假設壹項投資在幾種不同狀態下的投資回報率可以測量，各種狀態的概率也是已知的，那麽我們就可以算出投資的預期回報率及其偏差。計算公式如下:
預期投資回報率= ∑(投資回報率×概率)
投資項目的風險完全可以通過偏差來反映，偏差大，風險大；小偏差，小風險。
例如，壹個企業需要為壹個投資項目籌集500萬元，投產後，產品銷售有三種可能性:好、壹般、差，概率分別為0.5、0.3、0.2。下面，我們假設分析三種融資結構:(1)所需資金全部依賴於企業自有資金，即貸款與自有資金的比例為0/500=0。企業的投資回報率和風險計算如下:
自有資金預期收益率r =∑(ri×pi)= 12.5%+3.0%-1.0% = 1.45%。
(2)假設借款金額為200萬元，自有資金為300萬元，兩者比例為200/300=2/3，年利率為5%。企業的投資回報率和風險計算如下:
自有資金預期收益率r =∑(ri×pi)= 19.17%+4%-2.33% = 20.84%。
(3)假設所需資金包括貸款250萬元和自有資金250萬元，兩者之比為250/250=1，年利率為5%，企業的收益率和風險計算如下:
自有資金預期收益率r =∑(ri×pi)= 22.5%+4.5%-4.5% = 22.5%。
上面的例子說明，貸款與自有資金的比例不同，自有資金的收益率及其偏離度也不同。投資基金負債率越高，自有資金的預期收益率及其偏差越大。投資資金中負債比例越高，自有資金預期收益率及其偏差越大，企業承擔的風險越大。也就是說，投資資金負債率越高，如果企業虧損，虧損就越大。因此，如果企業認識到壹項投資是高盈利的，就應該盡量負債經營；但是，如果項目有很大的風險，我們應該盡量避免負債經營，以保險起見。
企業可以根據投資項目的預期盈利能力、風險大小和風險承擔能力，選擇合適的融資策略，進行必要的融資結構組合，以追求更高的投資回報和更低的企業風險。在融資手段上，選擇股票融資或債券和貸款融資，建立適當的負債比例；同時，根據資本市場的情況，選擇合適的籌資組合，以達到最低的資金成本。[