摘要:
企業並購是實現企業戰略意圖的重要步驟，財務分析的良好運用對實現這壹戰略意圖起著至關重要的作用。因此，分析財務分析及其在企業並購中的作用是非常必要的。
關鍵詞:企業並購。財務分析。功能
M&A是壹種市場行為，是企業實現擴張和成長的壹種方式。壹般來說，目的是獲得對被收購企業的控制權，而M&A的動機是加強企業以實現價值最大化。所謂企業並購，就是企業並購的總稱。企業合並壹般是指壹個企業的全部資產和責任轉移給另壹個企業，被合並方不經清算即不復存在，被合並方以自己的名義繼續經營。企業收購是指壹個企業通過購買股份或股份取得另壹個企業的控制權或經營權，另壹個企業繼續存在而不消失。
財務分析是以企業財務報告等會計數據為基礎，運用壹系列分析方法和指標，研究和評價企業財務狀況和經營成果，為投資者、管理者、債權人等社會各界提供經濟預測或決策依據的財務管理活動。
企業通常會參考M&A決策中的諸多因素，從戰略和全局出發進行M&A..財務分析在任何企業的M&A決策中都起著重要的作用。
第壹，財務分析。
企業並購中的財務分析有兩個目的:壹是分析和洞察企業自身的財務狀況和資金實力。二是分析判斷外部利益相關者的財務狀況和實力。財務分析主要以企業或外部利益相關者的財務報告為基礎，其內容可以概括為:營運能力分析、償債能力分析、盈利能力分析和發展能力分析。
1，運營能力分析。
營運能力主要考察資產的營運效率，即生產資料的配置和組合對財務目標的作用。分析內容主要包括人力資源運營能力分析和生產資源運營能力分析。其中，人力資源運營能力分析主要涵蓋人力資源勞動效率分析和人力資源有效規模分析。在企業並購中，有時會出現人員的大幅減少。這是因為根據人力資源勞動效率=商品和產品凈銷售額/平均職工人數的原理分析，企業重組減少後，人員數量保持不變，從而增強了勞動效率，降低了人力資源成本。但是，合並後，企業必然要保持壹定數量的員工。這時候財務分析給我們分析人力資源的有效規模主要從人力資源的技術構成、目標勞動效率和崗位設定目標的設定三個方面來分析。以便確定合理的雇員人數。
生產資料資源營運能力分析主要通過三個財務指標進行，即總資產周轉率分析、流動資產周轉率分析和固定資產周轉率分析。在M&A，從市場競爭和M&A的目的來看，企業實現行業平均先進資產收益率的途徑主要有四種:壹是維持現有資產結構，提高流動資產收益率。第二，在流動資產盈利能力既定的條件下，增加流動資產投資。第三，減少固定資產，加入流動資產。第四，通過擴大銷售，壓縮存貨和應收賬款，保持應收賬款、存貨等流動資產較快穩定的周轉率。
2.償付能力分析。
企業的償債能力是指企業以其資產償還長期和短期債務的能力，可分為短期償債能力和長期償債能力。
長期償債能力是企業償還長期債務的現金保證程度。企業的長期債務是指償還期為1年或超過壹個營業周期1年的債務，包括長期借款、應付債券、長期應付款等。對企業長期償債能力的分析主要是確定企業償還債務本金和支付債務利息的能力。由於長期負債的期限較長，企業的長期償債能力主要取決於其資產負債比例關系及其盈利能力。衡量企業長期償債能力的指標主要有四個:資產負債率、產權比率、已獲利息倍數和長期資產適合率。
需要註意的是，債權人、股東和經營者出於自身利益的考慮，對資產負債率的預期是不同的。從企業財務管理的角度來看，企業應在充分預測預期利潤和風險的基礎上，兼顧各方利益，審時度勢，權衡利弊，合理配置資本結構。企業在確定其他指標時，也要考慮高收益，兼顧風險控制問題，結合自身具體情況和同行業水平，確定長期償債能力指標的適當水平。
短期償債能力是指企業用流動資產支付壹年內到期的流動負債的能力。它是流動資產對流動負債的保證程度，是衡量企業流動資產流動性的重要標誌。企業的短期償債能力主要取決於營運資本的數額、流動資產變現的速度、流動資產的結構和流動負債的數額。衡量短期償債能力的主要指標有三個:流動比率、速動比率和現金流動負債比率。企業在分析指標時，應充分考慮應收賬款和存貨的質量以及應收賬款和存貨的周轉速度對指標的影響，盡可能通過企業資源的合理配置，使三者比率保持在合理水平，避免貨幣資金的閑置浪費，提高資金的營運能力。
3.盈利能力分析。
企業盈利能力分析的目的是觀察企業在壹定時期內實現企業總體目標的收入和盈利能力。也是觀察企業資本投入的增值能力，通常體現在企業收益的大小和水平上。衡量企業盈利能力的指標主要有六個:主營業務利潤率、成本費用利潤率、總資產收益率、凈資產收益率、社會貢獻率、社會積累率。壹般來說，這六項指標越高，企業的盈利能力越強。在這六個指標中，凈資產收益率是企業盈利能力的核心。
企業應通過以下工作提高盈利能力:
(1)開發在市場上有競爭力、有發展潛力、盈利能力高的高附加值產品。
(2)在降低企業成本上做文章，減少人力、物力、財力的浪費。
(3)優化資產結構，提高資產綜合利用效果。
(4)保護勞動者利益，按時足額繳納各種稅費，與社會共同發展。
4.開發能力分析。
發展能力是指企業未來的發展前景和潛力。反映企業發展能力的指標主要有:銷售增長率、總資產增長率、固定資產創新率、三年平均利潤增長率、三年資本增長率。這五個指標越高，企業的發展能力越強。企業應通過以下工作提高發展能力。
(1)開發適銷對路的低質高價產品，保證市場份額擴大的趨勢。
(2)控制總資產的盲目增長，使之與企業發展水平相適應。
(3)加快技術更新，確保企業可持續發展。
(4)根據發展戰略，確定合理的利潤目標，保持企業的穩定發展趨勢。
第二，財務分析的作用。
1.財務分析是企業M&A價值評估和M&A財務決策的前提。
作為M&A決策的重點，價值評估理論大多側重於對被並購企業實際價值的評估。M&A的財務決策是衡量M&A行為帶來的未來價值變化，分析M&A行為的成本收益，然後做出M&A決策。財務分析是根據企業的財務報表和其他會計資料，對財務活動的過程和結果進行研究和評價，從而揭示企業在過去生產經營過程中的優劣、財務狀況和預測未來發展趨勢，更好地幫助企業規劃未來，優化投資決策。因此，財務分析不僅是對並購前後情況的綜合分析，而且是對並購後期業績變化的相應預測，是並購中財務決策的重要條件。
2.財務分析是並購後整合的基礎。
在全球經濟壹體化的格局下，產業整合與發展成為全球並購的主題。M&A的內在動力是通過產業整合產生協同效應，實現資源優化配置，提升產業核心競爭力。從產業集中度來看，我國產業分散，企業規模小。面對全球競爭，中國企業參與國際競爭的必由之路是實施產業整合以提高競爭力。通過並購進行產業整合，不僅可以提高企業的市場份額，還可以有效地消除競爭對手，提高產業集中度，優化產業組織結構。雙方的整合是並購過程中的最後壹個階段，是整個並購最關鍵的部分。整合的目的是讓並購發揮作用，整合的成功對企業並購起著至關重要的作用。中國企業並購中應註意的整合問題如下:
(1)制定系統集成計劃和有效的集成執行計劃。
(2)加強雙方的溝通、交流和協調措施，使整合進程順利進行。
3.財務分析可以有效防範企業並購重組中的風險。
企業的並購重組比日常經營更復雜，投資和控股擴張伴隨著巨大的企業風險。除了原有的經營風險，還增加了壹些與企業並購相關的特殊風險。為了使企業的兼並、重組和資產重組達到預定的效果，全面的財務分析是防範風險的決定性因素。
企業並購需要現代管理理論作為支撐，現代企業財務分析作為壹種科學高效的現代管理方法，將在企業並購中的企業管理和資產整合中發揮重要作用。
參考資料:
【1】胡宣能。企業並購分析[M]。經濟管理出版社，2002。
[2]王長征。企業並購整合[M]。武漢大學出版社，2002。
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