貨幣價值是貨幣經濟學和金融經濟學中的壹個基本問題，也是經濟理論史上的壹個未解之謎，因為“貨幣”和“價值”這兩個概念在經濟學中都很難把握，更不用說將它們結合在壹起的“貨幣價值”了。本文提出對貨幣價值的分析應該有兩個視角。第壹個關註的角度是宏觀分析，主要是對貨幣的交易價值的研究，由此而來的學科走向是貨幣經濟學，即宏觀金融理論；第二個視角是微觀分析，主要研究貨幣的資產價值(或者貨幣的時間價值)，學科走向是金融經濟學，也就是微觀金融理論。這種分析將使現有的兩種金融理論具有相同的基礎，即它們都是以貨幣價值為基礎的。
壹、貨幣雙重價值的歷史淵源
貨幣價值研究有兩種基本觀點:壹是以貨幣商品理論為基礎，提出了貨幣(貨幣)價值的勞動價值論和成本論，其中勞動價值論是主流；二是以貨幣名稱理論為基礎，提出了貨幣價值的貨幣數量論、功能價值論、法定價值論和邊際效用價值論，其中貨幣數量論是主流。這壹時期貨幣價值研究的特點是:壹是在貴金屬貨幣條件下進行研究；二是主要研究貨幣的交易價值。由於貨幣充當貴金屬，在貨幣商品理論下，貨幣的交易價值與資產價值相同；在貨幣名理論下，兩者是分開的，即作為貨幣的貨幣和作為商品的貨幣是分開的，只討論貨幣的交易價值；第三，貨幣中性的概念，即貨幣只有交易價值，對經濟運行沒有實質性影響。
古典經濟學是在貨幣中性的前提下研究貨幣的交易價值，所以不可能突破貨幣中性的理論基礎？貨幣數量理論。貨幣數量論的經典表述是:MV = PQ，結論是貨幣(交易)的價值取決於貨幣數量，其結論的重要前提是V和Q保持穩定。要打破這種研究範式，首先要打破它的前提條件。兩位偉大的經濟學家從這裏開始了他們的創造性研究:壹位是韋奇塞爾。他突破了貨幣數量論的前提，從貨幣流通速度不穩定(即V變量)的角度提出了貨幣的非中性命題。另壹個是凱恩斯。他從就業不足(即變量Q)的角度，突破了貨幣數量論的前提，首次將貨幣作為資產進行分析。這兩個突破的意義在於打破了貨幣中性理論，提出了貨幣對經濟運行有重要影響的觀點，使人們認識到貨幣除了交易價值之外還有資產價值。此後，伴隨著凱恩斯的投機性貨幣需求理論，貨幣的資產價值得到了壹定程度的研究，貨幣的時間價值成為資本資產價值和定價的基礎，從而逐漸形成了現代金融經濟學理論。
第二，分析貨幣的雙重價值
人對貨幣的需求決定了貨幣的功能，貨幣的功能又進壹步決定了貨幣的價值。凱恩斯認為，人類對貨幣的需求有三種動機，可以概括為貨幣的交易需求和貨幣的資產需求。因此，現代貨幣有兩個基本功能:交易媒介功能和資產功能。正是貨幣的這兩種功能，形成了貨幣的雙重價值，即兼具交易價值和資產價值。
貨幣的交易功能是基於貨幣的同質性。因為貨幣是價值的社會符號，只有在貨幣同質的情況下，人們* * *才會認可貨幣是交易媒介，才會以貨幣為工具進行商品交換。貨幣的交易職能形成了貨幣的交易價值，繼承了古典學派的傳統，對貨幣交易價值的分析仍然是在貨幣中性理論的框架下進行的，即在貨幣邊際效用不變的前提下進行的。貨幣交易價值分析之所以是宏觀視角，是因為其分析方法只能是貨幣的總量分析或平均量分析，而不能是微觀的邊際分析，因為貨幣的邊際效用假設是不變的。
貨幣的資產功能是基於貨幣的異質性。貨幣在這裏是壹種個性化的資產，也正是因為它的異質性，人們才把貨幣本身當作交易的對象，而不是交易的媒介。貨幣的資產功能形成了貨幣的資產價值，其分析方法與普通商品或資產無異，是建立在貨幣資產邊際效用遞減的前提下的。所以貨幣的資產價值分析是微觀分析，因為它的分析方法是適用於微觀主體的邊際分析，而不是針對全社會的總量分析或平均分析。貨幣異質性的根源在於:壹是持有貨幣數量的差異。由於貨幣的邊際效用遞減，貨幣可以從大量的人身上轉移到少量的人身上，可以產生貨幣資產的價值；第二是貨幣持有者能力的差異。當貨幣從無效率的手裏轉移到有效率的手裏，就能產生貨幣的資產價值；第三是貨幣分布的時間結構。貨幣的資產價值(或時間價值)可以通過利用或改善貨幣風險和收益的時間結構來產生。值得註意的是，壹方面，貨幣的宏觀價值，即交易價值，會影響其微觀價值，即貨幣的資產價值(如時間價值)，例如實際利率與名義利率的差額，物價的變動會影響貨幣的資產價值，因此微觀主體的行為會受到宏觀政策的影響。另壹方面，貨幣的資產價值具有異質性，壹般不影響交易價值的變化。即人與人之間的能力差異和風險收益的時間結構不會引起交易價值的變化。因此，貨幣政策制定者壹般考慮同質貨幣，即貨幣的交易價值，而不考慮不同微觀主體形成的差異。
第三，貨幣雙重價值的衡量
貨幣的交易價值就是所謂的交換價值，就是用貨幣可以交換的商品來衡量貨幣的價值。傳統經濟理論壹般用價格指數來衡量貨幣的交易價值。我們壹般采用三種類型的價格指數:消費價格指數；生產價格指數；GDP縮減指數。價格指數包括兩個信息:價格和數量。如果價格是要付出的代價，即價格能反映商品的效用，那麽貨幣的交易價值就取決於商品的數量和效用。因此，可以說宏觀價格指數具有嵌入的微觀基礎，即它對微觀主體的效用進行了平均和概括。但它的求和過程不是單個效用的求和，而是各種商品價格的求和，每種商品價格都是市場上各種主體的綜合評價或效用平均。
然而，這種以傳統實體經濟為基礎，用真實資產價格指數來衡量貨幣交易價值的方法，難以全面反映現代金融經濟社會對貨幣交易的需求。因為當今社會的金融資產交易總量已經遠遠超過了實體經濟的交易總量，需要大量的資金。同時，金融資產價格的漲跌影響著人們的消費和投資決策以及實物價格的漲跌。既然金融資產的價格對人們的經濟決策如此重要，那麽簡單的實物價格指數很難全面反映貨幣的交易價值，因此必須用壹個綜合指數來反映貨幣的價值，如:實物資產價格指數；消費價格指數；勞動力價格指數；證券金融資產價格指數；貨幣和金融資產的價格等。
在主流金融學中，貨幣的資產價值主要表現為貨幣的時間價值，用貼現來衡量。由於時間因素，貨幣的時間價值涉及以下五個要素:現值、終值、時間長度、利率和計息方式。前兩項的現值和終值只是計算方法的差異，終值法是壹種向未來延伸的理想主義方法，發散且無約束，不適合實際決策。現值法是壹種現實的回歸現在的方法，具有收斂性和約束力，適用於財務決策。其實貨幣的時間價值主要是由後三項決定的，即期限、折現率和計息方式。期限越長，在連續復利的單位時間貨幣價值不變的情況下，總時間價值越高。盈利能力越強，機會成本越高，折現率越高，單位時間貨幣價值越高，而總時間不變，總時間價值越高；計息次數越多，單位時間的貨幣價值越高，而總時間不變，總時間價值越高。
人類社會正在步入知識經濟時代。準確地說，人類正在步入壹個以智力資源的占有和配置以及知識的生產、分配和使用(消費)為重要因素的經濟時代。隨著這個經濟時代的到來，知識資本必將成為社會經濟的重要金融載體和社會經濟的主要生產和消費資本。
第壹，知識轉化為資本，使資本的價值構成發生質變。
與以往所有時代不同，知識在知識經濟時代已經完全改變了它的地位和作用。在後工業時代之前(最遲在20世紀50年代末)，知識只是從屬於生產和產品(商品)的附屬物，處於從屬和附庸的地位。歸根結底，知識只是壹種“意識形態”。隨著後工業時代的開始和知識經濟時代的到來，知識逐漸改變了它的性質，知識開始主宰人、生產及其產品，由被動變為主動。過去知識與精神(意識形態)和個人緊密聯系的唯壹原則已經過時，知識有自己的生產品(供應者)和消費者(使用者)。知識的生產和消費與產品的生產和消費沒有什麽不同，知識的供應者和使用者也是如此。於是，知識為銷售而生產，為再生產而消費，知識成為商品。不同於以往所有的物質商品，知識(商品)可以直接轉化為資本，無需交換或出售，因為知識本身就是資本和財富。掌握和消費更多的知識，就意味著擁有更多的知識資本。誰擁有更多的知識，誰就擁有更多的經濟資本，誰就擁有更多的經濟和財富支配權。由此看來，進入知識經濟時代後，資本形態不再僅僅是商業資本、產業資本和金融資本，更多的是知識資本。因此，企業或生產參與者投入多少資本，就意味著投入多少知識，知識在壹定程度上成了(知識)資本的代名詞。
知識作為資本不同於以往所有的資本形式，因為知識是作為商品(產品)帶來的，這主要表現在以下幾個方面。
1.過去或現有的經濟學不能完全解釋知識的價值及其巨大作用，過去衡量商品價值的尺度不能滿足衡量知識價值的要求。這主要是因為知識的價值具有自發性、無限性、模糊性和潛在性，同樣，知識資本也具有類似的屬性。
2.過去傳統工業經濟投入的資本主要是有形資產，而知識經濟更多的是投入知識和智力，知識資本是無形資產。
3.傳統物質資本和金融資本的形成主要依靠“資本積累”，其最重要的來源是儲蓄，而知識資本的形成主要依靠“教育和科技發展”，其最重要的來源是“知識引進和知識儲備”。
4.物質資本和金融資本不是以人為本，而知識資本是以人為本。即使有包含高科技知識的物質產品，這種產品要想轉化為資本，也只能通過人的行動來知識化；雖然人力資本也是人的載體，但其本質是出賣勞動力(包括體力)的資本，而知識資本不需要出賣勞動力的條件，可以以智力或知識的形式出現。而且人力資本的價值永遠是用金錢來衡量的，這是非常有限的，而有待開發的知識資本潛在的巨大價值也遠不是金錢所能衡量的。
5.知識資本是自我生成、自我衍生的，可以自我再生產、自我衍生，而之前所有的資本都是不可能的。積累資本是為了再生產，也就是說，籌集資本(主要金融資本——資本)是為了投資新的生產，這叫投資。非知識經濟時代的投資主要包括物質(物質)投資、人力投資和財務(金融)投資，而在知識經濟時代，知識(智力)資本投資(簡稱“知識投資”)占總投資的絕大部分。知識經濟中的投資以知識資本投資為主，這完全改變了資本投資的價值構成。
第二，知識資本的變現使貨幣的價值構成發生了質的變化。
知識作為貨幣是由知識作為資本帶來的，換句話說，知識資本是知識貨幣形成的直接前提和條件。“知識貨幣”的概念包含以下內涵:1。知識經濟條件下的知識具有共同的貨幣屬性、貨幣職能和貨幣價值；2.知識經濟下的貨幣形態以知識貨幣為主流，取代了非知識經濟下紙幣和硬幣為主流的地位；3.知識經濟條件下的貨幣比非知識經濟條件下的貨幣具有更多的知識屬性、知識功能和知識構成；4.知識貨幣是無形的貨幣，與以往所有物質形態的貨幣形態——金屬貨幣、紙幣、硬幣等有質的區別。“知識貨幣”概念的內涵決定了“知識貨幣”由兩個外延(具體形式或載體)組成:壹個是作為貨幣的知識，英文名為knowledge as currency，稱為KAC；簡稱；二是以電子貨幣為代表的貨幣，英文稱為電子數據貨幣，簡稱EDC。？知識貨幣的本質屬性(內涵)決定了它具有以下屬性或特征。1.普通貨幣、知識貨幣是知識經濟社會的重要貨幣。它與紙幣、硬幣具有相同的功能和價值構成。它可以支付、儲蓄、流通、投資、交換(交換)等等。2.自發性(生產性)。紙幣、硬幣等貨幣，只是充當壹定數量貨幣的壹種有價值的紙張或金屬。雖然它的內在價值(實際購買力)會隨著銀行利率或價格的變化而變化，但它所代表的意義數是不變的。壹張100元的紙幣永遠代表100元，而不是100元。至於此時的65438，知識貨幣就不同了，尤其是KAC。它所體現的感官貨幣的數量是不固定的。壹方面，它會隨著所包含的知識量的變化而變化。比如壹個充當知識貨幣的軟件，此時包含了豐富的高科技信息，感官貨幣金額為654.38+10萬元。隨著高科技信息的流失或減少，未來這種充當知識貨幣的軟件的感官貨幣量會減少，可能只有幾千或幾百元。另壹方面，由於知識貨幣包含著巨大的高科技知識和信息，雖然持有人在交換、支付、儲蓄和交換時只充當壹定數量的感官貨幣，但知識貨幣可以直接用於生產、流通和投資。這時，知識貨幣的感官貨幣會隨著生產、流通和投資的進步而增加自己的感官貨幣。例如，用(生產、流通、投資)10000元知識貨幣作為特定的電子軟件，在創造新知識、新技術或添加新信息、新知識的條件下，生產出包含更多知識或信息的電子軟件。雖然此時的電子軟件只是以10000元的實物形式存在，但它所體現的感官貨幣量卻增加了，不僅是100000元，而且是3。無形，知識貨幣就是無形貨幣。雖然知識貨幣必然會通過壹些載體(如軟件、EDI電子商務、信用卡、智能卡等)呈現給人們。)，相對於以前所有的貨幣形式(如紙幣、金屬硬幣等。)，知識貨幣其實是壹種無形的貨幣，什麽都沒有。壹張信用卡可以存654.38+10萬，也可以存10萬，信用卡意義上的。4.在很多情況下，知識貨幣就是電子貨幣。雖然不排除知識貨幣可以通過其他形式或通過其他載體和媒介實現，但電子貨幣工程壹定是知識貨幣的重要流通渠道。電子貨幣工程正在全世界實現和推廣。它是以計算機、網絡通訊、電子金融工具、電子商務機等現代技術為基礎，以各種儲蓄卡、信用卡為媒介，進行電子信息傳遞的貨幣交易方式。這種貨幣交易很明顯是以無形(無紙化)貨幣進行的，紙幣在這種貨幣交易中的作用被最小化。知識貨幣以KAC和EDC的身份出現，不僅打破了紙、布、幣主導貨幣交易過程的局面，而且由於KAC和EDC的出現及其在經濟生活中的實現和普及，也使我們生活中流通的貨幣的價值構成發生了質的變化。表現在以下幾個方面。1.貨幣的形態和本質發生了變化，從有形到無形，從直接價值到間接價值，KAC必然是物體形態的完全消失，直接價值是不固定的，只能通過間接渠道(計算機)呈現；至於電子貨幣(又稱電子現金、虛擬貨幣、數字貨幣等。)，EDC只是壹串承載貨幣現象價值的電流和數字，在社會經濟生活中並不被人們直接感知。2.最大限度的實現了金錢的儲蓄價值。知識貨幣壹直在銀行的網絡終端電腦裏，銀行可以不經錢主同意臨時存儲或支付給他人。所以銀行必然會向貨幣所有者支付利潤，所以知識貨幣的所有者必然是知識貨幣的儲蓄者，知識貨幣總是在增值，這也從另壹方面解釋了為什麽上面說的知識貨幣是自發的。3.知識貨幣大大提高了貨幣傳遞的速度，避免了貨幣在傳遞和流通過程中由於貨幣的實物消耗而造成的價值損失(如紙幣、硬幣的消耗和磨損，假幣的銷毀等。)，實現了貨幣流通和傳遞的零消耗。
第三，知識貨幣如何可能？
在知識經濟條件下，資本價值構成和貨幣(現金)價值構成的質變，既是知識貨幣的結果，也是知識貨幣實現的條件。但在現實社會生活和經濟生活中又是如何實現的呢？知識貨幣如何可能？回答這個問題，只有壹句話:實現貨幣的價值轉化工程。知識經濟條件下的價值轉化工程的實質是人類智力的大開發工程，所以實現貨幣價值轉化工程的壹個重要前提是國民知識素質的全面進步。提高國民知識(主要是高科技知識)質量的關鍵是教育。當然，這裏的教育不僅限於學校教育，更大程度上還指社區教育、繼續教育、終身教育等社會教育形式。很難想象，當壹個人不知道EDI(電子數據交換)是什麽的時候，他還會通過EDI通過電子貿易賺很多錢。顯然，壹切價值轉化過程的實現都離不開教育。因此，我們設想，在現階段，我國應該在全國範圍內開展知識經濟的教育運動，使知識經濟的許多常識和基本觀點，新舊價值觀轉換過程中的許多新思想、新方法、新事物在人民中普及，為知識經濟的實現打下良好的基礎。顯然，在不久的將來實現中國的貨幣價值轉化工程必須建立在科學技術的高度發展和普及的基礎上。除了教育的推動，這個前提的關鍵在於知識經濟的硬件實現。
第壹，實現“國家信息基礎設施”(簡稱NII)，不僅要追求NII自身的經濟利益，還要使NII為全民提供各種服務，促進科學研究的發展，促進國民醫療保健的發展，促進教育的發展，實現電子政府和電子社會。目前，中國正在實施的金橋項目是實現這壹目標的重大戰略項目。
第二，為實現和推廣EDI電子貿易方式，中國正在實施的國家經貿信息網絡工程就是為此服務的。
第三，實現和普及電子現金(電子貨幣)。中國正在實施的金卡工程(電子貨幣工程)就是為此服務的。目前，電子貨幣主要通過三種方式實現:信用卡、智能卡和通過計算機進行現金轉賬。
第四，實現計算機使用和電話使用的普及，我國現階段計算機和電話的使用率還很低，大力發展信息產業(特別是通信產業)非常重要。
第五，數字化金融市場的實現，網上銀行機制取代獨立銀行機制，無人銀行和電話銀行的實現和普及，是保證知識貨幣全面運行的重要前提。現階段，我國應大力試驗網上銀行，大力實踐數字金融市場，大力嘗試無人銀行和電話銀行，以保證這些試驗性實踐和嘗試的順利開展。
第六，現在的世界是法治世界，法律應該走在社會經濟生活的前面。只有法律才能從根本上規範和約束人們的行為。應盡快出臺知識經濟發展規劃或《知識經濟發展法》和《知識貨幣(電子貨幣)管理辦法》。隨著知識經濟時代的到來，新事物層出不窮，很多人以前的倫理思想和方法已經不能適應。依靠法律教育、規範和約束，顯然是時代和社會的必然。
第七，人們在貨幣使用觀念及其價值上的巨大變化，也是保證知識貨幣(電子貨幣)正常運行的必要前提。人們必須改變現有的指向金錢(現金)的道德觀和價值觀。就貨幣使用者和銀行而言，使用者是貨幣的持有者和使用者，是天然的自動儲蓄者。用戶不僅要得到所有的錢本金，而且要得到所有的錢活期儲蓄的利潤。銀行不再單純依靠存款業務生存，還必須通過向客戶提供特殊的高附加值投資理財服務來獲取收益。如果未來KAC在銀行實現流通，銀行不僅僅是儲存購買力和財富符號的機構，更是儲存勞動和智慧的巨大電腦。這壹切都需要人們的道德觀和價值觀快速進步。
第八，由於中國當前社會經濟和科學發展的現實，開展廣泛的知識經濟前瞻性研究和貨幣價值轉化工程的實驗性實踐是壹項有準備、有意義的工作。
(收錄於《知識經濟與價值轉化工程》壹書，黃錦奎主編，廣東經濟出版社1999出版)。