國家統計局數據顯示，2020年上半年全國基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業，即狹義的基礎設施投資）同比下降2.7%，降幅相比壹季度的19.7%明顯收窄。事實上，自4月以來，基建投資（不含電熱氣水）增速已連續三個月為正；另外，也有14個省份發文明確上半年的基建投資增速為正。
可以期待，隨著財政支出的加快，下半年基建投資增速回升的趨勢較為確定。長遠看來，我國在基建投資方面的潛力仍然巨大：壹方面，當前我國的人均基礎設施投資存量僅為發達國家的二至三成；另壹方面，今年以來被納入經濟增長主線的“新基建”也開辟了投資空間。
而基建投資藍圖的實現，也離不開多元、高效的融資支持。
1、基建資金來自哪裏？空間多大？
根據國家統計局的統計口徑，基建投資資金的來源主要包括國家預算內資金、國內貸款、自籌資金、利用外資和其他資金。其中，前三者占比通常超過90%，包括壹般公***預算、專項債、特別國債、城投債、PPP等資金來源。
2020年全國壹般公***預算支出逾24.7萬億元，上半年累計支出11.6萬億元，這意味著下半年約有13.1萬億預算。從歷史情況看，預算內財政支出投向基建的比例在2015-2017年間穩步上升，預計在2020年該占比可能攀升至12%-13%。
2019年，投入基建領域的專項債規模約為0.6萬億元，其作為項目資本金和項目配套融資，合計能撬動1.1萬億元基建投資。據財政部數據，2020年我國安排新增專項債券規模比上年增加了74.4%；與此同時在積極財政政策的引導下，2020年專項債可作為項目資本金的範圍和規模進壹步放大，預計將能撬動更大規模的基建投資。
在2020年的特殊背景下，中央還發行了抗疫特別國債。目前已經下達的1萬億特別國債中，0.7萬億的十年期品種將主要投向基建項目，包括公***衛生體系建設、城鎮老舊小區改造、市政基礎設施建設等12個細分領域。
城投債、鐵道債、發改委專項債等也被用於籌措基建所需的資金。其中，城投債作為主要用於地方基礎設施建設或公益性項目的融資工具，在後疫情時代再次被委以重任。2020年上半年，城投債發行規模逾越2萬億，創下同期紀錄新高，也將進壹步拓寬基建資金空間。
2020年上半年，全國政府和社會資本合作（PPP）綜合信息平臺管理庫新入庫項目482個、投資額0.79萬億元。盡管新增項目數相較去年有所下降，但項目領域更加偏向基建，僅“兩新壹重”項目投資額便占全部新入庫項目的84.3%。展望下半年，結合8月3日發改委印發的《關於做好基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點項目申報工作的通知》，“PPP+REITs”模式將帶來PPP項目融資成本的降低，加力撬動基建投資。
不難發現，基建的主要資金來源將繼續提供充足穩定的資金。預計在2020年下半年，基建投資形勢將企穩向好，且呈現出“政府投資帶動+民間投資跟進”的格局。
2、基建投資，增量更要重質
傳統基建經過多年發力，邊際投資收益已有所下降，且帶來了經濟杠桿率上升、效率低下等問題。因此在擴大基建資金規模的同時，提高基建投資質量更是重中之重。具體而言，壹方面應尋找邊際發力的創新投資方向，另壹方面應落實提高效益的創新融資方式。
從投資方向看，補短板、增長板是重中之重。2020年政府工作報告已對擴大有效投資作出部署，明確新型基礎設施、新型城鎮化建設以及交通、水利等重大工程建設將是重點支持對象。隨後，銀保監會也明確將加大對“兩新壹重”的資金支持。基建投資應抓住創新科技、改善民生、升級產業等投資空間較大的轉型方向，最大化基礎設施全生命周期投資收益。
從融資方式看，政府投資在多元化的同時，更應積極發揮財政資金撬動作用拉動社會資本，試行資本市場直接融資、基礎設施建設基金募集、細分建設領域債券發行等融資方式，創新采用REITs融資工具、混合融資工具等融資工具，更多為基建投資匹配大規模、長周期的資金。如依據8月3日發改委印發的《關於做好基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點項目申報工作的通知》，“PPP+REITs”或將降低PPP項目的融資成本，帶動基建融資效益的提高。
此外，在擴大投資規模、提升投資效益的同時，還應做好基建資金的管理工作，確保資金用到實處、基本設施建設項目順利進行。
據業內人士分析，從全社會用電量增速、挖掘機銷量增速，以及建築業PMI處於較高位置看，預計下半年基建投資將維持較高增速，基建投資也將扮演起拉動GDP、托底經濟的逆周期調節角色。未來在更大的資金空間中，基建也將更好地發揮穩增長、保民生作用。