二戰後的60年代(1950和1960)，日本作為追趕型國家，經濟高速增長。
1970年代，日本經濟趕超西方列強，成為亞洲經濟強國，躋身發達國家之列，為日元幣值的穩定提供了堅實的經濟基礎，也使日元的國際地位日益上升，成為國際主要貨幣之壹。
雖然日本經濟在房地產泡沫破裂和次貸危機後出現停滯甚至倒退，近期日本經濟基本面遠不如美國，但日本龐大的經濟體量仍然對日元形成有效支撐。
日本擁有大量外匯儲備，是全球主要債權國之壹，這有助於維持日元的穩定，也增加了做空日元的難度。
此外，日元也是全球外匯儲備的主要貨幣。截至2065438+2008年9月，日元占全球外匯儲備總額的4.98%，僅次於美元和歐元。
日本的凈國際投資頭寸巨大。截至2017年，日本國際投資資產凈額為328.45萬億日元。
長期的低息環境是日元成為避險貨幣的直接原因。從65438年到90年代初，日本房地產泡沫破裂，日本經濟停滯不前，經歷了“失去的20年”。
2008年次貸危機爆發時，日本經濟形勢急劇惡化，2009年日本實際GDP增長率降至-5.4%。
為了重振經濟，刺激通貨膨脹的反彈，日本央行實施了大規模的貨幣寬松政策並不斷降低利率，甚至在2016年初開始實施負利率，壹直延續至今。
日本長期的低利率環境，壹方面導致日元成為國際套息交易的主要融資貨幣。
低利率導致日元的融資成本極低，而日元可以自由兌換，所以投資者選擇借入低息日元資產購買高收益資產，在匯率相對穩定的情況下，投資者的收益就是兩者的利差。
當風險事件發生，全球避險情緒升溫時，投資者拋售高收益資產，然後買入日元償還貸款，導致短期內日元需求增加，推高日元匯率。
另壹方面，低利率環境也限制了日本央行繼續降息的空間，使得日元突然貶值的概率變小。
當全球風險事件爆發時，世界經濟面臨的下行風險加劇，高利率國家的央行傾向於放松貨幣政策以促進經濟復蘇，而日本已經處於負利率區間，進壹步放松的空間不大。
此外，當避險情緒升溫，風險偏好惡化時，被視為“無風險資產”的美國10年期國債將受到青睞，這將拉低美國國債收益率，縮小美日利差。根據匯率平價，美日利差縮小將使日元升值。
擴展數據
世界三大避險貨幣
瑞士法郎
瑞士法郎能成為避險貨幣主要是因為瑞士是永久中立國，也是歐洲唯壹沒有受到兩次世界大戰影響的國家，所以不受國際政治局勢的影響。
日元
日元是低息貨幣，這是日元成為避險貨幣的最直接原因。降息時，高息貨幣的匯率受到壓制，低息貨幣有對沖作用。
日本利率長期偏低，沒有辦法降低。在危機時刻，其他國家的貨幣可能會降息貶值，日元不太可能降息，所以日元會避險。
美元
美元是世界上第壹種貨幣。首先，是因為大多數國家都把美元作為重要的外匯儲備。其次，美元不僅是美國的基礎貨幣，也是世界的基礎貨幣。所以美元的壹舉壹動都會影響外匯市場。
參考資料:
百度百科-日元