關於反身性理論的論述最早出現在美國社會學家威廉·托馬斯提出的托馬斯公理中，後來被同為美國社會學家羅伯特·默頓進行了二次整理，意思大概是： 如果人根據對狀況的錯誤理解開展行動，結果，就可能使這壹錯誤理解成為現實。
索羅斯後來通過自己的研究和實踐，在這壹論述的基礎上，總結出了反身性理論。因其自身的影響力，這個理論也被更多人所了解。
為了更好的認識這個理論，我們在他的《索羅斯傳》中，找到關於這個理論形成和實踐的三個階段。
這要從索羅斯小時候的經歷說起，因為索羅斯是猶太人，當年很多猶太人被抓進集中營後，對納粹是抱有幻想的，認為納粹不會對他們下狠手，但實際上並沒有。
這個經歷讓索羅斯認識到， 人的認知和現實之間是存在差異和偏差的 ，也就是說人對客觀世界的認知是存在缺陷、存在歪曲的。這個認識雖然簡單，但卻是索羅斯金融理論的基礎。
這個觀點讓我聯想到行為經濟學中的描述 ：傳統經濟學的理性人假設與人在社會實踐中的真實行為存在偏差。
行為經濟學講的是理性與行為之間的偏差，比如商品價格低的時候，理性人會買入更多商品，但在實際行動中，人們可能並不會因為價格低就買入更多。
這裏描述的偏差與索羅斯表達的偏差在邏輯上是壹致的，只不過壹個是從理性角度來描述偏差，壹個是從認知角度來描述偏差。
我們知道傳統經濟學中有壹個均衡理論，就是說，價格會圍繞供需的變化而變化，即供應增加價格下降，供應減少價格上漲；反過來，價格的高低變化又會影響供應量的多少，於是就形成了供需決定價格，價格又反向影響供需的均衡狀態。
但索羅斯並不這樣認為，他看到的世界是，股票市場每天都在上演著追漲殺跌，價格從來都是在泡沫和崩盤之間來回波動。
這就形成了新的對立理論，即 均衡與反身性 。如果不好理解，可以對標傳統經濟學中的理性人假設與行為經濟學中的非理性行為。
反身性要講的是，價格只能部分反應供需，均衡也只是理想狀態。就像理性人，只能解釋部分經濟現象壹樣。真正影響股票價格的是市場參與者的主觀認知，即價格是由市場參與者的***同認知決定。
但由於市場參與者之間又存在偏見，於是最終價格就會在這些偏見的相互影響中形成，而索羅斯把這種 偏見相互影響的過程稱之為反身性 。
這裏面的特點是，因為反身性的存在，股票價格的形必然成會遵循壹個原則，那就是 ***識 。***識即是繁榮的推手，也是泡沫的原兇。
索羅斯為什麽說市場永遠是錯的？就是因為市場參與者的認知存在偏見，偏見與偏見之間相互影響，得出的結論壹定是另外壹個偏見。
妳可能會說，那還是有人能判斷市場的正確走勢啊？從結果上來看是這樣，但從反身性來看，這個判斷可能僅僅對了結果，背後的過程壹定存在偏差。
說到這，又壹個疑問來了，那索羅斯是如何成功的呢？
索羅斯並不相信人的判斷，但他相信趨勢。他為什麽相信趨勢？因為他相信反身性。
他認為反身性最大的特點是制造泡沫，而泡沫不可能無限大，必然有壹天會被戳破，這個泡沫從膨脹到被戳破的過程就是盛衰序列。
索羅斯的成功之路就是發現並充分利用了這個規律，並與眾不同的認為，壹個行業 由盛到衰 的過程， 才是賺錢的最好時機 。這個論斷也符合索羅斯喜歡做空的特點。
索羅斯的做空案例大家應該都有所了解，1992年狙擊英鎊，成為打敗英格蘭銀行的第壹人；1997年狙擊泰銖，引發東南亞金融危機……
總的來說，索羅斯的投資哲學就是通過獲悉人們對市場的認知，並觀察這個認知與真實情況的差距，然後通過這個抽象的差距找到現實世界可以投資的機會，並時刻關註局勢的變化，在盛衰交替來臨之前，提前布局投資。
但值得註意的是，索羅斯的反身性理論並不是壹個通用理論，也就是說，他這套東西可能只適合他，別人並不容易掌握。
這就像量子力學中發現的“測不準原理”，沒有人能夠準確測量出市場參與者的偏見，以及這些偏見交織在壹起時會得出什麽樣的結果。
索羅斯的過人之處可能就在這裏，首先，他堅信反身性，以及反身性帶來的盛衰序列，其次，他有著很強的盛衰感知力。第三，敢於下重註。
所以，他的成功壹定不局限於壹個理論，更多的還是他的綜合能力。投資終究不是壹件容易的事情，我們聊反身性也只是想站在巨人的肩膀上了解遠方，看壹些我們從未見過或者想過的東西，由此來指導我們更多維度的思考。