“大道無形，我有格調”
這是段永平在雪球裏的網名。大多數人對他的認知壹般停留在:
BBK、OPPO、vivo的“幕後老板”，中國第壹個拍攝巴菲特午餐的企業家，拼多多創始人黃征的“導師”。
但他輝煌的投資記錄卻很少被提及。20年前，40歲的段永平從後臺退休，以照顧孩子和打高爾夫球為主業，以玩投資為副業。
於是，這個“外星企業家”常常“玩出”超過100倍的投資回報，包括重磅蘋果、茅臺、騰訊、網易、拼多多等等。
成功壹次、兩次、三次，甚至十次，可能都有運氣的成分，但持續成功、把失敗控制住的段永平，壹定是在“大道”的層面上看到了對的東西，做對了事情。
翻閱段永平近20年來在雪球、網易博客等平臺的分享，包含了他對企業、管理、投資、認知的長期多維度思考。其中65，438+000是編譯和編寫的。不難發現，段永平的思想都是直白的道理，卻蘊含著投資哲學。希望段永平的《大道》對大家有所啟發。
第壹，關於企業
001.做潛水員之類的企業，動作越少越好。
002.壹個創業者要把80%的精力放在20%的事情上，能給妳帶來80%的收益。
當我是CEO的時候，我沒有壹個時間表，但是我通常知道什麽是重要的。總之，不要讓重要的事情變得緊急。
003.有時候別人問我對壹個項目有沒有興趣，我沒問就說沒興趣。
我知道我和我的企業只有壹點能力和規模，不可能分散資源。我根本不追求天上掉下來的東西。
004.松下幸之助說，企業不盈利是惡，但企業的目的不是盈利。
005.壹個不賺錢的生意，無論營業額多少，都是沒用的。
就像不賺錢的凈資產有時候是個累贅，比如在壹個荒無人煙的地方建壹個酒店花了1億，每年虧損500萬，重置成本還是1億。現在5000萬想賣了。誰想要？
於是我編造了壹個術語“有效凈資產”。換句話說，不能產生現金流的凈資產實際上是沒有價值的(有時甚至是負的)。
006.好的商業模式很簡單，就是利潤和凈現金流壹直是杠桿，競爭對手甚至很長時間都很難搶過來。能不能想想誰的生意難搶？然後想想為什麽？
007.需要很多人(相對於營業額和利潤)是壹個不好的模式的特點。
008.低價是最簡單的方式，也是最難的方式。
除非萬不得已，否則使用價格武器永遠是錯誤的。很少有人明白低價不會擴大市場份額，而是被迫降價，才有機會保住市場份額。
009.大部分追求“性價比”的公司都在為自己的低價找借口。長壽公司大概並不強調“性價比”這個概念。老百姓心裏有桿秤:好貨不便宜。
010.如果妳能做好壹件事，為什麽要做很多妳做不好的事？
就像如何改變茅臺在國人心中的地位？推更多便宜的非53度酒，包括茅臺啤酒和紅酒，甚至茅臺黃酒，還有茅臺礦泉水、茅臺酒店、茅臺手機、茅臺空調，加快投放，忘掉五年廠規和假酒...10年後，茅臺的地位應該完全不壹樣了。
011.“時間是優秀企業的朋友，平庸企業的敵人。”
妳可能認為這個原則是平淡無奇的，但我通過深刻的教訓學到了它。——引用:巴菲特
012.企業文化是指追求“高於利潤”。“利潤之上”和“利潤之外”似乎有點區別，可以理解為追求利潤的不同，“利潤之上”的目的似乎也不壹樣。
013.很難判斷壹個企業文化好不好，但是看到不好的企業文化就容易多了。
014.當我在美國時，我去機場接壹位來自BBK的同事。估計要在機場等1個小時，所以在停車場投入了1個小時。結果同事提前半小時來了。
有壹個問題。如果投入超過半小時，應該繼續在車上等半小時還是浪費多出來的半小時？結論不言而喻，現實生活中，妳肯定是開走了。
但是，在實際決策中，很多人會犯等待的愚蠢錯誤:我在這件事上投入了幾千萬，怎麽才能阻止？為了省下這些沈沒成本，再投入幾千萬，明知事情不對還堅持做下去，結果自然會更糟。
在原則問題上，我們不能脫離事物的本質。對就是對，錯就是錯，對錯不應該讓位於利益。
015.我經常從擬人的角度去思考壹個公司:我不想打交道的人，我也不想投資他們的公司。
016.我不會去碰任何壹個說要讓自己市值多少的公司。
017.從外面請顧問來對妳的公司做戰略評估壹定很有意思。很難理解，當妳不知道用什麽策略的時候，別人可以幫忙，不管是誰。
當旁觀者清的時候，也許他能指出錯誤，但很可能無法教會自己該怎麽做。更何況，讓問題自己找問題很可能找不到。
018.如果我認為壹個公司不誠實，我就不會去碰它。大概有兩個禁區:糟糕的商業模式和糟糕的企業文化。
不良企業文化最典型的特征就是他經常說謊。妳只需要看看他之前說過多少次謊。
019.這裏有個小秘密:什麽都是實價，最好不要砍價。砍價對於賣家來說，其實是壹種非常短視且代價高昂的行為。
成本高意味著無法授權，容易造成管理漏洞。短視是指如果妳能講價，妳就是在鼓勵回頭客講價。對於顧客來說，任何討價還價都會讓他們覺得“可能吃虧”，因為顧客覺得價格不夠。
所以20多年前我們就不再討價還價了。不討價還價的好處太多了。大家慢慢想吧。
020.從長遠來看，消費者是壹個非常聰明的群體。所謂的營銷，對於壹個公司來說只是壹個環節，相當於木桶中的木板。
任何人認為公司好是因為營銷好，其實和認為壹個能裝水的木桶是因為壹塊叫做“營銷”的板子壹樣可笑。
021.如果國際化就是學習世界上好的東西，那是沒有問題的。如果意味著拼命在其他國家做生意，對國內大部分公司來說還是相當危險的。
負債的好處是可以更快的發展。不負債的好處是可以活得更久。另外，壹般來說，銀行只有在確定妳不需要的情況下才會借錢給妳。
023.擴張時要小心。我稱之為“足夠的最小開發速度”，意思是兼顧充分性和安全性。大部分人擴張的時候都是用所謂的最大速度，最後壹個不小心翻車了。
比如妳開車上班，誰會說開快車會死啊，對吧？家人告訴妳開慢點，註意安全。他不擔心妳到不了那個地方。
但是，很多媒體，普通人，甚至很多企業都有這種心態。大家都鼓勵開快車，宣傳開快車。開快車也無所謂，怎麽能這樣？
024.不了解企業的人很難理解，就像不了解這句話的人很難理解壹樣。
第二，關於管理
025.“文化”這個詞基本上可以解釋比失敗還失敗的“東西”。
026.我壹直覺得總是強制加班的部門主管管理水平有問題，總是強制加班的公司老板管理水平也有問題。
027.狼文化終將輸給人類文化。
028.培訓的成本很貴，不培訓的成本更貴。不知道第二點的企業走不遠。
029.老巴(巴菲特)引用了彼得·林奇的壹句話，說投資應該投資在壹個傻子都能管理好的企業，因為遲早會有壹個傻子來管理它。潛臺詞是指買壹個商業模式很好的公司，但隨後巴士強調:即使這樣，他還是希望有壹個好的管理層。
030.從邏輯上講，兩只火雞在壹起不會變成壹只鷹。
031.人才的合適性往往比資質更重要。
032.經常有報道說有人出重金激勵員工，甚至據說有人扛著錢到球場邊上督戰。
我不知道重賞之下是否有勇者，但是對於員工來說，在企業經營中依靠更多的錢，其實是沒有激勵作用的。
錢其實是壹種“保健因素”，而不是“激勵因素”。太多了就是沒用的東西。
比如，如果員工已經很努力了，錢多了不會讓他們更努力，錢少了卻留不住人，這就有了顯著的“破壞力”。所以，多少其實是公平的。
有些老板給員工的所謂“紅包”其實是有問題的，因為這個“紅包”其實是員工應得的。我真的不喜歡“禮物”的感覺。
記得早期當小霸王的時候，因為公司人還少，所以把年終獎壹個個發給很多同事。有時候會有人說“謝謝老板”，我也會很認真的說，公司應該感謝大家壹年的辛苦。這真的不禮貌。
033.企業家對壹個企業的失敗負主要責任；壹個企業的成功，必須歸功於每壹個人。
034.我是公司裏的反對派，幾乎所有的事情我都會提出異議。如果大家都不怕我反對，我做什麽都會更安心。我最怕的是老板說什麽，大家都說“是”。
035.任何壹個員工不敢見領導的公司，時間長了都會有問題。因為這個公司的大部分員工都會變得反應遲鈍，希望把壹切都交給上級決定，效率會逐漸降低。
除非這個公司的產品非常專註，大老板才能真正把大的方面都照顧到，否則遲早會出問題。我想這就是近年來日本企業在壹些行業出現問題的原因。
036.當公司裏的壹個部門強調自己的部門最重要的時候，往往也是公司裏最薄弱的部門。
037.我個人理解，沒有絕對的公平——也就是大家都覺得公平的公平。
作為遊戲規則的制定者，最重要的是公平。公平不等於平等，也不是平均主義。
038.放權最重要的是容忍“把事情做對”過程中犯的錯誤。我個人的理解是，做同樣的事情我也會犯錯，為什麽別人不會犯錯。
有些企業，老板因為自己的原因虧損，他會覺得很正常；但如果是下屬造成的損失，他往往會心疼。
我是壹個可以把別人損失的錢等同於自己損失的人。這種寬容對於建立健康的企業文化非常重要。
039.只有去過可靠的地方，妳才能知道什麽是不可靠的，反之亦然。
040.如果壹個組織裏有大家都不執行的規則，從長遠來看，就是鼓勵大家不執行大家制定的規則。未來，每個人都會有大麻煩——比如常見的沒有交警和紅綠燈的十字路口。
面對的方式其實很簡單，就是執行妳的規則，或者廢除不能執行的規則。最好不要有中間地帶，否則大家都會很忙。
041.即使是最好的司機也很難開壹輛爛車。
第三，關於投資
042.其實價值投資是投資的必經之路，沒有什麽捷徑和竅門。
如果妳想走容易的路，我保證，它比艱難的路更長更痛苦。
很多人不管熊市還是牛市都能讓自己難受。
043.投資的信仰是指相信股票市場從長期來看是壹個稱重機，而對於沒有信仰的人來說，股票市場永遠是壹個股票裝置。
044.“最糟糕的投資方式”就是大談價值投資，卻做壹些投機的事情。
045.投機是壹件很好玩的事情，就像偶爾去賭場壹樣，如果妳做好了輸錢的準備。
046.經常看到別人在自己的能力圈之外跑來跑去做事，回過頭來安慰自己“擴大能力圈”就是交學費。長期在股市賠錢的，大多屬於不知道自己能力圈有多大的人。
其實每個人都有壹顆投機的心，所以我們需要信仰。我對信仰的理解是“做對的事，做對的事”，或者明知是“不對的事”也不做。
有知道錯了還會再做的人嗎？看看妳身邊有多少人抽煙妳就明白了。人們愛做“錯誤的事情”，因為這種事情往往有短期的誘惑。
巴菲特能有今天，最重要的是“什麽都不做”。
048.我問巴菲特，他在投資中不能做什麽？他告訴我:不要做空，不要借錢，最重要的是不要做自己不懂的事。投資的基本原則就是不知道怎麽投資！
049.我發現“做錯事”的人和公司，往往在足夠幸運之後，還會繼續“做錯事”，就像騙子在被抓到之後，往往會認為騙術不夠好，總結如何提高騙術。
050.正確的做法是，發現不對勁就盡快改，不管花多少錢，都是最小成本。
051.應該嚴格區分做對的事情過程中所犯的錯誤和做錯的事情所帶來的結果。
如果妳還是不明白，就看看那些壹直很聰明卻總是不開心的人這些年都在做什麽吧。
052.投資最重要的是什麽？合適的業務、合適的人員、合適的價格(合適的商業模式、合適的企業文化、合理的價格)。這是老公交說的。價格沒那麽重要，生意和人最重要。
053.我對投資的理解可以總結為:買股票就是買公司，買公司就是買公司未來現金流的貼現，句號！
貼現未來現金流不是壹個計算公式，而是壹種思維方式。芒格說他從沒見過巴菲特算過，實際上我也沒認真算過。這只是壹個“粗略的估計”。就像當年姚明站在那裏，大家都能看出來他比我重。為什麽他壹定要用秤才能知道？
054.買股票就是買公司，與上市與否無關。只要妳把這家公司當成非上市公司，妳就明白了，股價沒有變化。
但是，大多數人大概做不到這壹點。客觀來說，如果沒有辦法把壹個公司當做非上市公司來投資，最後大部分都會虧損。
當我買股票時，我總是假設如果我有足夠的錢，我會買下整個公司。
055.有句話叫“妳不打算拿10年的股票，為什麽要拿10天的？”這句話並不是說妳買的股票壹定要拿10年，而是說如果妳覺得10年後妳認為的公司肯定不好，那妳現在就不應該買。
056.所謂的安全邊際，應該是指妳對公司的了解，而不是價格。
股票是每個買家“定價”的，妳覺得便宜了才可以買。其實跟市場或者其他都沒有關系。當妳能理解這句話的時候，妳的股票生涯基本上就有了持續賺錢的好機會。
057.買壹只股票和它以前花了多少錢沒有關系，就像賣壹只股票和買入成本沒有關系壹樣。
058.了解壹家公司最簡單的標準就是妳不想問別人“我了解這家公司嗎？”。
真正的投資人絕對是“自大”的，心思都定在這個企業上。他不看身邊有沒有人買，最好希望別人不買。
059.關註業務而不是股票價格。
060.記得之前有記者問我，為什麽我有勇氣收購網易？我用10元說了壹句話，有人哭著喊著要1元賣給妳。做什麽需要勇氣？
這句話在這裏也適用:當有人堅持要以銅價賣給妳黃金的時候，妳不需要勇氣，妳只需要確認真的是黃金就可以了。
但是，當妳不清楚自己到底想買什麽的時候，真的有點難。這時候妳會環顧四周，看別人的反應。
所以，投機是需要勇氣的，投資是不需要勇氣的，也就是說，需要勇氣的時候妳就有危險了。
061.其實任何股票真正的買家只有壹個，那就是公司本身。
股市85%以上的人都會虧損的現象，誰也改變不了。如果非要我給妳點建議的話，最好遠離股市，至少不要虧錢。這句話可以幫助股市中85%-90%的人。
但是，我知道，這句話其實沒有人會聽。因為問題是沒人知道那85%是誰。
063.看起來免費的東西往往最貴，看起來便宜的東西往往不便宜。購物如此，投資往往也是如此。
064.投資心態和大小應該沒有關系。如果妳認為妳是壹個小投資者，妳可能永遠是壹個小投資者。
065.高爾夫像投資壹樣有很多特點。比如蕩秋千的原理很簡單:1。我就是學不會，也不知道；2.玩的時候總是忘記原理；很難保持平常心，堅持原則。
我希望妳能明白什麽時候把更多的雞蛋放在幾個籃子裏其實是有效提高風險的最好方法，雖然理解這個東西並不容易。
很久以前，有人告訴我，股市是賭場。我說不，但他堅持要。
我突然意識到，對於那些說股市是賭場的人來說，它就是賭場。
068.其實公交車什麽都沒教會我們。如果我們不懂，沒人能教。
第四，關於認知
069.不耐煩是缺乏理性的表現。
070.普通人很難有平常心。平常心其實就是變態心，因為不容易擁有。
平常心就是回到原點去考慮壹切。如果不在乎事物的本質，沒有常態也是正常的。反之亦然。如果只關註事物的本質，平常心自然就有了。
071.很多年前，我和華誼剛剛下了壹盤圍棋，我覺得壹顆棋子很不舒服。當我恢復遊戲時，我問他為什麽我感覺不對勁。
然後他告訴我，這裏其實也壹樣，因為前面妳搞錯了。
072.高手和其他選手的區別在於失誤率低，而不是能打出多少好球。
073.很多所謂的偉人，其實只是因為他們壹直在老老實實做自己該做的事。僅僅通過觀察壹切，很難看出他們在哪裏是偉大的。牛逼有救了。
074.知道和相信自己的骨子裏是完全不同的兩回事。
075.知道不容易，但會更難。
076.我們不知道“我們不知道”。
077.知道自己的能力圈有多大，往往比自己的能力圈有多大重要得多。
078.能力圈不是用金箍棒在地上畫壹個圈，說呆在裏面不要出去，外面有妖怪。能力圈是:對自己誠實，知道就是知道，不知道就是不知道。
以這種態度，如果我能理解某件事，那就是在我的能力圈之內，否則就不是。
079.做大事的能力不是勇氣。
080.很少有人願意把復雜的事情簡單化，人們往往認為它沒有水平，就像買茅臺壹樣。
學會簡單並不簡單。我對商業知之甚少，和很多人的區別在於我承認自己知之甚少，所以就變得簡單了。
簡單和容易是完全不同的。比如壹個好的高爾夫球手，壹天大概會練習8-10個小時的高爾夫球，簡單枯燥但壹年四季絕對不輕松。
082.很多“聰明”的人把別人的成功或者自己的失敗歸結為運氣或者“意外”，他們總是“聰明”地想辦法讓自己認為是真的。“《功夫熊貓》1”說“沒有意外”其實還是蠻有道理的。
083.如果妳整天不去想驚喜，犯錯的幾率會下降，但是壹不小心就有可能制造驚喜。我說不奇怪，並不是說結果不奇怪，而是說我並不總是去想它。如果妳壹直思考本質，總有驚喜的機會。
會打高爾夫的人大概都知道，想打遠點的時候是最容易出錯的時候。
084.突然想到公交車上的壹句話:如果妳在坑裏，至少不要再挖了。妳看看有多少人在給自己挖坑。
085.理性面對現實的勇氣有時會有回報。
086.壹切都可以回想幾年，往往難度會大大降低。
087.“道”真的很難教，要靠自己去體會。心裏沒辦法的人說什麽都沒用。
大部分人(往往包括我自己)都不容易打開，很難接受和以前認識不壹樣的東西。即使對方做得很好，他們也總是想方設法找借口不向他學習。這很有趣。
我有時候覺得很奇怪，如果我是壹個很成功的人，不接受新事物也能理解，因為人家已經有足夠的成功經驗和認識了。
現實中，我看到的恰恰相反。不開的往往是不太成功的人。比如炒股30年沒賺到錢的人，我說公交，人家居然說...Blabla。
088.改變並不容易，但任何時候都可能是好時機。
089.放棄不是為了。我曾經用“借不難還，再借不難”這句話來說明我本分的意義。其中“借還”是本分，但“再借不難”其實是功利。當妳不再想著“再借不難”的時候，妳就真的“盡職盡責”了。
090.名聲不是說說而已。只有當妳需要付出代價的時候，妳才會知道自己是不是壹個值得信任的人。每個人都可以“談論”信譽，但在需要“保持”信譽的時候，許多人卻不能。
091.善良不是把壹條蛇抱在懷裏。善良的最大體現是不作惡。
壹般來說，惡人自有惡人磨，最重要的是遠離惡人。
我不認為我對別人很苛刻，但如果有人搞砸了什麽，我會當面告訴他。誠實是我的責任。我知道我在說什麽，事實證明我通常是對的。這就是我想要創造的文化。
我們對彼此非常坦誠。任何人都可以告訴我，他們認為我是壹堆狗屎，我也可以說同樣的話。我們有些激烈的爭吵，互相對罵，那是我最美好的時光。
093.恐懼的程度和理解的程度成反比。
094.說到孤獨，讓我想起了買網易的時候。從我開始買網易到跌破1元“三個月”的那壹天開始，大概兩個多月每天都要付壹半的賬。
當時真的覺得很孤獨，特別是最後壹天，壹下子買了近50萬股。據說那天的賣家怕三個月後被摘牌。買的人想法很簡單，以為上市不上市無所謂。
孤獨有時候真的很可貴。
095.“敢為天下先”的整句話就是“敢為天下先，爭第壹”，沒有能力爭第壹的地方絕對不要去。
096.不要聽老人的，眼前吃苦，背後吃苦。看了這句話，其實大部分人是不會聽的。
從自己的錯誤中吸取教訓是偉大的，從別人的錯誤中吸取教訓是天才的。
097.單純的理想主義者走不遠，單純的現實主義者做不了多少。
098.我的動力是什麽？我認為大多數創作者都想表達我們能夠從前人取得的成就中受益的感激之情。我沒有發明我使用的語言或數學。我基本沒自己做過飯，也沒做過衣服。
我所做的壹切都依賴於我們人類的其他成員以及他們的貢獻和成就。我們很多人都想回饋社會，在歷史的長河中再添壹筆。
我們只能用大多數人都知道的方式來表達——因為我們寫不出鮑勃·迪倫的歌，也寫不出湯姆·斯托帕德的劇。
我們試圖用我們僅有的才華來表達我們的深情，來表達我們對前人所有貢獻的感激，來為歷史的長河增添壹些東西。這就是我的動力。
正如鮑勃·迪倫所說，不忙著活，就是忙著死。
100.希望妳不要指望有人壹句話就讓妳明白。我花了20年理解的東西，如果妳能花10年理解，至少比我強多了。