傳統理論也稱折衷理論，是壹種介於凈收入理論和凈營運收入理論之間的理論。
傳統理論的基本思路是：由於負債的減稅利益及風險不同，負債成本壹般小於權益成本。權益成本會隨負債比率的提高而上升，因為負債比率提高，風險增大，主權資本要求的報酬率也增大。負債成本只有在負債比率有了較大的提高後才會上升。而且，在負債開始增加時，權益成本的增加並不能完全抵消由是用債務所帶來的收益，從而使總的資本成本降低並提高公司價值。結果是，由於使用債務，企業綜合資本成本會適度降低。但過了壹定的點後，權益成本的增加完全抵消並超過使用債務帶來的好處，企業綜合的資本成本開始上升。壹旦債務成本也開始增加，綜合資本成本就會進壹步增加，從而使企業價值降低。最優資本結構由某點代表。在該點，企業綜合資本成本最低，企業價值最大。因此，傳統理論認為：企業的資本成本取決於資本結構，而且存在壹個最優的資本結構。