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判斷基金風格的技巧介紹

通常情況下,我們關註的風格有兩類,壹個是市值,也就是大、中、小盤風格,還有壹個就是估值,也就是成長、平衡、價值風格。

判斷壹位基金經理屬於哪種投資風格,並不算容易,而且市場上也沒有標準的指標去定義“都有哪些風格的基金經理”。

壹個簡單粗暴的辦法,就是查基金第三方平臺的九宮格。

圖片來源:天天基金網,以易方達中小盤混合為例

但是這種九宮格的劃分其實是壹種模糊的正確,再者主動基金的數據是按季度公布的,有壹定的滯後性。

所以我們需要從基金經理、基金持倉等來輔助判斷。看懂基金經理了,也就大致知道他是怎樣的投資邏輯、適合怎樣的市場了。

1、看基金經理

基金經理看什麽呢?主要可以看其背景、投資經歷和歷史業績

(1)投資經歷:投資經歷的話,比如從研究員、基金經理助理做到基金經理,並且還經歷了牛熊市周期的基金經理,相對而言對市場的把控和判斷可能會更精準些。

可以根據基金經理從業年限,和A股市場行情對照著看。那些經歷過多輪牛熊的基金經理,更是市場稀缺型資源。

(2)背景:這裏背景指上學時的專業、從業之後的研究領域,比如葛蘭是醫學博士,對醫藥行業研究有天然的優勢;再如周應波,做過騰訊的產品經理、拿過機器人大賽冠軍,這些也會影響到基金經理的投資邏輯等。

壹般管理行業主題基金的基金經理科班出身較多,當然隨著基金經理年限越久,也會隨之擴大自己的能力圈(行業研究領域等)。

(3)歷史業績:看歷史業績主要是看過往業績是否持續好。比如每年業績和基準對比、和大盤對比;牛市、熊市、震蕩市不同市場行情下的業績表現;對風險的控制情況(最大回撤與指數對比如何);還要看他們管理的每只基金以上各維度表現?

如果選中的基金經理管理產品業績超群,但回溯都是在牛市情況下,那麽就要有個判斷了→可能業績是市場帶來的而非基金經理主動管理帶來的。這也是為什麽會有“冠軍魔咒”壹說。

2、看持倉(1)股債比例

首先,看主動基金的股債比例。這是對收益影響最大的壹個因素。因為股票和債券,這兩個資產大類,有截然不同的收益和風險特征。這個股債比例,需要看過去壹輪牛熊市的數據,也就是2015年牛市以來的數據。因為有的主動基金,會根據市場估值情況,配置不同的股債比例。比如在熊市的時候,股票比例高,到了牛市中後期,會降低股票比例。如果債券比例增加之後,基金的波動也會變小壹些;長期保持高股票比例的基金,收益和風險都會高壹些。

(2)持有行業集中度

其次,看主動基金的行業集中度。

換句話說,要看這只主動基金,會不會集中投資某壹兩個行業,如果集中投資了某壹兩個行業,波動也會比較大。

有壹類主動基金,會在基金名稱中說明,自己主要投資哪些行業。

例如,某某消費、某某醫藥基金,這種基金的波動風險,跟壹般行業指數基金差不多,比滬深300等寬基指數更大壹些。

(3)重倉股集中度

第三,看主動基金的重倉股集中度。

除了行業集中度,持有股票的集中度,也會影響主動基金的投資風格。

如果持有股票過於集中,也會加大基金的波動風險。

指數基金,通常需要分散配置50-100只成份股。

對主動基金來說,則可以集中持股,壹般是重倉10-15只股票。

集中投資有利有弊,如果基金經理投資能力強,集中投資是有助於提高收益的,但也會增加波動風險,也就是藝高人膽大。

主動基金通過集中投資的方式,提高了風險,來換取可能更高的收益。大部分主動基金的風險比指數要高壹些,屬於高風險高收益的品種。

(4)持股的市值和成長性

如果按市值來分類,股票可以分為大盤股、中盤股和小盤股,如果按照成長性來分類,又可以分為價值型、平衡型和成長型。

大中小盤的判斷沒有明確的標準,有以市值超過20億是大盤股,低於3000萬是小盤股為判斷標準的,也有以滬深兩市前100只規模最大的股票為大盤股,其次的200只是中盤股,以外的是小盤股為判斷標準的。

價值型壹般是指高股息、行業成熟、增長緩慢的板塊股票,而成長型則壹般指低股息、波動性大、行業成長快的股票,平衡型則介於兩者之間。

風格本身無優劣之分,從波動上來說,小盤成長型基金,因為持有的股票市值偏小,行業波動性大,基金本身的波動也相對較大。而大盤價值型相對而言會穩定壹些。

股票比例越高、行業和重倉股集中度越高,偏小盤成長型的主動基金進攻性更強,波動也更大。反過來,增加債券比例、分散行業和個股,防禦性會更強。

投資前重點關註以上幾個指標,找到與自己風格理念契合的優質基金同行,才能在這條路上走得堅定、長遠。如果拿不準防守型和進攻型哪種更好,也可均衡配置。

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