買權證——跟買股票壹樣，但是沒有印花稅。
投資者買賣認股權證須知
上海證券交易所發布《上海證券交易所權證管理暫行辦法》。為便於市場參與者更好地理解和運用《暫行辦法》，上海證券交易所權證工作組對部分重要條款和關鍵條款進行了解讀。
壹、權證的定義和類型
《暫行辦法》對權證的定義揭示了權證的兩個主要特征:1。權證代表的是發行人與持有人之間的合同關系，權證持有人享有的權利在權利內容上明顯不同於股東享有的權利:即除非合同中有明確約定，否則權證持有人無權參與標的證券發行人和權證發行人的內部管理和經營決策；2.權證給予權證持有人選擇權，而非義務。與權證發行人在持有人行使權利時有義務按照約定交付標的證券或現金不同，權證持有人完全可以根據市場情況選擇是否行使權利，不承擔任何違約責任。
《暫行辦法》涵蓋不同類型的權證產品:
a根據發行人，可分為公司權證和備兌權證。公司權證是標的證券發行人發行的權證，如標的股票發行人(上市公司)發行的權證。備兌權證是由標的證券以外的第三方(上市公司股東或證券公司等金融機構)發行的權證，如股票發行人。考慮到市場發展的現實，除為解決股權分置問題而發行的權證外，《暫行辦法》未規定證券公司等金融機構作為備兌權證發行人的資格。
b、根據持有人權利的性質，可分為認購權證(向發行人買入標的證券)和認沽權證(向發行人賣出標的證券)。
C.以行權方式為標準，規定持有人有權在規定期限內行權的是美式權證，規定持有人只能在特定到期日行權的是歐式權證。
d、按結算方式可分為實債支付結算權證和現金結算權證。實物證券的支付結算以標的證券所有權的轉移為特征。發行人必須實際向持有人交付或購買標的證券，而現金結算方式是只支付結算差價而不轉移標的證券的所有權。
從上述說明可以看出，《暫行辦法》充分考慮了股權分置改革試點中可能出現的各類權證方案，也為交易所下壹步發展權證市場預留了空間。寶鋼集團在本次股權分置改革中發行的權證，屬於歐式備兌認購權證，真實債券。
二、發行上市審核
根據《暫行辦法》第六條至第八條的規定，權證的發行審核由交易所完成，並報中國證監會備案。認股權證的上市審核完全是交易所的責任。
需要註意的是，企業認股權證的發行與股票或債券的發行密切相關，涉及融資行為。因此，在向交易所申請前，發行公司權證應先獲得中國證監會的相關批準。
三。基礎證券的條件
《暫行辦法》規定，股票等證券可以通過列舉的方式作為標的證券。鑒於權證市場剛剛起步，《暫行辦法》僅明確規定了選擇單壹股票作為標的證券的條件。對於基金、壹籃子股票等標的證券的具體情況，交易所將根據市場發展需要及時予以澄清和完善。
權證產品的高收益、高風險特性決定了如果標的股票不具備可觀的流通規模，標的股票與權證價格聯動帶來的價格波動和操縱風險將是巨大的。選擇規模大、流動性好的股票作為標的股票，是權證交易活躍穩定的重要基礎。鑒於此，《暫行辦法》對標的股票的資格提出了嚴格的要求。需要明確的是:第壹，流通股指流通a股。二、換手率以總市值計算，單日換手率=(標的股票當日二級市場成交金額/總市值)*100%。
第四，權證的上市條件
《暫行辦法》第十條明確規定了權證的上市條件，主要包括:
1.權證必備條款:權證類型(“認購”或“認沽”)、行權價格、行權方式(“歐式”或“美式”)、期限、行權日、結算方式(實物債券支付或現金結算)、行權比例。
2.權證存續期的計算起點是上市日，具體計算可以以日、月、年為單位。
3.權證發行人必須提供符合要求的履約擔保。
4.權證發行人的履約擔保。
《暫行辦法》第十壹條規定，發行人應當為在本所發行並上市的權證提供履約擔保。擔保方式有兩種，發行人可以選擇。
壹是發行人通過在結算公司開立的專用賬戶提供足夠數量的標的證券或現金作為履約擔保。交易所將根據具體情況確定發行人需要提供的履約擔保數量，並要求發行人在權證發行前完成履約擔保。同時，交易所有權要求發行人根據市場情況通過調整擔保系數的方式追加履約擔保物，擔保系數為0-1之間的數字。目前寶鋼股份認股權證的擔保系數為100%。
以標的證券或現金作為擔保的，發行人有義務保證標的證券或現金不存在質押、司法凍結或其他權利瑕疵。
二是提供商業銀行等本所認可的機構作為不可撤銷的履約連帶責任保證人。
動詞 （verb的縮寫）信息披露
信息披露主要包括兩個方面:1，權證發行人根據相關規定發布的履行信息披露義務的各類公告。除《暫行辦法》明確規定的權證發行指令、上市公告、終止上市公告、終止上市公告外，交易所還將督促發行人根據市場需要和股權分置改革的要求，以信息披露內容和格式指引的形式，及時發布行權價格調整、澄清市場傳聞等信息，提高市場透明度，充分維護投資者利益。2.每只權證的流通股數和持有數量達到或超過本所每日開盤前公布的流通股數5%的持有人名單。
不及物動詞權證交易
權證交易與股票非常相似，在交易時間和交易機制(競價方式)上與股票相同。不同的是:
1.申報價格最小單位:與股票價格變動最小單位0.01元不同，權證價格變動最小單位為0.001元人民幣。這是因為權證的價格可能很低。比如價外權證，權證的價格可能只有幾分錢。此時，如果最小價格變化單位為0.01元，則過大，因為即使最小價格單位發生變化，從變化的幅度來看，也可能引起較大的價格波動。
2.權證漲跌幅限制:目前股票的漲跌幅限制是10%，而權證的漲跌幅限制是價格，不是百分比。這是因為權證的價格主要由標的股票的價格決定，而權證的價格往往只占標的股票價格的很小比例。標的股票價格的變動可能造成權證價格的大比例變動，從而使得任何預先規定的漲跌比例限制都不合適。比如T日權證收盤價為1元，標的股票收盤價為10元。T+1日，標的股票漲到11元。其他因素不方便，那麽權證價格應該上漲1元，即100%。根據《辦法》中的公式，權證的漲停板價格為1+(11-10)×125% = 2.25元，即標的股票漲停時，權證尚未漲停。
七、禁止認股權證的發行人和標的。
證券發行人的認股權證
《暫行辦法》規定，權證發行人不得買賣自己發行的權證，標的證券發行人不得買賣標的證券對應的權證。由於權證是高杠桿產品，標的股票的微小變動都會導致權證價格的大幅波動。如果允許權證發行人和標的股票發行人買賣權證，那麽權證發行人和標的股票發行人就可能以某種方式影響標的股票價格，導致權證價格劇烈波動，從而獲取非法收益，給普通投資者造成損失。
八。權證交易的終止
《暫行辦法》第十四條規定“權證到期前五個交易日，權證終止交易，但可以行使權利”。這裏的前五個交易日包含到期日，即到期日為T日，權證從T-4日起終止。
九。認股權證的行使
《暫行辦法》關於行權的主要規定之壹是“當日買入的權證可以當日行權。行權日獲得的標的證券，當日不得賣出。”這壹規定的目的是維持權證價格與標的股票之間的互動關系，從而更有效地體現權證價格主要由標的股票決定的特征。當然，更理想的是允許當天獲得的標的證券當天賣出。但事務所綜合考慮風險控制等因素後，做出了現在的規定。
X.認股權證行使結算
行權結算方式方面，《暫行辦法》規定了現金結算方式和證券支付方式。在現金結算方式中，標的證券的結算價對權證發行人和持有人至關重要，因此《暫行辦法》規定“標的證券的結算價為行權日前十個交易日標的證券每日收盤價的平均值”。這在很大程度上避免了結算價被操縱的可能性。此外，從保護投資者的角度，《暫行辦法》允許現金結算的自動支付方式和證券支付的代理權方式，並作出相應規定。
XI。權證交易及行權費用。
權證是中國證券市場的又壹創新產品。為了鼓勵這項產品的發展，我們公司考慮在費用方面給予壹些優惠措施。交易和行權費用基本以我所上市交易的基金標準為準。比如權證交易的傭金不超過成交金額的0.3%，行權時按照轉讓股份的面值向註冊公司支付0.05%的股票轉讓費。
十二、認股權證的創設機制
權證價格主要取決於標的股票市場價格及其波動率，其價格不應完全受供求關系影響。當市場需求上升時，應該有某種機制允許權證供給及時增加，以平抑價格上漲。這種“持續發售”機制在海外成熟的權證市場上無壹例外地被采用。為此，《暫行辦法》第二十九條規定，符合條件的機構可以創設權證，以增加二級市場權證供給，防止權證價格暴漲暴跌，脫離合理價格區域。
權證投資綜述
主持人:昨日，滬深交易所發布《權證管理暫行辦法》，正式宣布內地股票市場在中斷近10年後恢復權證交易。妳認為權證重新推出的意義是什麽？
胡紅梅:認股權證出現於10年前。當時湖南的鐘毅認股權證、大嶽認股權證和海發認股權證就是最好的例子。但由於當時權證類型單壹，缺乏價值發現功能，權證成為炒作工具，最終淡出a股市場，但這並不意味著權證不是壹個好的投資工具，而只是說當時的a股市場不適合推出權證。因為在全球資本市場中，權證是壹種極其受歡迎的交易工具，這在德意誌交易所最為典型。到今年4月底，上市公司只有797家，但同期上市的衍生權證卻高達32276只，可見權證的魅力。
主持人:能不能給中小投資者解釋壹下權證的概念？
胡紅梅:權證是股票期權的壹種，在港交所被稱為“沃倫”。權證是持有人有權在特定期限或特定到期日，以約定價格(行權價格)從發行人處買入或賣出標的股票，或以現金結算方式收取結算差價的壹種證券。認股權證可分為認購權證和認股權證。認股權證持有人可以在特定期限或特定到期日內，向發行人購買標的股票，類似於目前流行的可轉債有轉股權；認沽權證持有人的權利是以約定的價格出售標的股票。
主持人:中國將推出多少權證計劃？
胡紅梅:據了解，有關方面提出的三種權證包括:壹是分批交割權證的方案；2.發行認股權證的壹次性選擇；3.認沽權證計劃。
主持人:妳認為權證是壹種什麽樣的投資？投資權證需要註意哪些風險？
胡紅梅:權證是壹種高風險高收益的投資產品，其風險和收益遠遠大於股票。因為權證的存續期是3個月到18個月，壹旦存續期到期，就會因為行權或者其他原因而消失，而股票只要不退市就可以繼續存在。即使退市到三板，也可能每股幾毛錢、幾分錢，權證不行權、不結算就不值錢了。當然，權證的收益也很高。在強大的杠桿效應下，權證可能盈利上百倍。
例如，如果壹家上市公司目前的市場價格為10元，在二級市場發行的權證以0.5元交易，發行合同規定投資者可以在6個月後以9元的價格購買該公司的股票，那麽投資者只有在6個月後股票價格達到9.5元以上才能獲利。但如果6個月後由於市場低迷導致股票下跌，價格也只有8.5元。那麽，0.5元，買入權證的投資者，全部虧損，虧損程度為100%。但如果由於公司業績大幅改善等因素，6個月後股票價格達到13元，那麽該股東投資權證的賬面收益為13元減去9.5元，相當於3.5元，相當於投資者半年前0.5元買入的權證。半年後收益3.5元，收益率700%。同期買股票的投資者，不可能虧100%，也不可能賺700%。投資者也可以選擇不買賣股票，直接賣出權證。比如壹個654.38+萬元的投資者，按市價654.38+00元只能買10000股。但是，它可以用同樣的資金購買20萬份權證。股價上漲，權證的價格也會上漲，而且權證交易不需要交印花稅，交易成本比股票低很多。
普通投資者切不可將全部資金投入到期貨權證的投機中，以防血本無歸。事實上，權證可以作為壹種對沖工具。比如，妳持有壹只股票65438萬股，妳可以用少量的錢購買該股票的看跌期權，這樣當股票上漲時，妳可以在股票上獲利，並為權證支付壹點，當股票下跌時，妳可以收回股票投資上的損失。這和期貨投資是壹樣的。它能給投資者帶來很多好處，如果使用不當，也會毀了投資者。
主持人:目前權證采取什麽樣的交易方式？
胡紅梅:在權證交易方面，規定權證要競價交易。權證上市後到期前流通數量小於654.38+00萬？只參與日常叫價拍賣；權證交易單筆申報數量不超過654.38+0萬，最小價格變動單位為0.001元人民幣。買入權證的數量是100的整數倍；已經上市交易的權證？合格機構可以創建同類權證。權證交易將采用T+0模式，當天買入的權證當天可以賣出，漲跌幅限制相對於標的股票相應放大。當天獲得的標的證券可以在下壹個交易日賣出。
買賣權證要記住風險第壹。
隱退江湖九年，即將再次“出山”。
昨日，滬深交易所分別發布《權證管理暫行辦法》，表示權證產品退役9年後即將回歸中國股市。
搜查令太瘋狂了。
1992年6月，滬深兩市首次出現權證交易，即大飛樂配股權證。同年10月30日10，深圳寶安發行了國內第壹只中長期(壹年期)權證——寶安93權證。隨後，上交所也推出了金杯、神華、大嶽、東百等權證，但反響平平。這些權證到期後，由於市場相對低迷，配股無法實施。經管理層批準，認股權證延期半年。這種延遲為莊家操縱市場提供了題材，引發了市場對權證的瘋狂炒作。股價約為7元的大嶽股票，權證價格高達15元。但隨著權證存續期限的臨近，暴跌在所難免，因為壹些發行權證的股票已經跌破了對應價格，權證壹文不值，成了壹張廢紙。由於權證價格暴漲暴跌，投機行為嚴重，監管部門於6月底1996終止了權證交易。
為什麽要回歸證券市場？
退休九年，今年權證為什麽又“出來”了？對此，滬深交易所相關負責人表示，權證主要具有價格發現和風險管理功能，權證是風險管理和資源配置的有效工具。重新推出權證的主要目的是為了滿足市場對產品創新的需求，發展國際通行和廣泛使用的權證市場。權證作為壹種獨立的金融產品，用途非常廣泛。
目前權證產品的推出只是為非流通股提供了壹個工具。同時，交易所充分考慮了相應的風險防控措施，包括加強投資風險提示；嚴格限制權證上市交易對應標的股票的規模和流動性，降低權證價格異常波動和市場操縱的可能性；對權證發行人的履約能力提出了更高的要求。
能否推動股改發展？
那麽，再推權證對當前股權分置改革的意義何在？市場人士認為，權證產品為非流通股提供了壹種替代路徑，因為權證本身就是壹種期權，流通股股東通過以非流通股原對價免費派發給流通股股東的認購權證來認購非流通股，使非流通股獲得流通權，流通股股東通過行權獲得收益。這樣可以激勵非流通股股東在此期間好好經營上市公司，提高流通股股東持有權證套現非流通股的積極性，即有可能促進行權成功。否則，公司業績下滑會導致股價下跌，標的股票價格會低於行權價。此時投資者不會行使認購權，非流通股將無法流通。
不過，也有市場人士認為，從金融產品的角度來看，權證增加金融品種當然是好事，但用於股權分置改革就不好說了。
切記要樹立風險意識。
權證是壹種具有杠桿效應的證券產品，是壹種風險和收益相對較高的金融產品。因此，投資者應充分樹立風險意識，在買賣權證時切記風險第壹。
壹般來說，權證的風險在於價格的劇烈波動、時效性和履約風險。尤其是價格大幅波動的風險尤為重要。由於權證的高杠桿性，權證價格只占標的證券價格的很小比例，權證價格可能會劇烈波動；比如T-1權證收盤價2元，標的股票收盤價10元。T日，標的股票跌至9元。如果權證也下跌，根據《暫行辦法》，T日權證的跌停板價格為2-(10-9) × 125% = 0.75元。壹天之內，權證下跌62.5%，跌幅超過股票。當然，當標的證券上漲時，權證也有同樣的效果。