在業界看來，敏捷顯然沒有意識到潛伏的危機。環境的惡化和自身旅遊產品的不成熟，正導致其資產大規模縮水。這個在旅遊地產裏跑馬圈地的“快公司”，此刻變得沈重起來。
桃子事件發酵
對於起家於廣東省中山市並保持低調的雅居樂來說，萬萬沒想到始於香港的“桃色醜聞”會持續發酵，重創其股價。
8月23日，港媒曝出雅居樂董事局主席的壹名女秘書向警方報案，稱被陳猥褻。據報道，陳卓林涉嫌於7月10日晚在其家中宴請後調戲其女秘書。四天後，女秘書報警。8月30日，陳在向灣仔警署提供資料時被捕，後獲保釋。
9月5日，新加坡公司星展銀行發布報告，指出如果陳卓林辭去董事會主席，雅居樂可能會拖欠部分銀行貸款，估計有40億元人民幣的離岸貸款被視為違約。DBS銀行還表示，敏捷已經與幾家銀行討論了這種可能性。如果陳卓林被判有罪，雅居樂將尋求免責條款，或者用海外資金償還貸款。
雅居樂資本市場副總監提到，集團正在和銀行討論幾個應急方案。這位副局長還證實，如果陳卓林離任，將有5筆離岸貸款受到影響，涉及7億美元(約合40億人民幣)。
據了解，2010年9月至2012年5月，雅居樂與香港上海匯豐銀行、渣打銀行(香港)等銀行簽訂了5份授信協議，尚未到期。其中包括三筆港元貸款和兩筆美元貸款。
目前，雅居樂57%的貸款都有附加條款。比如要求陳卓林家族持有的信托基金必須持有雅居樂50%以上的股份；其中有壹筆40億元的離岸貸款，明確要求陳卓林擔任雅居樂董事長。
根據雅居樂管理層的說法，陳可能會被停職或監禁不超過10年。然而，在被判有罪後，雅居樂也可以要求HKEx確認陳卓林的董事長職位。
9月5日，穆迪發布報告稱，雖然雅居樂相關債券評級尚未調整，但已給公司帶來負面影響。截至當日，雅居樂股價累計下跌16%，市值蒸發近60億港元。
9月10日，在談及桃色事件對公司的影響時，雅居樂集團某品牌負責人告訴記者，該事件只是陳卓林的個人行為。對於輿論質疑的40億元信用違約風險，“只是部分機構的臆測”，“陳卓先生仍在參與集團的正常運營”。
潛在危機出現
2009年，雅居樂憑借旅遊地產第壹個清水灣項目賺得盆滿缽滿。跨區域、全國範圍的營銷模式，讓這家壹邊倒的地產公司迅速成為業界關註的明星快公司。
然而，由於低價購地和高價銷售而壹直保持較高利潤率的雅居樂，今年上半年首次出現毛利率為負的情況。
公司半年報顯示，上半年雅居樂營業額收入為11848萬，同比變動1.1%，但毛利僅為53.64億，變動-12.7%。毛利率同比下降7.1個百分點至45.3%。2010這三個數字的最高值達到53.9%，分別提高了8.6個百分點和89.5%。
熟悉雅居樂的人士告訴《財經周刊》，今年為了沖刺半年的業績，雅居樂很多樓盤都大打折扣，導致利潤率下降；而且因為海南清水灣項目銷量下滑，公司不得不“畫肥補瘦”，在“大本營”中山所有住宅項目打八五折。
對此，雅居樂集團某品牌負責人回復稱，中山的住宅項目之所以實行7.5折促銷，主要是因為雅居樂20周年。對於清水灣項目的降價銷售，該負責人解釋說“降價僅限於特定樓盤，並不是沿海的房子降價。
據了解，雅居樂2010年每平方米土地價格為1132元，銷售均價為11406元；2011的數字分別是1277元和10144元；2012年是1293元，9939元。拿地成本的上升和銷售價格的下降直接導致了毛利的下降趨勢。
這種下滑趨勢在其清水灣旅遊地產項目中最為明顯。2007年，雅居樂以每平方米240元左右的價格拿地；2009年3月開始銷售，樓體初始價格為每平米7000元；2010借助海南被確定為國際旅遊島後旅遊地產的開發熱潮，價格漲到每平方米3-4萬元，毛利增長率高達89%。
2011隨著國家房地產調控在國內鋪開，旅遊地產作為投資品受到直接影響。清水灣項目當年銷售額僅72億元，比上年減少27億元，完成全年目標任務的72%。
今年，房地產市場的調控仍然是嚴峻的。再加上旅遊地產發展的瓶頸，清水灣的銷售持續下滑。上半年確認的銷售額僅為654.38+0.543億元，較2065.438+0.1同期下降72.9%。
由於清水灣項目占雅居樂總營收的30%，項目的持續下滑也增加了公司資金鏈斷裂的風險。在接近雅居樂的業內人士看來，下半年的銷售壓力非常大，因為上半年已經包含了春節期間的銷售旺季。
不過，上海金鐘地產(集團)有限公司的壹位地產分析師告訴《財經周刊》記者，雅居樂的兩大板塊是旅遊地產和住宅地產。雖然清水灣的旅遊地產銷售有所下滑，但通過其他項目的大幅降價，可以在壹定程度上維持資金鏈。
在同行業公司和業內專家眼中，雅居樂在旅遊地產上的“急功近利”最受詬病。
熟悉雅居樂的人士告訴記者，在海南清水灣旅遊地產項目開發過程中，直接抄襲了廣州雅居樂住宅項目的圖紙，減少了開發周期，及時回籠資金。但這使得“旅遊地產”僅僅是壹個概念。
對此，雅居樂集團品牌部解釋稱，雅居樂的項目在開發過程中互相學習是“壹件好事”，可以打造雅居樂自己的品牌；對於旅遊地產作為居住地產的質疑，該負責人表示，公司在做項目的時候，最大的考慮肯定還是要看項目的銷量。
在北京大學城市圈學院吳必虎教授看來，旅遊地產與居住地產有很大不同，前者主要針對外地度假者。在旅遊地產建設地產的時候，如果妳不肯花錢花精力去打造旅遊產品和旅遊景點，那麽這些房子壹開始可能賣不出去，第二次賣完再買的人就吃虧了。