國家統計局數據顯示，1-10月基礎設施投資同比增長4.2%，明顯快於2018年的3.8%，累計增速實現年內首次回升。作為經濟逆周期調節器，基建在1-10月的經濟增長“托底”角色終於露出本來面目。
就基建產業鏈鋼鐵、水泥、工程機械“三朵金花”來看，鋼材旺銷、水泥產銷兩旺、工程機械持續高景氣特征較為明顯：今年1-10月我國鋼鐵表觀消費量（產量加上凈進口量）達7.82億噸，同比增長約7%；受市場需求影響，1-10月全國水泥產量19.07億噸，同比增長5.8%，增速同比提高3.2%；國內各類挖掘機前10月累計總銷量19.62萬臺，同比增長14.4%。
隨著當前政策對於專項債資金馳援基建投資傾斜力度的逐步加碼，加上基建項目最低資本金比例下調打出的組合拳，基建有望迎來新壹輪發力。
1、專項債提前下達，馳援基建投資
縱觀今年前十月基建投資，整體呈現出結構分化特征：鐵路投資較為強勁，公***設施管理業投資尤其是市政工程類投資表現較弱。有鑒於此，國常會明確此次提前下達的專項債券除了將重點用於鐵路、軌道交通、城市停車場等交通基礎設施外，還將著重用於城鄉電網、天然氣管網等能源項目，農林水利、城鎮汙水垃圾處理等生態環保項目，職業教育和托幼、醫療、養老等民生服務，以及冷鏈物流設施、水電氣熱等市政和產業園區基礎設施，適用範圍擴大。
此次1萬億地方政府專項債的提前下達，也是對9月4日國務院常務會議“加快發行使用地方政府專項債券”要求的落實。依據會議要求，此次提前下達的專項債券額度將不得用於土地儲備和房地產相關領域，亦不得用於置換債務以及可完全商業化運作的產業項目，因此專項債將更加集中於基礎設施投資，可以預期其對於基建的實際拉動效果將顯著增強。
需要註意的是，專項債額度從下發到最後走完程序正式發行，仍需壹定時間，因此政策對沖對於基建投資的正面效果可能在明年年初才能明顯體現。但部分工業原料可能會在今年四季度開始大力生產，具體表現為近期鋼材庫存的持續下降以及水泥價格的持續回升。
2、資本金比例下調，助力基建復蘇
6月中***中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》，允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金後，此次國務院《關於加強固定資產投資項目資本金管理的通知》下調基礎設施項目最低資本金比例，再次向基建傾斜政策。
調整項目最低資本金比例，對於調整基建投資結構大有裨益：當前交通、水利、能源、生態環保、社會民生等基礎設施領域仍存在不少短板，這些補短板基礎設施項目最低資本金比例的下降，將降低項目投資中的資金需求量，吸引專項債、民間資本參與基建項目。
調整項目最低資本金比例，能顯著促進基建投資高質量發展：壹方面，基建項目最低資本金比例的下降將充分調動社會資金參與相關領域基建投資的積極性，提高社會資本的投資能力，支持補短板、擴內需；另壹方面，若內河、沿海、公路、鐵路、生態環保項目均可實現資本金比例下調5%，預計可撬動1.19萬億元增量資金。
3、政策市場聯動，基建發力穩增長
當前，基建項目開工回升跡象已現。以交通運輸基礎設施建設為例，近期貴州、雲南、四川、河南、山東、江蘇等省份先後進入密集開工階段，“鐵公機”（鐵路、公路、機場）以及城市軌道等項目開工潮湧動。隨著資金的逐步到位，後續的基建工程將有望集中開工釋放需求。
與此同時，5G、大數據、人工智能、雲計算、工業互聯網和物聯網等“新型基礎設施建設”項目逐漸進入政策鼓勵範圍，成為投資亮點。今年以來，北京、陜西、廣東、福建等省份紛紛部署新型基礎設施建設，且“新基建”的投資模式較為靈活，對於市場主體而言機遇頗多。
隨著專項債和資本金管理兩項財政逆周期政策的落實，基建項目融資能力將顯著提高，2020年基建投資增速有望明顯回升。在政策多措並舉打破基建投資瓶頸的宏觀環境下，市場熱情也將持續高漲，當前市場對周期板塊的高度關註便是最好例證。
展望2020，基建將是經濟增長的重要支撐，以“鐵公基”為代表的傳統基建，以及“基建補短板”、“新型基礎設施建設”等中長期項目都有望提振經濟。當然，在大幅“加力”之外，繼續“提效”仍然是基建發展重點，補齊投資短板、提高投資效益，應是下壹階段逆周期調節加力的重點。
經濟下行壓力之下，當前基建投資受地方財力不足和嚴控隱性債務制約較大。提前下發專項債和降低項目資本金比例，有助於基建項目擴大投資規模，強化逆周期調節。當然，被寄予厚望的基建投資能否贏回市場期望，仍有待政策及時落地、配套措施精準實施。