今年上半年，我國外貿順差急劇增加，外匯儲備增速超過50%，國際收支嚴重不平衡成為當前宏觀調控面臨的最為突出的矛盾。我國從7月21日起開始實行以市場供求為基礎、參考壹籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，人民幣對美元即日升值2%。短期內，人民幣升值後，在其他條件不變的情況下，出口增速減少1.5個百分點，進口增加0.2個百分點，有利於改善國際收支狀況。人民幣升值使企業投資成本下降，在經濟比較景氣的狀態下，企業投資意願有可能增強；人民幣升值帶來的進口消費品價格下跌雖有利於消費增加，但影響有限。受出口減慢、新增就業減少的影響，居民收入增速會有所下降，不利於消費增加，人民幣升值對消費將產生壹定負面影響。綜合考慮，人民幣升值2%，國內生產總值增速下降0.5個百分點，居民消費價格指數下跌0.4個百分點，新增就業減少50萬人，農業、紡織業、機械、電子等產業受到影響相對較大。從中長期看，推進人民幣匯率形成機制改革，有利於緩解對外貿易不平衡，優化資源配置；有利於增強貨幣政策的獨立性，提高金融調控的主動性和有效性；有利於促使企業轉變經營機制，增強自主創新能力，加快轉變外貿增長方式，提高國際競爭力和抗風險能力；有利於優化產業結構。
自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考壹籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。人民幣對美元即日升值2%，即1美元兌8.11元人民幣。現階段，每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價仍在人民銀行公布的美元交易中間價上下千分之三的幅度內浮動，非美元貨幣對人民幣的交易價,在人民銀行公布的該貨幣交易中間價上下壹定幅度內浮動。為了研究匯率體制這壹變動對我國經濟的影響，我們利用《中國宏觀經濟計量模型》和《中國投入產出模型》,對匯率升值進行了模擬分析，結果如下。
壹、人民幣升值對我國宏觀經濟的影響
1.模型測算依據
匯率變化對國民經濟的影響，首先表現為進出口價格變動引起的初始影響(直接影響)。在其他因素不變的條件下，這壹影響的大小主要由進出口價格彈性決定。對改革開放以來我國貿易發展的定量分析顯示，我國出口價格彈性為1，即我國出口價格相對世界出口價格每上升1個百分點，壹般貿易出口增長率降低1個百分點。我國進口價格彈性為0.4，即我國進口價格相對世界進口價格每下降1個百分點，進口增長率提高0.4個百分點。
匯率變化對國民經濟的影響，除了要考慮進出口價格變動引起的初始影響外，還要考慮匯率變動引起經濟增長變化的回波效應(間接影響)。對進口而言，匯率升值的初始影響會導致進口增加，但升值造成出口需求下降使國內生產總值增長率放緩，卻會減少對進口的需求。定量分析表明，我國GDP增長率降低1個百分點，實際進口增長率減少1.33個百分點，因而進口的回波效應起到壹定的削弱作用。對出口而言，作為經濟貿易大國，不僅匯率升值的初始影響會抑制出口；同時，由於本國經濟貿易減速將導致世界經濟貿易趨緩，又會進壹步減少本國的出口需求。定量分析表明，世界經濟增長率降低1個百分點，我國實際出口增長率減少2.7個百分點，因而出口的回波效應對減少出口表現為疊加效應。
由此可見，貨幣升值對出口的抑制作用大於對進口的刺激作用，國內國際經濟減緩對進出口的影響，強於價格變動對進出口的影響。
2.測算結果及分析
按照人民幣升值1%、2%、3%和5%四種情況，經模型測算，其對國民經濟主要指標的影響，如表1和表2所示。根據表1和表2，人民幣升值2%，出口增速減少1.5個百分點，進口增速增加0.2個百分點。按2004年數據計算，相當於出口減少91億美元，進口增加12億美元，貿易順差由320億美元減少到217億美元，減少凈出口需求852億元人民幣，大約影響當年GDP增長率(當年支出法GDP為140776億元，增長9.5%)中0.6個百分點。匯率升值後，能源、原材料、機器設備等進口產品的價格降低，國內相應產品價格也會降低，企業投資成本下降，企業投資意願有可能增強；同時，國內價格水平下降以及出口受阻，也會擠壓企業的利潤空間，消弱企業投資意願，綜合作用的結果，名義投資下降0.2個百分點，實際投資增長0.2個百分點。消費品價格下跌有利於消費增加，但受經濟增長減慢的影響，收入水平會有所下降，實際消費增速降低0.1個百分點。考慮到三大需求的變化，國內生產總值增速下降0.5個百分點，居民消費價格指數下降0.4個百分點，就業減少50萬人，財政收入增速下降0.7個百分點，金融機構各項人民幣存款增加額增速下降0.7個百分點，貨幣供應量M0、M1和M2增速分別下降0.4、0.5和0.4個百分點。
模型測算顯示，壹次性匯率變動對國民經濟的影響將會隨著時間遞減，第二年影響減弱壹半，兩年後影響基本消失。
二、人民幣升值對我國主要行業的影響
人民幣升值後，由於進口增加、出口減少、消費需求也相應減小、投資略有增加，對外貿易依存度較高行業的增加值受到不同程度影響，測算結果如表3、表4、表5所示。
1.對三大產業的影響
人民幣升值2%，按2004年數據計算，第壹產業增加值減少94億元，增速減少0.4個百分點，占當年增長率6.3%的6.3%；第二產業中工業增加值減少544億元，增速下降0.7個百分點，占當年工業增加值增長率11.5%的6.1%；建築業增加值增加7億元，增速提高0.1個百分點；第三產業增加值減少122億元，增速下降0.3個百分點，占當年增長率8.3%的3.6%。
2.對工業部分行業的影響
工業部門中，出口份額較大的行業如紡織、機械、電子、化工等受到人民幣升值的不利影響較為明顯。
人民幣升值2%，作為我國出口大戶的紡織業出口減少20億美元；增加值減少90億元，增速下降近2個百分點。機械工業出口減少14億美元；增加值減少110億元，增速下降1.1個百分點。電子工業出口減少18億美元；增加值減少85億元，增速下降1.5個百分點。化學工業出口減少8億美元；增加值減少85億元，增速下降1.4個百分點。
三、對調整人民幣匯率的幾點看法
1.短期內對宏觀經濟有壹定的降溫作用，但影響不大
人民幣升值2%，壹次性影響國內生產總值增速下降0.5個百分點，就業減少50萬人，居民消費價格指數下降0.4個百分點。這壹影響是嚴格假定其他經濟條件不變的情況下的理論結果。實際上，由於我國匯率是在國民經濟仍處於繁榮階段中調整的，企業家和消費者信心仍然較強，對宏觀經濟的實際影響可能沒有理論測算得那麽大，匯率小幅度調整不會對宏觀經濟帶來較大沖擊。相反，從中長期看，推進人民幣匯率形成機制改革，有利於緩解對外貿易不平衡，優化資源配置；有利於增強貨幣政策的獨立性，提高金融調控的主動性和有效性；有利於促使企業轉變經營機制，增強自主創新能力，加快轉變外貿增長方式，提高國際競爭力和抗風險能力；有利於優化產業結構。
2.當前是匯率調整的良好時機
從宏觀經濟的基本面看，上半年，GDP增長9.5%，仍然保持高速增長，既沒有明顯的通貨膨脹，也沒有通貨緊縮。1～6月新增城鎮就業595萬人，下崗失業人員再就業258萬人，就業形勢良好。財政收入穩定增長，金融運行基本穩定，固定資產投資增速仍處高位，消費增長加快。宏觀經濟形勢良好，抵禦人民幣升值對經濟帶來沖擊的能力就強，對經濟造成的負面會較小。從金融體系和外匯市場看，目前，我國外匯管理逐步放寬，外匯市場建設不斷加強，市場工具逐步推廣，國有商業銀行改革取得了實質性進展，企業抵禦和規避匯率風險的能力增強。從升值的預期看，近幾個月來，美元相對於歐元、日元等多數貨幣走強，大體升值在5%～10%之間；美元利率相對於人民幣利率的利差在擴大。這些因素的出現，弱化了對人民幣升值的預期，有利於防止投機。因此，目前是推進匯率改革的有利時機。
3.靈活運用宏觀調控政策,應對匯率變動的影響
我國采取了壹次性升值2%，繼而實行有管理的浮動匯率的制度。在這種制度下，如果市場預期大大高於人民幣升值幅度，人民幣有可能在多個交易日連續上漲至浮動的最高點，在較短時間內出現升值過大的情況。獲利投機資本也可能迅速流出我國。這些問題都會對我國宏觀經濟以及農業、紡織、機械、電子等行業帶來不利影響。 為此，壹要根據國際收支變動狀況，適度幹預外匯市場，保持人民幣的基本穩定；二要利用各種可用貿易保護措施，優化進口產品結構，盡量減少對農業等行業的沖擊；三是根據國際熱錢流入或流出動向，及時調整宏觀調控政策，穩定國內需求增長。