壹、數字貨幣證券交易所的基本定義
數字貨幣證券交易所的主要功能是撮合數字貨幣交易，是數字貨幣交易和流通的主要場所。目前，全球有500多家數字貨幣交易所。除了為數字貨幣提供交易和流通場所，該交易所還承擔了傳統意義上的做市商和投資銀行的業務角色。業內知名交易所目前為數字貨幣發行方提供從發行前到發行中、承銷和發行後市值管理的全方位服務。目前，數字貨幣股票交易所的主要收入來源包括交易手續費、投幣服務費和做市利潤。
二。數字貨幣證券交易所的分類
(壹)法定貨幣和數字貨幣交易。
法幣和數字貨幣證券交易所提供美元、歐元等法幣與比特幣、以太坊等數字貨幣之間的交易服務。由於各國貨幣政策不同，法幣和數字貨幣證券交易所在世界範圍內都處於嚴格監管之下。目前只有少數交易所提供法幣和數字貨幣的直接兌換。中國政府在2017年出臺政策，明確禁止任何數字貨幣的發行和交易。
目前法幣和數字貨幣的交易主要分為兩種模式。第壹種模式是交易所內直接交易，如比特幣基地、Bitfinex等交易所提供的BTC/美元、ETH/美元產品。第二種模式是場外交易(OTC)。交易所只提供交易撮合服務，買賣雙方的交易完全在交易所外完成。
(2)貨幣兌換
貨幣交易所主要提供各種數字貨幣之間的交易，其中比較知名的交易所有幣安和火幣。貨幣兌換側重於數字貨幣之間的轉換，在交易效率和交易成本上具有明顯優勢。投資者可以直接快速地將其數字貨幣轉換成任何種類，提高了數字貨幣的流動性。由於切斷了與法定貨幣的交易，貨幣交易所相對受到的監管壓力較小，發展速度較快。目前，市場上大多數交易所都提供貨幣交易服務。
(3)數字貨幣衍生品交易所
數字貨幣衍生品交易所最大的特點就是允許杠桿交易。與普通產品相比，衍生品的產品結構相當復雜，波動大，風險高。同時，數字貨幣衍生品交易所對創始團隊的要求非常高。團隊不僅需要資深的技術經驗，還需要豐富的金融產品交易經驗，所以市場上能夠進行期貨交易的交易所數量還是比較少的。目前，全球最大的數字貨幣衍生品交易所bit MEX 24小時交易量超過200億元，提供最高100倍杠桿的交易產品。
三。全球政策
地區
政策
美利堅合眾國
2065438+2008年3月，美國證券交易委員會(SEC)發布聲明，要求符合證券定義的數字貨幣資產平臺必須在SEC註冊為國家證券交易所，否則將被豁免。這壹政策的出臺，表明美國政府對數字貨幣交易的監管態度很強。
韓國
韓國是發展數字資產的核心地區之壹。隨著其市場的快速發展，韓國政府正在逐步加強對交易所的監管。2065438+2008年4月，韓國政府公布了數字貨幣證券交易所的監管框架，規定了基本資格和運營要求。韓國也是首個對數字貨幣股票交易所征收企業稅的國家。目前，韓國政府對數字貨幣資產交換征收22%的企業所得稅和2.2%的地方所得稅。
新加坡
數字貨幣分為安全令牌和效用令牌。如果涉及資本市場產品，需要獲得相應的牌照和批文。如果只提供貨幣交易，則不需要取得相關牌照。2065438+2008年5月，新加坡政府向8家本地數字貨幣交易所發出警告，禁止其在未經新加坡金融管理局授權的情況下交易證券類代幣或期貨合約。
日本
日本和美國在管理方案上是相似的。早在2017年，日本內閣就頒布了壹系列標準和規則，要求數字資產交易所必須獲得日本財務省和金融服務廳的授權。
中國
2065438+2007年9月，中國政府頒布法律，禁止所有ico，也禁止所有數字貨幣交易活動。
俄羅斯
俄羅斯政府早就全面禁止比特幣等數字資產的交易。2017年末，俄羅斯央行再次發表聲明，重申現階段不會批準任何常規交易所交易數字資產。
不列顛，英國
目前英國政府對數字貨幣的交易持開放態度，在英國建立的貨幣交易所暫時不需要監管。但如果交易涉及法定貨幣或衍生工具，則需要符合國家反洗錢法律法規。
瑞士
瑞士政府對加密貨幣的監管持非常開放的態度。目前瑞士各地都允許支付數字資產，只需要滿足相應的反洗錢法律法規即可。目前，瑞士尚未為數字資產交易所設立單獨的合規許可證。
第四，核心競爭力
交易所在市場中的立足和發展主要基於三個方面:
1.安全性-需要成為壹個值得信賴的交易中心。
2.交易產品的多樣性——可以滿足人們對不同代幣的需求。
3.新發行代幣的質量
4.1.交易的安全性
"我的數字貨幣資產可以安全地存放在本交易所的賬戶中嗎？"這是所有使用交易所買賣和存儲數字貨幣的人最關心的問題。
目前市場上絕大多數交易所都是集中式的，只有少數交易規模在幾萬到幾十萬美元的交易所提供分散式的交易平臺。因此，集中交易所仍然是市場的主流。在這種情況下，如何保證交易貨幣賬戶的安全是每壹個交易所的核心。目前，大多數交易所選擇使用“冷錢包”——即離線存儲客戶的密鑰和其他賬戶信息，以防止黑客攻擊交易所的在線賬戶。
比特幣基地案例研究:
比特幣基地通過分別管理客戶的資產賬戶和交易所的運營賬戶來確保客戶的財產安全。同時，加密貨幣資產98%的私鑰是離線存儲的。它們被記錄在不同的硬盤和文件中，存放在世界各地的保險箱裏。剩下的2%加密貨幣存放在網上的“熱錢包”裏，由勞埃德保險公司全額擔保。(來源:/coinbase-review-a/)
4.2.交易產品的多樣性
到2018年5月25日，前十大交易所* * *有1341個產品可供交易。下圖列出了十大交易所的產品數量和主要交易幣種。
前十大交易所交易的產品數量和主要交易貨幣
交換
交易中的對數
主要交易貨幣
碧安
321
BTC、瑞士聯邦理工學院、TRX、EOS、ZRX、BCC、BNB
OKEx
462
BTC、瑞士聯邦理工學院、TRUE、BCH、LTC、TRX、BCH
火幣
232
BTC、瑞士聯邦理工學院、EOS、HT、CMT、BCH、CTXC、XRP
Bitfinex
77
BTC、瑞士聯邦理工學院、EOS、BCH、XRP、米奧塔、ZEC
Upbit
257
BTC、EOS、TRX、ADA、BCC、STORM、XRP
比通布
29
BTC、瑞士聯邦理工學院、EOS、TRX、XRP、BCH、ZIL
GDAX
12
BTC、瑞士聯邦理工學院、BCH、LTC
北海巨妖
五十六歲
BTC、ETH、EOS、XRP、LTC、XMR、XLM
HitBTC
657
BTC、BCH、瑞士聯邦理工學院、DASH、XMR、XRP、EOS
l銀行
77
BTC、瑞士聯邦理工學院、BCH、獸醫、QTUM、ZEC、NEO
在全球交易量排名前十的交易所中，除了只進行主流數字貨幣交易的GDAX之外，其他9家交易所的交易貨幣選擇已經非常多元化。在交易量方面，壹些新的代幣也開始在這些交易所形成。可以看到，在目前交易量最大的十大交易所中，大部分作為數字貨幣流通和ICO發行的中介，提供了種類繁多的數字貨幣產品和交易對，滿足用戶對不同貨幣以及不同貨幣之間靈活兌換的需求。
4.3.交易所發行的新代幣的質量
交易所交易貨幣的多樣性和資產的流動性是維持和增加用戶群的決定性因素之壹。這不僅取決於新代幣的發行數量，還取決於新代幣的質量——市場和用戶對這種代幣的認可程度。
從4.2中可以看出。，十家交易所中，HitBTC的產品品種最多，有657個交易對，是慈安的兩倍。但通過研究HitBTC中大多數交易對的交易量，會發現HitBTC中發行的大多數新代幣的交易量都很小，有些新代幣甚至沒有交易數據。
通過分析，我們發現:
1.交易額超過1億美元的交易對基本都是法幣，基於數字貨幣BTC、ETH等交易。
2.在少於100交易對的交易所中，我們可以看到GDAX、Bithumb和北海巨妖在新幣的交易量上優於市場整體，即交易對的交易量在100萬以上。Bitfinex和LBank符合市場整體表現。不過值得註意的是，GDAX和Bithum的新貨幣很少，而且都是市場認可度很高的數字貨幣。
3.在超過100種交易對數的交易所中，火幣和邊的表現好於市場整體表現，小於100的交易對數明顯小於市場平均水平；OKEx和Upbit與市場整體表現基本壹致；然而，HitBTC的新貨幣市場表現低於市場交易量分布的整體水平——hit BTC交易量低於654.38+萬的交易對超過交易所總交易量的80%。
4.4結論
關於交易所資產存儲的安全性，目前市場上大多數交易所采用離線“冷錢包”的方式存儲數字貨幣的私鑰。
對於各交易所的交易產品，綜合交易所的新幣數量和新幣交易量分布，可以得出以下結論:
1.總的來說，火幣和新開發的貨幣在貨幣安全方面的質量是最好的。因為這兩個交易所有200多種交易對數，同時，65438+萬以下的交易量只占總交易對數的不到20%——說明這兩個交易所交易的產品是多樣的，能夠滿足不同用戶的需求；同時，在這兩個交易所交易的產品整體流動性也非常好，用戶可以及時調整投資策略，不必過於擔心交易的效率。
2.雖然OKEX的總交易量與遷安相差無幾，但其推出的新代幣種類比遷安多30%左右，且大多市場流動性較差，交易量在654.38+萬以下。所以OKEx的新代幣整體質量被認為略低於火幣和幣。但這也可能是因為OKEx的新貨幣需要壹段時間讓市場理解和認可。
3.GDAX和Bithumb交易所的交易幣種質量很高，所有交易對的交易量都在654.38+0萬以上，但其產品的多樣性較低，可能無法滿足用戶對部分新幣種的投資需求。
4.與GDAX相反，HitBTC有657對不同的交易對，但只有不到20%的交易對交易量超過654.38+0萬。換句話說，HitBTC中大多數交易貨幣的價值並不被市場認可，市場流動性非常弱。這將導致用戶無法在交易所及時交易。
5.根據這十家交易所的新貨幣類型和交易量，我們可以將它們的競爭優勢排列如下:
新貨幣兌換質量綜合排名
非常高
碧安
火幣
高的
OKEx
普通的
Bitfinex
Upbit
比通布
GDAX
北海巨妖
l銀行
低的
HitBTC
動詞 （verb的縮寫）交易所的未來發展趨勢
根據《比特幣新聞》的報道，到今年4月，全球已經有超過500家數字貨幣交易所。然而，數字貨幣及其交易所的合規和監管問題不斷被各種新聞媒體提及。交易所未來的發展，從目前的情況來看，必然會朝著監管更加規範的方向發展。壹直被廣泛關註的交易所安全問題，也將是未來需要解決的重中之重。
5.1.交易所合規性和監管趨勢
目前政府對數字貨幣和數字貨幣交易所的監管主要集中在反洗錢、反欺詐和交易所用戶個人信息認證方面。
5.1.1.反洗錢和反欺詐
反洗錢和反欺詐是數字貨幣領域各國政府關註的焦點。以最近的ICO造假為例:2065438+2008年5月30日，TBIS的ICO(鈦金區塊鏈基礎設施服務)因涉嫌造假被美國SEC暫停上市。在SEC叫停該項目之前，他們已經從投資者那裏籌集了2654.38億美元。TBIS以區塊鏈去中心化服務平臺為噱頭，同時在平臺上發布虛假消息——與迪士尼、波音、PayPal、威瑞森等公司的業務合作，以增加市場和投資者對公司的興趣。最後，通過發行ICO，向投資者承諾不切實際的高回報率，吸引投資者進行融資。這種造假現在在ICO市場非常普遍。
現在數字貨幣市場之所以會出現這樣的現象，壹方面是因為市場對區塊鏈技術和數字貨幣反應熱烈。同時，交易所和政府對ICO發行項目也沒有壹套嚴格的監管程序和審核機制。但從報告第二部分的政策可以看出，各國政府陸續出臺政策法規，限制或禁止ICO的發行。未來，交易所在發行和銷售數字貨幣方面肯定會朝著更加規範、更加嚴格的監管審核流程邁進。
5.1.2.Exchange用戶的個人信息認證
交易所內用戶個人信息的實名認證也是現在政府監管的重點。實名認證交易也是為了讓交易所更好的了解自己的用戶，防止用戶通過數字貨幣交易進行非法交易活動，更好的追蹤錢的去向。
5.2.交易所的安全性
從前面的分析我們也會發現，數字貨幣在交易所交易中的安全性將是主導交易所未來發展的核心之壹。如何在網上安全存儲用戶的數字貨幣資產，是很多交易所關註的焦點。今年5月29日，全球最大的數字貨幣交易所彼岸與國內傳統網絡安全公司奇虎360達成戰略合作。360將為幣安提供智能合約代碼審核和長期系統安全檢測服務。與傳統網絡安全管理巨頭的合作也可能成為未來交易所提高其網上儲幣安全性的壹種選擇。對於技術上的漏洞，這些網絡安全公司更有經驗和專業性，可以更快速有效的提出解決方案。
關於數字貨幣證券交易所未來的發展方向和趨勢，存在很多可能性和不確定性。從很多行業的發展來看，數字貨幣證券交易所發展相對成熟後，應該會進行市場整合。類比證券交易所市場的發展，我們可以預測，隨著數字貨幣證券交易所的不斷完善和成熟，詢價終端可能憑借其在用戶流量上的優勢，成為交易聚合的入口，類似於目前證券市場的“同花順”。在這個平臺上，用戶可以通過壹個賬戶在整個市場的所有交易所進行交易，無需在不同的交易所註冊賬戶。
不及物動詞數字貨幣衍生品交易所BitMEX分析
BitMEX是全球領先的數字貨幣衍生品交易平臺，也是全球24小時交易量最高的數字貨幣股票交易所。目前平臺平均24小時交易額超過30億美元。按照交易量和0.05%的手續費比例，可以估算出平臺月營業收入超過4500萬美元。資料顯示，目前BitMEX的註冊用戶超過30萬，並且註冊用戶數量還在不斷上升。2017，BitMEX平臺已經成為全球獨角獸。
BitMEX由金融專業人士成立，創始團隊擁有超過40年的專業經驗。首席執行官亞瑟·海斯畢業於沃頓商學院。在創辦BitMEX之前，他是德意誌銀行和花旗銀行的股票衍生品交易員。在股指期貨、遠期、掉期和無交割遠期外匯交易方面具有豐富的經驗。