4萬億投資細節
中國4萬億經濟刺激計劃成效初顯，半年間的投資細節值得審視。
《新理財》：去年為了擠上4萬億的經濟列車，各地政府都期望能多申請項目和資金，您如何看待這個機遇？
史生榮：我認為應力求使4萬億資金安全、迅速、通暢地投向最合適的地方，國家可以向社會公眾公開資金投向和用途；對資金投向使用情況進行同步審計，並定期全面公開審計結果，披露財政資金使用中存在的各種問題，強化審計機關的財政監督職能，保障公眾的知情權和監督權。
《新理財》：隨著投資力度的不斷加大，現成的項目可能越來越少，您說呢？
史生榮：所以應重點加強管理和監督檢查工作；重點開展項目後評價工作，進行重大資產損失責任追究，對重要問題要嚴肅查處。比如，檢查工程項目規劃和立項是否符合中央規定的投資方向，以及是否符合地方發展戰略，對地區和部門項目安排不當、投資方向不符合的要收回投資，繳回中央國庫，核減該地區、部門安排投資的數額。
《新理財》：中央的每個項目都需要地方配套，但地方配額資金缺口很大，這怎麽解決？
史生榮：今後壹段時間內，應在保持分稅制財政體制基本穩定的前提下，圍繞推進基本公***服務均等化和主體功能區建設，健全中央和地方財力與事權相匹配的體制，逐步建立縣級基本財力保障機制，提高基層政府提供公***服務的能力。
《新理財》：以前也發生過基礎設施建設與當地經濟發展不配套，導致設施長期閑置，下壹步如何操作？
史生榮：我覺得關口前移、跟蹤審計、公開透明是三個關鍵點。關口前移就是先看投資是否符合中央方向、是否及時開工、對“保增長”作用會怎樣。跟蹤審計的好處有兩點：壹旦發現問題，可以及時做出相應處理，規範資金運作；另外，還可以從完善相關制度的層面上向各級黨政機關及時提出建議，發揮審計的建設性作用。此外，在投資項目實施過程中堅持公開透明，通過社會監督機制促進投資監管。
天量信貸解密
今年第壹季度我國新增人民幣貸款合計為4.58萬億，同比增加3.25萬億，已完成全年新增貸款計劃（5萬億）的91.6%。此天量信貸背後意味著什麽？
《新理財》：信貸增長是為了促進投資、活躍生產和消費，這麽多錢投下去情況如何？
郭田勇：目前來看，中長期貸款（主要與基礎設施項目相關）和票據融資占據了新增貸款的絕大部分。我們都知道，政府的投資應該要能夠拉動社會投資，同時能夠幫助出口的企業把市場轉向國內市場，再通過國內消費的增長來***同推動經濟的發展，到目前為止這個效果並不明顯。
《新理財》：不容回避的是，天量信貸增長畢竟不可持續，在信貸大潮之後，有哪些問題需要被關註？
郭田勇：我覺得要註意三方面：
壹是要對通貨膨脹的壓力密切監測。此次信貸增長，雖然在短期內並不意味著有通脹，但長期來看還是要註意這個問題。
二是銀行需要關註高額信貸背後的風險。雖然某些基建項目有政府信用支持，但其本身依然存在諸多風險，比如項目倉促上馬容易導致實施過程出現問題。許多基礎設施建設項目商業化程度並不高，直接影響其未來收益，再加上大型項目通常耗資巨大，回收期較長，難以保證到期時的債務償還能力。
三是未來信貸的投向問題。流動性貸款分為大企業與中小企業貸款，此次高額信貸中，中小企業貸款不到20%，這比預期所獲得的貸款份額要少。
《新理財》：您剛才提到了信貸投向的問題，那麽，下半年信貸投向應該是怎樣的？
郭田勇：我覺得信貸政策應該更多地給高效率的企業以貨幣，從而提升企業與消費者的信心。此外，銀行現在要積極開拓中小企業信貸、消費信貸和農業信貸等，切實引導信貸資金的流向，讓資金流入真正需要錢的地方。
《新理財》：這也是對經濟刺激的壹種補充與完善？
郭田勇：是的。只是單純依靠投資來拉動GDP的方式並不具有連續性, 而信貸增長和投資擴張的速度能否持續尚無定論。當優質的基建項目貸款被銀行瓜分完畢，對於基建的貸款力度可能會衰竭下來，而出口、投資和消費可能依然萎靡。所以，在信貸數量增長的同時，要保證信貸運用的效率和質量，要真正擺脫信貸和投資拉動的經濟增長模式，轉變我國經濟增長的結構，真正促進消費的升級，這才是經濟復蘇的著力點。
快打“消費補丁”
要使經濟獲得長效、穩定發展，最終還得讓國民經濟運行的“三駕馬車”協調運行。我們期待在促進出口恢復正常的同時，也更加期待“消費馬車”跑穩跑快。
《新理財》：您認為未來的政策著力點是怎樣的?
馬曉河：我認為下壹步宏觀政策要從政府消費轉向民間消費。應該把消費力更多地導向城市，尤其是針對中低收入群體，讓他們購買指定家電產品也可享受同樣的補貼政策，並對城鎮低收入者給予購房補貼政策。
《新理財》：但我國目前消費率太低，讓消費成為經濟增長動力並非易事，您有何建議？
馬曉河：我國消費率低的原因之壹是消費政策的限制。目前我們銀行的政策多是生產性貸款政策，針對生產才能貸款，老百姓貸款來消費就難了。我們應該消除壹些抑制老百姓消費的政策或者是制度安排，把這些障礙掃除掉，使貸款更多地轉變成消費。比如金融領域可以加快改革，開辟壹些金融新產品，讓老百姓能為消費貸款。
《新理財》：我國從外向型經濟轉向國內消費型經濟是壹個艱難的進程，您看呢？
馬曉河：因為這涉及壹個國民收入分配結構的調整問題。在國民收入分配結構裏面，如何讓老百姓相對快地增加收入，調節高收入者，擴大中等收入者群體，提高低收入者水平，是我國今後政策的主要目標。
《新理財》：當前和今後壹個時期，保持經濟平穩增長，我們還需如何去做？
馬曉河：我覺得財政政策可以更加積極，繼續大力推動投資，把壹些項目盡快落實，多發壹些國債，多搞壹些民生工程。也許在農村修壹條路，就會帶來農民大量購買摩托車；也許再給農民增加壹些消費補貼，還會帶來農村消費的更快增長。
積極財政入手點
經濟危機中有著生存之道，而積極財政政策的入手點在哪裏？
《新理財》：擴張性的財政政策本身有很強的局限性，具體有哪些？
韓偉森：主要包括宏觀經濟政策約束和制度性約束兩方面。宏觀經濟政策制約著財政政策的穩定性。在當前形勢下，采取不可持續的高築債臺的手段將危害長期的宏觀經濟形勢，這種草率的政策並不可取。
財政政策的制度性約束主要是指，制定財政政策應與壹國的行政與制度能力相壹致，壹些應對措施可以超出現行的正常預算周期，尤其是當我們追求消費增長與增加市場對長期財政政策穩定性時，更應如此。在許多發展中國家，政策的延誤與滯後是預算過程的壹個規律性特征，而在對經濟危機下弱勢群體的幫扶過程中，政府的行政管理能力極為重要。因此，建議中央政策應該與下壹級政府的政策理解與執行同步進行，以確保實施的及時與正確。
《新理財》：財政政策的效果與政府的實施能力有著至關重要的聯系。您看呢？
韓偉森：政策應能區分出短期還是中期，短期政策致力於預測危機，中期政策目標應在於維持財政政策的可持續性。當前危機下，各國根據財政政策空間的大小可以分為三類。
壹是沒有財政政策空間的國家，這包括需要依賴外援的國家。這些國家面臨的挑戰是如何促進事關經濟增長與社會發展的核心消費，並避免影響經濟增長的增稅政策的出臺。同時,選擇性地消除無效消費和擴大稅基等行為，因為有效的國民收入管理都將緩解危機對公***財政的不利沖擊。
二是存在壹定政策空間，但沒有能力制定實施新計劃的國家。這些國家可以重點落實現有的消費計劃。此外，發掘易於實施的新的財政措施，同時制定機動政策以便應對可能超出現有財政資源的經濟危機。
三是擁有財政政策空間與實施管理能力的國家。這類國家的政策可以包括強化社會安全網的新型措施，或旨在加速長期增長的基礎設施支出措施，以便在近期提供反周期的財政政策刺激。中國就是這類國家的典範。
《新理財》：您認為中國在實施積極財政政策中應註意什麽？
韓偉森：我認為，在實施經濟刺激計劃時應註重短期刺激與長期平衡的關系，這是壹個雙贏的問題。短期與長期的交匯點是財政政策入手的關鍵，例如，中國可以從能源資源利用與汙染整治方面入手，短期內可以增加財政支出、刺激消費，長期內也將有益於中國經濟環境的改善。
但擴張性財政政策對於逆勢中的發展中國家並不能總是起到預期的良好效果。壹經實施，當經濟情況有所好轉時，自主的擴張政策很難逆轉，這將威脅長期財政政策的可持續性。財政擴張應該及時，但不能過於貿然行事。壹旦時機選擇失誤，財政幹預將起到反作用