壹是高端服務業占GDP比重最大。
在分析美國家庭的收入結構時，我們發現工資收入占比最大，占64.3%。從收入法GDP的角度，我們可以從各行業GDP的增長率來了解行業內從業人員乃至整個美國人民的收入增長情況。發現從行業來看，占GDP比重最大的行業是金融、保險、房地產和租賃，占比20%，其次是專業和商業服務業，占比12.3%，制造業，占比11.8%；批發貿易和零售貿易合計占比11.7%。
金融、保險、房地產及租賃、專業和商業服務業都屬於高端服務業，占全國GDP的32.3%。服務業的特點是智力要素密度高、產出附加值高、資源消耗低、環境汙染少。從高端服務業在全國GDP中的高比重，我們可以推斷:
1，高端服務業呈現出智力密度高的特點，這就不難解釋“美國本科及以上學歷的人就業形勢很好”的現象(在我們的宏觀報告《美國消費:穩定增長》中，我們指出美國本科及以上學歷的人失業率只有3.9%，而高中及以下學歷的人失業率高達11.6。
2.高端服務業產出附加值高，資源消耗低，有利於公司價值的提升。由此可以推斷，美國高端服務業(最典型的是S&P金融板塊)上市公司的市值有足夠的上升動力；
3.美國對高端服務業的依賴必然導致低層次勞動力的高失業率；
4.還會導致美國第壹次收入分配的貧富差距擴大(高學歷人才的收入遠大於低學歷勞動者)；
5.難以減少財政支出(用於發放失業救濟金和相關補貼)；
6.結構性通貨膨脹(由於經濟中各個部門的工資有互相追趕的趨勢，高端服務業的工資上漲很快，幅度很大，會導致其他部門工資的增加，而這些部門的生產效率不足以推動這些工資的增加，所以整個經濟都有通貨膨脹)；
與服務業對勞動力的高需求和低吸納相反，制造業對勞動力的需求更大，這也是奧巴馬的執政措施之壹——將制造業帶回美國的原因。美國制造業在2009年觸底，隨後持續復蘇，但遠未恢復到危機前水平。
美國經濟確實開始復蘇，但從中期經濟周期來看，美國缺乏能夠帶動國民經濟更上壹層樓的增長點(中期周期由技術決定)。回顧歷史，人類經歷了四大技術革命，即工業革命、蒸汽機和鐵路時代、電力、鋼鐵和重型機械的制造時代、汽車和大規模生產時代。第五次技術革命的標誌是信息和通信技術。目前，我們正處於第五次技術革命的擴張期。我們所做的是進壹步探索30年前開發的技術。無論第六次科技革命是“新生物革命”、“航空技術革命”還是“頁巖氣革命”，我們都沒有看到它會帶動整個經濟蓬勃發展的跡象。
當然，資本市場不講究周期(5年以上)，也不講究周期長(20年以上)。凱恩斯說“我們都死了很久了。”但是，短周期會服從中周期和長周期。從宏觀角度來看，我們需要關註技術的變化。
第二，美國家庭的收入結構
我們在5月13的宏觀報告《美國消費:穩步增長》中指出，美國消費支出占GDP的70%，是支撐美國經濟發展最重要的部分。消費來源於收入。分析美國家庭的收入結構以及收入構成的主要增長動力，對於分析美國居民的消費能力乃至美國經濟未來的發展動力都是非常重要的。
消費者收入是指消費者從各種來源獲得的貨幣收入，通常包括個人工資、獎金、其他勞動收入、養老金、補助金、股息、紅利、饋贈、租金收入等。消費者收入主要形成消費資料的購買力，是社會購買力的重要組成部分。2013，1季度，美國家庭收入結構中，員工工資占總收入的64.3%，個人經常性轉移性收入(含政府失業保險福利)占17.88%，租金收入占3.73%，利息收入占7.02%，股息收入占5.65%。
職工薪酬的主要部分是企業的工資薪金，占整體的80%，其他部分包括獎金、其他職工收入、禮品等。，占20%。根據美國官方的工資薪金統計，在2013，1這壹季度，私營部門工資占總工資的83%，政府部門工資占17%。私營部門的工資分為商品生產行業(主要是制造業)和服務業。前者占美國整體工資收入的16.85%，後者占美國整體工資收入的66%。
由於缺乏各行業工資收入的具體數據，我們近似用工業GDP的增長率來代替工業工資的增長率。所以收入結構的分析在美國已經上升到了主要行業的分析。
把美國的產業分為三類:商品生產部門、服務提供部門(都叫私營部門)和政府部門。2012年商品生產部門產值占GDP的20%，服務提供部門占GDP的66%，政府部門占13%。
美國的商品生產部門主要有:農、林、漁、獵；采礦；公共事業；建築；制造業。其中，制造業是最大的商品生產部門，占GDP的11.8%；建築業次之，占GDP的3.52%。
服務提供商包括:批發貿易、零售貿易、運輸和倉儲、信息、金融、保險、房地產和租賃、專業和商業服務、教育、藝術、娛樂、休閑娛樂、酒店和食品以及其他服務。其中，占GDP比重最大的行業是金融、保險、房地產和租賃業，占20%。其次是專業和商業服務(包括會計、律師、咨詢等行業)，占12.3%；批發貿易和零售貿易合計占GDP的比重為11.7%。
從行業來看，占GDP比重最大的行業是金融、保險、房地產和租賃，占比20%，其次是專業和商業服務業，占比12.3%，制造業，占比11.8%；批發貿易和零售貿易合計占比11.7%。
在金融、保險、房地產和租賃行業中，金融和保險占40%(2065 438+02年39.21%)，房地產和租賃占60% (60.79%)。前者包括美聯儲銀行、信用中介機構及相關活動(占整個金融、保險、房地產及租賃業務的65，438+08%)、承包商及相關活動(占65，438+03%)、證券、商品合同機等金融工具及相關活動(占5.85%)以及基金、信托等金融工具(占65，438+0.27%)中的房地產及租賃業務，其中房地產業務占整個金融、保險及房地產及租賃業務的55%
制造業分為耐用品制造業和非耐用品制造業。2012年制造業整體GDP為1.867萬億美元，其中耐用品板塊GDP為1萬億美元，非耐用品制造業為0.867萬億美元。前者包括木制品、非金屬礦物制造業、原生金屬、金屬制品制造業、機械制造業、計算機及電子產品制造業、電氣設備、電器及零部件制造業、汽車車身、掛車及零部件制造業、其他交通運輸設備制造業、家具及相關制品制造業、雜項制造業。
在耐用品制造業中，占比最大的四個分別是:計算機和電子產品制造業，占比25%；機械制造占14.5%；金屬制品制造業占13.44%；其他交通設備制造業占10.32%。機動車車身、掛車及零部件比例為8.41%。
非耐用品制造業包括食品、飲料和煙草制品業、紡織業和紡織制品業、服裝、皮革及相關制品業、紙制品業、印刷及其服務業、石油加工和煉焦業、塑料和橡膠制品制造業、化學制品業。
在非耐用品制造業中，比重最大的是化學品的生產，占28.74%；其次是食品飲料和煙酒生產，占26.17%；石油加工和焦化行業次之，占21%。
如果將房地產和租賃業務與建築業合並，統稱為房地產相關行業，可以知道這部分占美國GDP的16%(建築業的3.52%+房地產租賃和服務的12.5%)。
通過數據分析，我們已經知道，金融保險、房地產和專業及商業服務(前者占20%，後者占12.3%)在美國GDP中所占比重最大，它們都屬於服務業，屬於高端服務業。服務業的特點是智力要素密度高、產出附加值高、資源消耗低、環境汙染少。我們可以推斷:
1，高端服務業呈現出智力密度高的特點，這就不難解釋“美國本科及以上學歷的人就業形勢很好”的現象(在我們的宏觀報告《美國消費:穩定增長》中，我們指出美國本科及以上學歷的人失業率只有3.9%，而高中及以下學歷的人失業率高達11.6。
2.高端服務業產出附加值高，資源消耗低，有利於公司價值的增加。由此可以推斷，美國高端服務業(最典型的是S&P金融業)上市公司的市值有足夠的上升動力。
3.美國對高端服務業的依賴必然導致低層次勞動力的高失業率；
4.還會導致美國第壹次收入分配的貧富差距擴大(高學歷人才的收入遠大於低學歷勞動者)；
5.難以減少財政支出(用於發放失業救濟金和相關補貼)；
6.結構性通貨膨脹(由於經濟中各個部門的工資有互相追趕的趨勢，高端服務業的工資上漲很快，幅度很大，會導致其他部門工資的增加，而這些部門的生產效率不足以推動這些工資的增加，所以整個經濟都有通貨膨脹)；
與服務業對勞動力的高需求和低吸納相反，制造業對勞動力的需求更大，這也是奧巴馬的執政措施之壹——將制造業帶回美國的原因。從上壹篇文章可以看出，美國制造業在2009年觸底，之後繼續復蘇，但遠未恢復到危機前的水平。主要制造業有計算機和電子產品制造業、機械制造業、其他運輸設備制造業、化學制品業、石油加工和煉焦業、食品、飲料和煙草制品業。目前我們缺乏足夠的數據來論證這些未來的發展趨勢，但直觀來看，頁巖氣開采技術的提升會帶來美國石油加工和焦化行業的穩步發展；10年間，美國化學品的產量和產值穩步增長，這與美國對生產技術的要求更高，質量檢驗和環保標準更嚴格有關。飲料和煙草數據的剛性需求會隨著經濟的逐漸復蘇而逐漸增加。但就計算機及電子產品制造、機械制造和其他運輸設備制造而言，由於其技術要求低、產品加工流程可復制性強，對低稅低成本的生產環境更為敏感。例如，戴爾和蘋果等制造商在中國等發展中國家設有工廠。如果奧巴馬政府確實降低了美國本土企業的生產成本，提高了未來美國生產的吸引力，計算機、電子產品等制造業可能會慢慢回流美國，或者至少停止“走出美國”。如果不是，我們對這些制造業能在美國吸收多少就業崗位產生懷疑。
當然也要看到，美國乃至全世界都面臨壹個問題:經濟增長點的缺失。回顧歷史，人類經歷了四大技術革命，即工業革命、蒸汽機和鐵路時代、電力、鋼鐵和重型機械的制造時代、汽車和大規模生產時代。第五次技術革命的標誌是信息和通信技術。歷史上的每壹次技術變革，其實都分為兩個階段。第壹階段是導入期，即前20-30年，這是技術的引進階段，新技術發展迅速，在各大領域得到廣泛應用。然後進入第二階段，擴張期。在這個階段，人們會在這個技術的基礎上部署很多創新的應用，新技術的潛力會被充分發掘。
第五次技術大變革發生在30年前，是IT技術和信息通信技術的開端。其實現在已經進入了擴張期，我們已經開始在IT技術的基礎上探索很多新的功能，比如手機和電腦的不斷智能化，物聯網的發展，甚至很多來自《鋼鐵俠》等科幻電影的片段，現在都可以實現。但問題是，這是30年前開始的技術的進壹步發展。目前，我們可能還沒有看到任何新的技術能夠滿足整個人類的需求和發展。