣介石政府先後發行了數十種債券。
新中國成立後，中央人民政府於6月1950和6月1發行了“人民勝利貼現債券”，實際發行金額折合人民幣2.6億元。債券本息於6月1956+01.30全部還清。1954年我國發行“國家經濟建設債券”，1958 * *年共發行五期，發行總額39.35億元，1968年全部還清。此後20年，中國沒有發行過任何債券，處於“無外債無內債”的特殊時期。
十壹屆三中全會後，黨和政府的工作中心轉向經濟建設。198110 10 16通過《中國人民國庫券組織條例》，財政部開始發行國庫券平衡財政預算，對象為企業、機關、團體、部隊、事業單位和個人。截止1997年底，已連續發行17年。
1987年，為推進國家基礎設施建設，籌集大型項目中長期建設資金，我國面向地方政府、地方企業、政府機關、事業單位和城鄉居民發行三年期重點建設債券，發行總額為55億元。1988年，為支持國家重點建設，我國發行兩年期國家建設債券，面向城鄉居民、基金會組織、金融機構、企事業單位，發行金額80億元。
1988年，為彌補財政赤字，籌集建設資金，我國再次發行金融債券，1992 * *年共發行五次，發行總額337.03億元。除1988發行的3年期債券和5年期債券外，其他年份均為5年期債券。發行主體主要是專業銀行、綜合銀行和其他金融機構。
從65438到0989，中國政府只針對企事業單位發行專項債券，不針對個人。債券從1989到1991 * *分四次發行，期限為五年。
65438-0989，銀行實行保值補貼利率政策後，財政部開始發行保值補貼結合的保值債券。計劃發行金額為6543.8+02.5億元，期限為三年。發行對象為城鄉居民、個體工商戶、各類基金會、保險公司、符合條件的公司。其年利率隨銀行三年期定期儲蓄存款利率浮動，加上增值補貼利率，再加上654.38+0個百分點。654.38+0989的增值債券實際已發行87.43億元，尚未全部發行完畢。
1988年，國家專門投資公司、石油部、鐵道部還發行了總額為80億元的基本建設債券，向四大國家專業銀行發行，期限為5年，1989、1459萬元向全國城鄉個人發行，期限為3年。
隨著國債市場的發展壯大，金融債券和企業債券市場應運而生。1984年，我國開始出現企業債券。當時壹些企業自發向社會和企業內部員工集資。65438-0987，國內部分大企業開始發行重點企業債券。65438-0988重點企業債券由全國性專業銀行代理全國性專業投資公司發行。之後，中國出現了企業短期融資券、內部債券、房建債券、地方投資公司債券。
從65438到0985，中國工商銀行和中國農業銀行開始在中國發行人民幣金融債券。此後，銀行和信托投資公司相繼發行人民幣金融債券。1991年，中國人民建設銀行和中國工商銀行* * *發行了1000億元國家投資債券，1994年，隨著各政策性銀行的成立，政策性金融債券開始出現。1996期間，部分金融機構為了籌集資金償還不定期證券回購債務，開始發行專項金融債券。
1982年，中國開始在國際資本市場發行債券。當年，中國國際信托投資公司在東京發行了1000億日元的武士債券。此後，財政部、銀行、信托投資公司和相關企業相繼進入國際債券市場，在日本、美國、新加坡、英國、德國、瑞士等國發行外國債券和歐洲債券。
20世紀90年代，我國債券市場發行量逐年增加，債券種類逐步豐富，市場化發行方式和利率結構不斷完善，特別是國債市場。
欄目:債券發行代碼
在各種債券中，國債的代碼最有規律，以1996為界。在此之前，深圳國債的代碼是“年號”(發行年份的後兩位)+“年份”。比如深圳國債8410代表1984。上海債券的代碼為“000”+“年限”+“年數”(發行年份的後兩位)。比如滬債000590代表1990發行的五年期債券。從1996開始，代碼最後壹位不再代表年限，而是代表國債發行數量(1996之前發行的國債代碼不變)，如深圳國債1968，代表1996年發行的第八期國債；國債1995代表1999年發行的五年期國債。上海國債009703代表1997發行的第三期國債；上海國債009908代表1999發行的第八期國債。
企業債券和金融債券的代碼是按照企業(或金融機構)發行債券的等級代碼和該類債券當年發行總數排列的，相對不規則。