弗裏德曼認為，通過這壹政策，只能在非常有限的時期內限制利率和失業率，結果是弊大於利，難以達到預期效果。例如，由於貨幣政策效果的“時滯”，政策執行者在擴大或收縮貨幣和信貸流量時難免會走得太遠，從而進壹步加劇經濟動蕩。以美國為例，雖然美聯儲體系在1966年初本應收緊貨幣政策，但突然剎車過猛，在1966年末又掉頭開始再次擴張，直到65437年的165438+10月，使得貨幣供應量長時間過快增長，造成了戰後的貨幣增長率。另壹個例子是，利用公開市場政策，通過購買債券過度擴大貨幣供應，以壓低利率弦來刺激投資。雖然這可以在壹段時間內奏效，但壹兩年後，那些推動利率串降低的因素就會逆轉，推動利率上升。因為用降低利率刺激投資後，人們的收入相應增加，這意味著對貨幣的需求增加，從而導致利率上升；同時，也可能造成物價上漲。當貸方預期價格上漲時，就有必要提高利率。這樣，通貨膨脹越多，利率越高；利率越高，越希望通過通貨膨脹來降低。這樣壹來，利率進入壹個忽高忽低的周期性調整過程，卻不利於經濟穩定。