——蘇軾《浣溪沙》
種瓜得瓜，種豆得豆
(中國大豆栽培史)
“煮豆子燒豆子，豆子在水壺裏哭。本是同根生，何必急著互炒？”2000年前三國時期的七步詩流傳至今，可見中國的大豆種植歷史非常悠久。漢代司馬遷在《史記·五帝本紀》第壹篇中記載:鄭玄說:“五種，粟、糠、米。”苦的是黃豆。學者認為，中國有5000年的大豆種植歷史。而歐美大豆栽培歷史很短，19世紀後期才從中國傳入。從265438年到20世紀30年代，大豆種植已經遍布世界各地。
雖然我國大部分地區都有大豆種植，但區域集中的特征明顯。主要有兩大產區:壹是東北地區，包括黑龍江、吉林、遼寧和內蒙古東部；另壹個是黃淮海地區，包括河南、山東、河北、安徽等省。
1996以來，隨著我國經濟的發展和人民生活水平的不斷提高，我國自產大豆已不能滿足居民日益增長的生活需求，因此我國大豆進口量連年增加。近年來，每年進口大豆高達9000-9500萬噸，進口依存度達85%以上。進口來自世界三大生產國:美國、巴西、阿根廷。
壹顆豆子的七十二變
(大豆的加工和消費)
大豆作為壹種食品，是壹種優質、高含量的植物蛋白資源。其脂肪、蛋白質、碳水化合物、粗纖維的構成比例非常接近肉類食品，在國際農產品市場上具有較高的地位。作為油料作物，大豆是世界上植物油和蛋白餅最重要的供應商。豆粕與油脂的比例可以是每噸大豆8∶2，即0.8噸豆粕和0.2噸豆油。大豆榨出的豆皮可以和豆粕混合，調節豆粕的蛋白質含量。蛋白質主要用於補充家禽、豬、牛等的飼養。，少部分用於工業原料和醫藥工業。大豆制取的大豆油油質好，營養價值高，是植物油的重要來源。
豆粕是蛋白質中應用最廣泛的動物飼料，也是蛋白質中最有營養的植物飼料。大約85%的豆粕用於飼養家禽和豬。近年來，豆粕也被廣泛應用於水產養殖。豆粕中含有的多種氨基酸可以充分滿足魚類對氨基酸的特殊需求，在水產養殖中發揮著越來越重要的作用。
大豆油是大豆的另壹種壓榨產品。從外觀上看，大豆油具有壹定的粘度，呈半透明液體狀，顏色因大豆種皮和大豆品種而異，從淡黃色到深棕色，有大豆香味。大豆油是世界上最常用的食用油之壹。食用油是大豆油的主要用途。世界烹飪用大豆油的消費量約占大豆油總消費量的70%，而我國烹飪用大豆油的消費量約占全部油脂消費量的78%和35%。
大豆油除了直接食用，還可以用於食品加工。大豆油可以用來制作各種食用油。如冷油、煎炸油、起酥油、人造黃油等。我國食品加工用油約占大豆油總消費量的12%。大豆油的另壹個用途是用於工業和醫藥。大豆油可以加工成甘油、油墨、合成樹脂、油漆、潤滑油等。在醫學上，大豆油具有降低血液膽固醇和防治心血管疾病的作用，是制作亞油酸丸和益壽寧的中藥原料。
大豆“三國”
(世界主要大豆生產國和種植的季節性)
目前，世界三大大豆生產國的總產量占世界大豆總產量的80%以上，其中美國約占34%，巴西約占33%，阿根廷約占15%。三大生產國以外國家的大豆產量約占18%。
大豆的種植和生產具有很強的季節性。主要生產國是北半球的美國和南半球的巴西和阿根廷。所在國家壹般都是春種秋收。所以全球來看，北半球每年9-6月收獲壹季大豆，南半球每年2-4月收獲壹季大豆。
大豆的生長期壹般為4-5個月，種植生產過程分為種植期、花期、灌漿期和收獲期。以北半球的美國和中國為例，種植期為5-6月，花期為6月底至8月初，灌漿期為8月初至9月底，收獲期為10至110。由於南美大豆種植的緯度不同，巴西和阿根廷的種植時期也有壹些差異。
所有去中國的路線
(大豆的國際貿易流通)
大豆由三大生產國種植收獲，運輸到消費地，形成大豆產業鏈的流通。其中以大豆進出口貿易為主，豆粕/豆油進出口貿易為輔。
在過去的20年裏，世界大豆出口量從4500萬噸增加到155萬噸，增加了110萬噸。其中，中國大豆進口從654.38+00萬噸增加到9000萬噸，增加了8000萬噸。除中國以外的其他國家的增加量在3000萬噸左右。中國的進口接近世界大豆貿易的60%。
中國作為世界上最大的大豆進口國，從主產國向中國運輸大豆有以下海運路線:美國西海岸可以穿越太平洋到達中國；從美國密西西比河口裝運，可以從巴拿馬運河進入太平洋，到達中國；巴西和阿根廷的貨物可以穿過印度洋到達中國。
巴西大豆出口從654.38+00萬噸增加到8000多萬噸，是大豆出口增長最快的國家。相比之下，美國大豆出口從最初的2600萬噸增加到目前的5000-6000萬噸。阿根廷大豆出口量在654.38+00萬噸左右，減產年份可能會減少到200萬噸左右，如2065.438+07-2065.438+08。
阿根廷作為世界第三大生產國，正常年份生產大豆約5500萬噸，大豆出口比例沒有美國或巴西高，主要是因為阿根廷大豆在國內壓榨，主要以豆粕出口。阿根廷是世界上最大的豆粕出口國，年豆粕出口量約3000萬噸，約占世界豆粕出口量的45%。豆粕的進口國非常分散。最大的進口國是印尼和越南，豆粕年進口量約500萬噸。
金豆生長在黑土上。
(影響大豆價格的因素)
影響大豆產業鏈價格波動的因素很多，宏觀方面受美元指數、原油價格、主要進出口國匯率波動的影響。農業產業受大豆、玉米、小麥等相關農產品的供求關系影響；大豆產業鏈包括主產國種植面積競爭的影響、國產和進口大豆的壓榨情況、豆粕和豆油的供需、市場體系、國家收儲、其他替代油脂的供需等。
全球大豆收獲分為南北半球的兩個時期。南美(巴西和阿根廷)的大豆收獲時間是每年的3-5月，而北半球的美國和中國的大豆收獲時間是9-65438+10月。所以每半年有壹次大豆的集中供應。
導致減產的災害性天氣對大豆價格影響很大，尤其是美國和巴西，因為美國和巴西的大豆產量占世界大豆產量的30%以上。在影響大豆產量的天氣問題中，市場對高溫少雨的幹旱天氣更為敏感，因為大豆是喜水怕旱的作物。多雨的年份壹般容易造成大豆的大豐收，而幹旱的年份往往伴隨著價格的大幅上漲。其他種植期問題也會對價格產生影響，比如部分地區因雨季推遲播種或無法播種，大豆因雨季變質或無法收獲，還有病蟲害對大豆產量的影響。
目前巴西的大豆產量已經和美國持平，已經是最大的大豆出口國。因此，在巴西大豆出口期間，巴西實際匯率的波動對國際大豆價格影響很大。實際匯率大幅貶值對大豆價格產生負面影響，而大幅升值對大豆價格產生有利影響。大豆價格的波動伴隨著所有的影響因素。在某些年份，實際匯率的波動與大豆價格之間存在壹定的反比關系，但這並不意味著大豆價格的變化受到實際匯率波動的影響。因為在那些時期，也有其他因素影響價格。
值得註意的是，原油、能源等大宗商品對大豆價格也有影響。能源價格的變化會對大豆種植、貿易物流成本、加工甚至終端產生影響。原油價格對大豆油-生物柴油的影響更深，生物柴油是由植物油加工而成，用作燃料。
此外，美國管理基金頭寸的變化也不容忽視。管理資金歷史最大倉位在凈超20萬手附近，至少在凈清倉654.38+萬手附近。與美豆期貨持倉量相比，壹般為70萬-654.38+0萬手。由於管理基金持倉相對於大豆期貨合約的比例較大，當管理基金持倉發生較大變化時，對大豆期貨價格的影響會更大。
為了保持農業生產的穩定，防止農產品價格的大幅波動，世界各國都會適時出臺壹些補貼或扶持政策。國家農業政策在調整農業結構、增加農民收入和穩定農產品價格方面具有壹定的周期性。國內大豆壓榨的主要來源仍然是進口大豆，使得國內豆粕價格受到國際進口大豆價格的影響。在這種環境下，如果國內油粕價格出現異常，國家往往會通過收、拋、儲大豆來平衡國內市場的油粕供求格局，保護豆農和消費者的利益。政策的變化對大豆價格的影響很大，直接導致短期內大豆產品的大幅波動。
流感疫情對農產品價格的影響主要體現在下遊產品對飼料的需求上。豬飼料的原料主要是玉米和豆粕，玉米占50%，豆粕占20%。特別是豆粕中含有豐富的各種氨基酸，非常有利於豬攝取營養，85%用於養豬和家禽。實驗表明，在不額外添加動物蛋白的情況下，僅豆粕中所含的氨基酸就足以平衡豬的飲食。只有當其他膳食的單位蛋白質成本遠低於豆粕時，人們才會考慮使用替代品。如果出現豬瘟或禽流感，下遊需求下降，將直接影響豆粕價格。
大豆定價和期貨
(大豆期貨合約)
從65438年到0936年，芝加哥期貨交易所(CBOT)推出了大豆期貨合約，對美國大豆產業的發展起到了巨大的推動作用。雖然它的歷史沒有玉米、小麥和其他谷物期貨那麽長，但它已經成為CBOT交易史上最成功的品種之壹。近幾十年來，美國壹直是世界上最大的大豆生產國和出口國。產業結構使得美國大豆期貨價格在世界範圍內發揮基準作用，世界各國大豆定價應參考CBOT大豆期貨價格。與此同時，大豆期貨已在全球多地上市。例如，中美洲商品交易所、布達佩斯商品交易所、東京谷物交易所和印度多種商品交易所(MCX)都推出了不同的大豆期貨合約。
大連商品交易所推出大豆期貨合約1993。2002年3月，由於國家《轉基因大豆條例》的頒布實施，進口大豆暫時不能參與期貨交割。大商公司為此將大豆合約拆分為以食用品質非轉基因大豆為標的物的1號大豆期貨合約和以榨油品質大豆為標的物的2號大豆期貨合約。也就是說，大豆期貨2號合約包含轉基因大豆，而大豆期貨1號合約不包含轉基因大豆。雖然CBOT的大豆期貨標的名稱也是大豆二號，但內容不同。65438號+0、2號、3號是指同壹品種之間的質量等級差異。
大豆期貨是我國上市時間最早、累計交易量最大、交易最規範的商品期貨品種之壹。後來大商所推出了豆粕期貨和豆油期貨，油脂“三兄弟”的聯合上市，既順應了與全球期貨市場接軌的要求，也為國內豆類生產、加工、消費企業提供了規避風險的工具，極大地滿足了他們的套期保值需求(見下表)。
大連商品交易所黃大豆表1和2
鮮花年復壹年看起來都壹樣
(豆粕的季節性消費)
豆粕是棉籽粕、花生粕、菜籽粕等12種動植物油粕飼料產品中產量最大、應用最廣的壹種。豆粕作為壹種高蛋白，是畜禽飼料的主要原料，不容易被替代。此外，豆粕還是制作糕點食品、保健食品、化妝品和抗生素的原料。
當豆粕價格過高時，飼料企業開始降低豆粕在飼料配方中的比例，增加雜粕的用量。以豬批為例，蛋白豆粕壹般用量為10%-30%。豆粕價格高的時候，雜粕的替代會增加。但如果遊離棉酚和菜籽粕處理不當，硫甙、單寧、植酸、芥子堿等抗營養因子可能會降低飼料品質，所以雜粕的替代量理論上只有5%-65438+。這就保證了每年對豆粕的需求不會因為價格的大幅上漲而大幅下降。
在過去的20年裏，中國的大豆進口壹直在增加。到目前為止，中國消費的大豆約80%依賴進口。因此，大豆壓榨廠的產能大多集中在沿海省份，主要集中在廣西、廣東、江蘇、山東、河北、遼寧。壓榨生產的豆粕將從沿海地區運往內陸省份生產飼料，滿足全國各地的消費需求。
由於美國和巴西是中國大豆進口的最重要來源國，且兩國每半年收獲大豆供應世界市場，中國大豆進口具有明顯的季節性特征。巴西和美國大豆收獲後兩個月左右，中國會大量進口大豆，比如巴西每年5-8月進口大量大豆，美國次年11-1進口大量大豆。除了出口國的供應，進口量低的月份還受到中國需求季節性因素的影響。
我國水產養殖業的需求每年都有明顯的季節性特征，春節後的時間是每年的飼料消費淡季，因此豆粕的需求每年都是最低的，我國大豆進口和工廠壓榨都比較低。隨著需求的逐漸恢復，工廠的壓榨水平在隨後的幾個月中持續上升。每年春節前的幾個月是飼料消費旺季。壓榨廠會根據年度需求的季節性特征來計劃生產，因此該廠的大豆壓榨量會表現出明顯的季節性特征。
最常用的食用植物油
(大豆油的消費量)
大豆油取自大豆種子，和豆粕壹樣，是大豆的壓榨品。
大豆油在世界植物油生產和消費中占有重要地位。近年來，世界大豆油的產量和消費量都呈上升趨勢。豆油產量在植物油產量中居世界第二位，約占28%。在世界植物油貿易中，豆油貿易也占有舉足輕重的地位。2018年世界豆油產量5700萬噸，僅次於棕櫚油。大豆油的貿易量占世界植物油總貿易量的15%，在各種植物油中排名第二。
大豆油在中國的地位較高。2018-2019年，我國豆油總供應量占全部植物油總供應量的45%。在我國，豆油是每年消耗最多的植物油商品，豆油供應量的95%由國內壓榨生產，進口供應量僅占5%左右。
豆油的生產都是從大豆中壓榨出來的，所以世界主要大豆生產國都是豆油供應的主要來源。中國從2000年到2010年每年進口200-250萬噸豆油。近年來，隨著大豆進口量的逐漸增加，我國壓榨生產的大豆油越來越多，不需要繼續大量進口大豆油來滿足消費，因此近幾年大豆油進口量在60-80萬噸。
國際能源價格對植物油價格影響很大。生物柴油是指植物油與甲醇或乙醇進行酯交換反應形成的脂肪酸甲酯或乙酯，可用作燃料。在過去的20年裏，生物柴油到大豆油的消費從無到有。目前工業消費占大豆油總產量的近20%，棕櫚油精煉生物柴油的比例甚至高達27%。壹旦原油價格上漲，生物柴油的產量很容易迅速增加。因此，大豆油具有生物能源投機的屬性。
大連商品交易所豆粕和豆油期貨合約
大連商品交易所於2000年推出豆粕期貨合約，2006年推出豆油期貨合約(見下表)。至此，大豆壓榨環節的原料和產品期貨合約得到完善，滿足了加工和消費企業的套期保值需求。3月31，2065438，大連商品交易所推出豆粕期貨期權合約。豆粕期貨期權的推出不僅順應了全球期貨市場的要求，也為國內豆類生產、加工和消費企業提供了規避風險的工具。
大連商品交易所豆粕期貨和豆油期貨合約