明年券商行業發展前景如何？中信證券、華泰證券、西部證券等多家券商近期發布的證券行業投資策略報告認為，資本市場改革的持續推進和居民財富向資本市場的持續遷移，將成為證券公司業績持續提升的核心驅動因素；預計2023年證券行業業績將迎來拐點，財富管理和機構業務空間將進壹步打開。多位資深分析師開始分析券商的投行業務、資產管理業務、行業結構，並迅速趕來觀看。
兩個因素有助於券商提高業績。
今年前三季度，大部分券商業績承壓。中證協數據顯示，2022年前三季度，140家證券公司實現營業收入3042.42億元，同比下降16.95%，實現凈利潤116.763億元，同比下降18.90%。其中，41家上市券商* * *實現營業收入371.38億元，同比下降21.03%。看上市券商三季報，券商行業業績增速不佳，普遍受自營收入拖累。
多位業內人士表示，未來兩大因素有助於券商提升業績，關註基本面反轉催化劑。預計2023年全行業業績有望迎來拐點。
中信證券金融行業首席分析師田亮表示，資本市場改革的持續推進和居民財富向資本市場的持續遷移，是證券公司業績持續提升的核心驅動因素。
在田亮看來，壹方面，2022年前三季度，與融資規模大幅下降的海外市場相比，a股市場保持了相對穩定的融資節奏。未來隨著全面註冊制的實施，a股資本市場融資規模有望保持穩定增長。另壹方面，券商加速布局財富管理藍海市場，打開行業利潤增長空間。公募基金整體規模有望在2020-2025年保持65，438+04%的年復合增長率，位居各類金融資產之首，公募子公司表現突出的證券公司有望受益。
“未來，財富管理和機構業務空間將進壹步打開。”華泰證券大金融團隊首席分析師沈娟對經紀業務的發展趨勢有著清晰的看法。她認為，在財富管理端，傳統券商業務面臨變革，財富管理的轉型正在深化。頭部券商資金投資規模已超過6543.8+0000億元。機構業務方面，在監管強調金融服務實體經濟，提高直接融資比重的背景下，投行業務將繼續享受改革紅利。
業績方面，東吳證券非銀金融首席分析師胡翔表示，今年以來，由於市場波動，券商業績承壓，預計2023年業績將迎來拐點。隨著資本市場利好政策逐步落地，經濟回暖帶動市場情緒回暖，預計2023年證券行業將實現凈利潤6543.8+0708億元，同比增長654.38+09.8%，其中投行和自營業務貢獻較大，經紀、金融綜合、資產管理業務隨著市場回暖穩步推進。
券商投行業務走向高水平競爭。
證券行業集中度上升。據西部證券研究報告統計，以41家上市券商為統計樣本，到2022年三季度，營業收入CR5(前五大券商合計占比)為40.5%，歸母凈利潤CR5為44.7%，較2026年末5438+0分別上升3.3%和5.2%。
“展望行業格局，馬太效應會加強，龍頭強者恒強。”沈娟認為，龍頭券商融資能力突出，資產負債表利用效率高，財富管理轉型更深入，機構服務能力更強，有望有效把握客戶服務拓展的廣闊盈利空間。相比之下，中小券商很難在整個業務鏈條上形成競爭優勢。未來，他們將專註於細分賽道，把優勢業務做得更精更強。
對於近年來備受關註的投行業務競爭，西部證券非銀首席分析師羅祖輝分析，券商投行業務將逐步走向高層次競爭。第壹，投資銀行需要提供更高水平的綜合服務，不僅圍繞客戶之間的合作，而且逐漸轉向不同客戶群體之間的合作。其次，投資銀行需要建立更有效的合規風險控制體系。第三是更準確的發行定價要求。IPO、再融資、債券發行有望更加市場化，尤其是在科技創新板有後續需求的背景下，發行和定價能力的作用更加關鍵。
此外，互聯網券商的蓬勃發展是券商分析師關註的另壹個行業新動向。
開源證券非銀金融行業首席分析師高朝表示，從中長期來看，中國的股東滲透率和證券化率有很大的提升空間，互聯網券商空間廣闊。2022年，互聯網券商業績保持良好增長。比如2022年上半年經紀業務凈收入增長28%。
分析師:看好券商板塊的戰略配置機會。
6月165438+10月以來，券商板塊隨著市場整體情緒明顯走強。數據顯示，截至65438+2月14，自165438+10月以來，券商指數(886054。WI)累計上漲12.79%，跑贏上證綜指等主要股指表現。多位券商分析師表示，目前券商板塊估值處於歷史低位，看好該板塊的戰略配置機會。
在估值方面，胡翔分析稱，目前券商板塊的估值水平仍處於過去二十年的底部，下行空間有限。預計隨著股權市場的回暖和國企估值的逐步提升，證券板塊將迎來估值修復。建議關註註冊制、理財等主力機會。
沈娟表示，他看好券商的戰略配置機會。目前市場雖然存在壹些風險因素交織，但板塊估值和基金倉位已經處於歷史低位，風險充分釋放，下行空間有限。而且行業在變化，在創新，商業趨勢是向上的。
展望未來，浙商證券研報表示，資本市場改革穩步推進疊加大資產管理行業高質量發展，有助於券商基本面向上修復。選股思路上，繼續看好機構化業務較強的頭部券商，主要是大投行，以及大財富管理賽道上有成長性的券商。