在不考慮稅收的情況下，企業的價值是由其實際資產決定的，而不是這些資產是如何籌集的，也就是說，企業的價值與其資本結構無關。命題二:負債企業的權益資本成本率等於非負債企業的權益資本成本率加上壹定的風險報酬率，風險報酬率是根據非負債企業的權益資本成本率與負債企業的負債資本成本率之差乘以負債與權益的比率確定的。考慮公司稅的MM理論:命題1:在考慮公司所得稅的情況下，負債企業的價值等於相同風險水平的無負債企業的價值加上免稅現值，V(負債)=V(無負債)+免稅現值。公式表明，債務利息是免稅的，因為它是在企業繳納所得稅之前支付的。
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