金融市場報告的三個層次
在實踐中，我們將金融市場報告分為三個層次。
第壹級是基礎報表，大致可以分為三類。
第壹類報道是目前媒體上最常見的市場概況報道和動態新聞。比如2011年6月9日，b股市場暴跌近8%。次日，《證券時報》市場版刊登見習記者唐力的報道《繼4月27日暴跌5.33%之後，昨日上證B指再度下跌近8%——b股間歇性暴跌已成為股市阿喀琉斯之踵》。
第二種報告是對市場變化的跟蹤和分析。比如2010的5月和20110的2月，貨幣市場上的貨幣價格飆升，市場認為流動性迅速收緊，央行在加快回籠流動性。2010年5月，資金價格暴漲。我們在影響資金價格的常規因素中沒有發現任何原因，分析認為是熱錢離開中國。在人們的印象中，熱錢正在源源不斷地流入中國，這似乎有點違背常理，但後來央行公布的外匯占款數據證實了我們的猜測。2月24日2011，資金價格暴漲。我們調查後發現，是個別國有商業銀行的刻意操縱，而不是流動性的大幅收緊。
第三種報道關註市場體系和市場建設。8月31日晚2010，21，上海黃金交易所夜市，黃金Au(T+D)以271.90元開盤，價格異常交易——持續40秒的“烏龍”漲停。經過對上海黃金交易所、相關交易機構和交易員的調查，我們得出的結論是:民生銀行的交易機制出現了問題，引發了強行平倉，進壹步引發了金價的漲停。受此影響，做空客戶損失慘重。針對這壹事件，我們及時進行了報道和跟蹤，發表了《烏龍漲停殺空倉》、《審問銀行黃金業務風控》等報道，引起了金融市場的廣泛關註，促進了市場制度建設。
第二個層次的報告，我稱之為“通過市場變化看宏觀”實證研究表明，期貨市場提前三個月，股票市場提前六個月來反映實體經濟的變化。在這種情況下，我們想，是否可以通過期貨等金融市場的變化來觀察宏觀經濟的變化？兩年多的實踐表明，這是可行的。“通過市場變化看宏觀”就是通過大宗商品等價格變化來觀察宏觀經濟的變化。現在大家對經濟先行指標“PPI”有了更好的理解。從大宗商品價格的變化來觀察宏觀經濟的變化，更具有前瞻性，也便於媒體發揮獨立的觀察作用。
通過金融市場，我們還可以觀察到更多的宏觀變化因素。比如通過全球資本流動情況判斷全球整體經濟形勢；通過部分商品或某類商品的價格變化觀察微觀經濟的運行狀況，通過利率的變化觀察熱錢的流向。
“通過市場看宏觀”的報表，直觀地顯示了宏觀經濟的變化，進壹步顯示了宏觀政策可能發生的變化。比如2010，11，美國實施第二輪量化寬松政策，導致商品期貨大幅上漲。我們在《國際貨幣泛濫，中國需要用組合拳對抗通脹》中指出，由於貨幣政策的局限性，國家會重用行政手段調控物價。報告發布壹周後，針對價格的16行政調控措施出臺。2011年3月3日，我們當即判斷國家將啟動新壹輪行政調控。很快，國家發改委采取了約談12行業協會和部分代表性企業等措施。
有人可能會提出，有很多直接的指標可以解釋或預測宏觀經濟的變化，那麽為什麽壹定要通過金融市場來觀察呢？
財經新聞價值的重要標誌之壹是預見性。政府或權威機構公布的宏觀經濟指標往往具有壹定的滯後性。如果能提前觀察到變化，並及時傳遞給受眾，是否會在經濟活動中處於更有利的地位？在國家統計局發布CPI等宏觀數據之前，相關機構和人士想盡辦法去查詢，就是為了這個目的。同時，由於采集和發布的局限性，宏觀經濟指標未必能全面真實地反映實體經濟的變化，但金融市場傳遞的信號更真實。此外，在經濟全球化深入發展的背景下，中國經濟與全球經濟的聯系日益加強，但我們了解和了解國外宏觀經濟信息的手段仍然十分有限，目前觀察國際金融市場沒有任何障礙和限制。因此，通過國際金融市場的變化來觀察全球經濟，是目前最直接、最便捷的手段。
獨立性也是財經新聞價格的重要體現。受多種因素影響，壹些機構和壹些專家學者發布的信息往往偏離現實或經濟走勢，從而誤導受眾。財經媒體和財經記者堅持通過金融市場變化做出獨立判斷，可以大大提高財經新聞的價值。
三級報告是二級報告的逆向報告，即通過宏觀和微觀觀察來報告市場變化。金融市場是經濟活動的重要場所，及時報告影響金融市場價格和交易量變化的重要因素，也是金融市場報告的重要任務。同時，金融市場上經常出現壹些假象或虛假信號，也需要及時識別。我把這種報告形式稱為金融市場報告的第三層次，即通過調查把握影響市場變化的因素。
為什麽要把這種報告形式列為金融市場報告的第三層次，而不是第二層次？通過金融市場變化看宏觀，重點是觀察市場的價格變化，這是壹種圍繞市場本身的報道活動。通過調查把握影響市場變化的因素，就是在市場之外看市場，需要到實體經濟中間去觀察影響市場變化的因素。第二層次的報告追求宏觀經濟變化的全局和整體把握，第三層次的報告追求影響商品本身或行業的因素。
PTA(精對苯二甲酸)是重要的紡織原料，其下遊產品是聚酯。日常生活中我們壹般稱之為滌綸，是化纖服裝的原料。2006年6月5438+2月65438+2月，PTA商品期貨在鄭州商品交易所上市交易。2010下半年，PTA和其他商品期貨壹樣暴漲。到了年底，機構的報告普遍認為已經到了景氣高點，預測高景氣將在2011結束。是這樣嗎？2011元旦後的第壹個工作日，我就帶著我的記者去了浙江和江蘇，調查整個產業鏈。我們的調研從PTA上遊的PX(對二甲苯，簡稱對二甲苯)開始，到PTA生產企業，下遊聚酯企業，再到紡織廠。* * *調查了近20家企業。最後的結論是，原來對市場的理解明顯是錯誤的。由於下遊聚酯產能快速擴張且量大，PTA產能擴張緩慢，到2012國內PTA供應出現明顯缺口，因此PTA將呈現長期上漲趨勢。後來PTA市場表現證實了我們的研究。