據國泰君安電子研究團隊測算，明年5G手機將迎來大規模換機潮，出貨量超過2億部。
因為智能手機的普及率已經很高了，所以在這場旋轉機熱潮中表現最靈活的不壹定是手機廠商本身，而是產業鏈上的核心零部件供應商。
從基帶芯片到天線，從相機到觸摸屏...5G手機產業鏈和4G時代有什麽區別？就此話題，我們邀請了國泰君安研究所電子行業首席分析師汪聰及其同事張洋做客《廣義相對論》，與我們分享5G換代浪潮帶來的終端革命。
01
相比4G手機。
5G手機的結構有什麽不同？
從這個時間點來看，相對於4G手機，5G手機最確定的變化在於其射頻終端的不同。
* 5G手機和4G手機核心領域解讀
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RF端主要有三個變化。
首先是基帶芯片，用於編解碼。目前，高通、華為和三星都在這個市場快速前進。
特別是華為在5G基帶芯片上相對領先。比如最近發布的華為MATE20X，用的是自己的NSA\SA雙模5G芯片，而目前高通的5G芯片還是X50單模芯片。
第二個是射頻前端芯片。射頻前端芯片目前市場規模約為6543.8+0.5億美元。可以預測，未來三年左右，整個射頻前端芯片將會有壹個快速的增長，到2035年，整個產業規模應該會達到350億美元。
除了前端芯片，射頻前端實際上還包括濾波器、放大器、開關和LNA等元件。在這些細分領域，我們也看到國產廠商在逐漸突破，有壹些國產替代的趨勢。
第三部分是天線。天線設計主要分為兩個頻段:sub6G和毫米波。目前我們看到LCP和MPI這兩種性能更好的材料會逐步推出，成為sub6G天線的主流材料。
在毫米波方面，高通和三星選擇通過半導體的AiP技術將天線註冊在芯片中，這樣射頻前端芯片和電源管理芯片就可以封裝在壹起，形成壹個集成模塊，進壹步縮小了空間。
02
在射頻供應鏈中
哪些廠商在實現進口替代？
基帶芯片主要是華為、三星、高通、MTK、展訊。目前華為在這方面做得非常好。
Skyworks、Avago和Qorvo仍然是領先的射頻前端芯片。加上日本的村田，這四款芯片目前占據了全球90%以上的市場份額。
但是現在因為貿易戰之類的事情，特別是華為被美國列入黑名單之後，國內的射頻前端廠商也有機會切入壹些低端手機的芯片供應產業鏈。我們可以看到壹些國內的廠商像卓勝威、漢天下已經開始加大量，在壹些低端或者技術含量相對較低的領域，逐漸實現了壹些進口替代。
我們國內廠商參與天線相對較多。在sub6G Hz的頻段，LCP或MPI天線可能會成為主流解決方案，我們判斷LCP在未來會迎來不錯的增速。
什麽是LCP供應鏈？我們可以從蘋果的供應鏈來看。蘋果已經開始使用LCP天線。雖然不是5G手機，但是已經開始用了。
LCP主要分為四個部分:材料、覆銅板、軟板和下遊組裝。蘋果的材料，覆銅板，軟板都是村田，下遊組裝是Luxshare，Amphenol。這個LCP供應鏈應該是目前世界上最成熟的。
目前，除了村田、松下和東麗之外，日本制造商是主要的材料供應商。
在軟板方面，我們國內的軟板廠商，包括東山精密和丁鵬控股，在這方面已經取得了很好的進展。
組裝這壹塊，國內傳統的天線廠商，信威通訊，電連接技術現在也在付諸實踐。
LCP之外，國內廠家對毫米波頻段天線設計的涉及相對較少。
由於AiP是芯片級天線，更多的高通和三星的芯片制造商參與其中。國內廠商多出現在封裝環節，如環球科學工業有限公司、長電科技等，積累不少，包括Luxshare，現在也開始切入這壹塊。
03
模塊化芯片趨勢
會給低端供應商帶來什麽影響？
模塊化確實是壹個大趨勢。
如果我們打開華為上半年發布的MATE 20X(非5G版)，會發現裏面只有兩個芯片，壹個是Skyworks的中低頻，壹個是Qorvo的中高頻。
對於壹些高端手機，他們更喜歡使用壹些集中式的模塊，以減少芯片占用的空間。另壹方面是因為高端手機的價格比較高，他們買得起這樣的方案。
但目前壹些低端手機使用的分離裝置較多。比如華為和三星的低端手機，都是采用獨立的濾鏡和獨立的射頻開關。對於中低端手機來說，這是壹個性價比更高的解決方案，我們判斷未來會長期存在。
還有壹些廠商會從單個設備升級，做壹些模塊組件。比如我是視頻開關，但是我也集成了濾鏡和PA，把壹些低級模塊升級到高級模塊。
整體來看，低端手機對分離裝置的需求會長期存在。
04
Sub6G波段和毫米波波段
有什麽區別？
目前我們看到國內5G建設還是以sub6G為主。未來各手機廠商推5G手機的節奏，大概率會走從sub6G到毫米波的這條路。
推毫米波有兩個原因。壹個是目前大部分網絡都不支持，另壹個是毫米波手機的設計難度比sub6G大很多，無論從射頻端還是整個手機來說。
目前毫米波領域R&D實力最強的無疑是蘋果。我們認為明年蘋果手機有可能直推毫米波手機，尤其是在美國、日本等可以直接使用毫米波的地區。其他品牌可能還需要從sub6G慢慢過渡到毫米波。
05
除了射頻端。
5G移動終端還包括哪些變化？
除了射頻端的壹些變化，5G手機另壹個相對確定的應用創新是光學元件。
因為現實來講，射頻終端的變化只是承載了壹個網絡上的對接需求，是這個手機正常使用的基礎，並不是真正意義上的應用終端的變化。
5G投資機會的三點，先基站建設，再手機射頻端，最後手機應用。基於視頻的手機應用，未來持續發展的趨勢還是很確定的。
第壹個是拍照。妳看到的攝像頭從壹個變成了兩個，從兩個變成了三個，這個過程肯定會繼續下去。
另壹個是AI應用。個人判斷，後TOF從明年開始應該會迎來壹個爆發式的增長。目前從產業鏈反饋來看，蘋果和華為明年都會上架後TOF產品。
06
5G手機換機潮
將成為消費電子行業的重要轉折點。
最近我們也走訪了壹些主要的基帶芯片公司，發現5G手機的速度比壹些主流咨詢機構預測的要樂觀很多。
有咨詢機構預測，今年5G手機出貨量約為10萬部，明年估計會超過1億部，但從我們的角度來看，遠不止這些。據我們統計，六大基帶芯片公司今年應該在4000萬片以上，明年應該在3億片以上。從手機出貨量來看，今年應該會超過2000萬件，保守估計明年會超過2億件。
兩億多出貨量是什麽概念？基本上明年市場上妳能買到的旗艦機都是5G手機。
而且我們預測不僅是旗艦機，壹些激進的廠商也會將中高端機型切換到5G。手機應該從今年第四季度開始進入全面爆發期，我們預測這壹波手機更新換代應該會持續2-3年。
其他咨詢機構認為，在智能手機高普及率的情況下，5G手機很難再迎來壹次井噴發展。我們對此有所保留，主要有三個原因:
1.從2017第四季度蘋果發布iPhone X開始，其實整個手機行業已經走下坡路壹段時間了，即將進入重新助推的拐點。
2.從數量上來說，手機用戶的基數已經很大了。即使只有個位數的增長，也是壹個非常龐大的群體。
3.從價格上來看，5G手機的單機價值相比4G手機會有很大的提升，價格也會大幅提升。消費升級方面，買高端手機的人會越來越多。
所以量價齊升，幾個頭部公司集中度提高。這個增速會非常可觀，5G換代潮對行業的拉動作用不可小覷。
所以，當5G走進現實，必然會引發整個通信乃至整個網絡世界的盛宴。作為股票投資的朋友，壹定要對以華為為首的整個華為產業鏈中的股票給予足夠的重視！想做華為概念的股票，刀哥給妳壹張圖，記得收藏:
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