文/《汽車人》滾動
65438+2月初，馬斯克表示有意收購壹家傳統車企。他公開這麽說，肯定有問路的意思，試試看資本市場反應如何。
果然，公司股價在12的2月3日、4日、7日、8日連漲四天，7日收盤641.76美元，市值超過6000億美元，8日達到649.88美元，市值616022萬美元。
6000億美元換算成人民幣約4萬億，而中國2019年GDP總量近100萬億。有人算，廣州幾百家上市公司加起來市值還不如特斯拉。汽車行業，特斯拉壹家獨大，市值幾乎是23456的總和。第二名豐田大概是1/3，第三名大眾集團只有1/7。也就是說，在資本維度上，收購任何壹個車企集團都是可行的。
為什麽是戴姆勒？
問題是哪家車企會被收購？其實不難猜，機構普遍認為戴姆勒的可能性最大。
首先，馬斯克與其他投資者不同。對他來說，壹個董事會席位和投票權還不夠。出於效率的考慮，他肯定是想要主導權，也就是說如果他買的話，可能要把對方壹半以上的股份收入囊中。
第二，如果特斯拉收購傳統車企，無疑會選擇豪華品牌。唯壹能看到的是BBA。
值得壹提的是，2020年，特斯拉在歐洲市場慘敗，市場份額從30%以上突然下降到13%。歐洲消費者更願意支持本土品牌。特斯拉想要在歐洲市場卷土重來，收購BBA顯然是壹個好的舉措。
這三家BBA公司擁有不同的所有權結構，所以他們不能隨心所欲地收購任何人。奧迪品牌資產在上市公司大眾集團，單獨購買會比較麻煩。寶馬集團是壹個家族企業。斯蒂芬·匡特(Stephen Quant)繼承已故母親的股份後，匡特家族掌管了寶馬集團近75%的股份。他說，家族保持股份的立場是堅定的。
戴姆勒和特斯拉歷史悠久。2008年，在特斯拉瀕臨破產的時候，戴姆勒慷慨解囊，以股權註資的形式幫助特斯拉渡過難關。可惜這10%的特斯拉股份戴姆勒賣的早，如果拿到今天，其價值不亞於戴姆勒本身。
從股權結構來看，戴姆勒的大股東多為機構投資者，占有較大份額的股東主要是養老基金和華爾街投行。機構的信念就是賺錢，和他們打交道肯定比和quant壹家打交道容易多了。
重點是現金流
雖然馬斯克的身價全球第二，特斯拉的估值也很高，但是馬斯克的企業造血能力，也就是創造現金流的能力非常有限。特斯拉2020年第三季度營業利潤為8.09億美元，凈利潤為331億美元。
另壹方面，傳統車企集團估值低，現金流好。2020年第三季度，戴姆勒息稅前盈利達到30.7億歐元，遠超265438+4億歐元的預期，其現金流甚至達到565438+4億歐元。從這個角度來看，戴姆勒簡直就是壹棵“搖錢樹”。
《汽車人》曾在壹篇介紹“星鏈計劃”的文章中說，如果“星鏈計劃”的商業運作步入正軌，電信業務可以帶來可觀的現金流，這正是馬斯克所喜歡的。馬斯克的人生目標是在有生之年將6.5438+0億人送上火星。美國國家航空航天局說去火星的費用是654.38+000億美元，他說只有50萬美元。即使按照後者計算，所需資金也多達5000億美元。
如今，馬斯克顯然考慮利用估值優勢來換取真實的現金流，但如果他想動用收購公司的現金，他肯定需要獲得絕對的控制權。另壹個重要問題是，市值高達6000億美元的特斯拉，被普遍認為未來透支太多。這個故事如何繼續，目前的估值如何支撐？收購傳統車企怎麽樣？從這幾天股市的反應來看，明顯是利好！馬斯克應該是想以股票交換的形式進行交易。他怎麽能得到其他股東的同意呢？沒有什麽比繼續上漲的預期更好的了。
不確定性急劇增加。
特斯拉對傳統車企是“降維打擊”。中國三大造車新勢力也將利用估值優勢，幫助其解決這期間的現金流問題。繼蔚來計劃增發股票後，Xpeng Motors和李近日也宣布將增發股票。
但也必須看到，造車新勢力與特斯拉不同，他們已經脫離了技術圖形。特斯拉的股價仍在上漲，但造車新勢力已經見頂。更重要的是，美國政界不希望中國的科技企業繼續在美國融資，《外國公司問責法案》的出臺是壹枚“重磅炸彈”。隨著時間的推移，用美元融資“中概股”的時間窗口會越來越小。
從造車的角度來說，特斯拉需要快速擴張，不僅要擴大產能，還要擴大人才。市場上的招聘真的效率很低。還不如直接收購壹個車企集團，幾萬汽車人直接納入其中，壹勞永逸。
在行業整合上，戴姆勒的百年積累也可以幫助特斯拉。同時也要認識到，2019年，特斯拉的汽車銷量是36.7萬輛，戴姆勒是334萬輛。與此相比，特斯拉的年產量並不大。如何跨越式的整合創新，並不容易。比如全球各個行業的芯片都供不應求，汽車行業也是如此。南北大眾因為芯片供應不足停產；戴姆勒也因為柴油醜聞付出的成本以及電氣化方面的投資和生產問題，大大拖累了2019的凈利潤；汽車行業“新四化”的快速發展，給汽車集團帶來了越來越多的不可控。所以戴姆勒今年現金流好不好，不壹定能真正反哺特斯拉多少。
如果特斯拉真的能收購戴姆勒，市值直奔萬億美元也不是天方夜譚。馬斯克將超越貝索斯成為世界首富。其實不難想象。畢竟人類喜歡追隨英雄，金錢也是。(文/《汽車人》滾動，部分圖片來源網絡)版權聲明本文為汽車人獨家原創稿件，版權歸汽車人所有。
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