中國的經濟崛起取決於歷史性機遇的出現和抓住機遇的能力，兩者缺壹不可。面對美國的金融危機和經濟衰退，壹個重大的歷史機遇可能正在悄然來臨。今天的中國比任何國家、任何時候都更有能力抓住這個機遇。對此我們應該保持清醒的認識。
第壹，是機遇，不是災難。
1，中國的貨幣體系、銀行體系、資本市場體系相對獨立。縱觀當前國際經濟形勢，由於發達國家金融壹體化的特點，美國的危機沒有讓歐洲、日本、加拿大等發達國家幸免。中國是為數不多的受危機影響較小，相對走出美國金融危機，並能在這場危機中占據主動的大國。
由於我國在貨幣體系、資本市場體系和商業銀行體系上相對獨立，與以美國為代表的發達國家沒有直接關聯，我國的商業銀行和資本市場沒有受到美國次貸和金融危機的過度影響，從而避免了“金融海嘯”的直接沖擊，這是其他國家無法比擬的。
2.中國的宏觀經濟和微觀經濟基本面依然良好。無論是改革開放30年，還是美國金融危機以來，中國經濟都以年均10%的速度持續增長，而且這種增長勢頭並沒有受到美國等發達經濟體近年來經濟衰退的影響。即使在美國金融危機的沖擊下，中國的宏觀經濟增長和國內企業的微觀業績增長仍然良好。因此被稱為世界經濟衰退沙漠中的綠洲，開拓內需市場能力強，經濟發展潛力大。
3.中國目前的財政金融形勢是好的。不同於世界主要發達國家遭遇金融危機時的特點:從銀行資產來看，我們銀行儲蓄資產總額46萬億，其中居民儲蓄近18萬億，存貸差約12萬億，資金相對充足。今年以來，雖然企業資金總體偏緊，但這是由於宏觀政策決定偏緊。壹旦采取寬松的政策來應對金融危機，就會有流動性充足的特點。同時，2005年以來各大商業銀行上市後，治理結構也有了很大改善，所以銀行的資產質量也比較好。從外匯儲備的角度來看，65438美元+0.8萬億的儲備也使我們在這次金融危機面前有足夠的自保能力和應對能力。從全國財政收入來看，2007年51萬億的財政收入，可以讓我們有足夠的能力在這場危機中自保。轉到自考易網www.studyez.com
4.中國發展內需市場的潛力很大。對中國出口會有壹定影響，但中國6543.8+0.3億的人口和巨大的內需市場是世界上任何其他國家都無法比擬的。即使在美國金融危機的背景下，雖然美國消費的倒退在壹定程度上限制了中國的出口，但壹旦寬松的貨幣和財政政策啟動了巨大的內需市場，完全可以通過內需來彌補出口的下降。從投資的角度來看，中國巨大的城鎮有大量的基礎設施項目需要資金來拉動經濟。無論是從資金的供給，還是從項目的選擇，都有很大的潛力。我們應對美國金融危機的能力是足夠的。
正是在這種認識下，國際輿論普遍將中國視為世界經濟衰退的“沙漠中的綠洲”。他們普遍希望中國帶頭，與美國等發達國家站在壹起應對這場危機。壹些跨國公司和企業家也將中國視為躲避金融危機的避風港和比較後的最佳投資地。他們看好中國，在中國投資。與此同時，由美國金融危機引發的全球性危機必然帶來全球產業結構的調整和新的分工。中國將從制造業的低端農民工向高端金融和服務業轉型。
第二，我們應該互相幫助，而不是同舟共濟
目前世界各國都希望我們能幫助美國。這個時候，我們也應該履行壹個大國的責任，表明我們和世界主要國家站在壹起共渡難關，抓住歷史機遇，從自身實際出發，尋找共贏的模式。
盡管中國的巨額外匯儲備幾乎有壹半是購買美國國債和房利美、房地美債券，但中美兩國仍有壹些人認為，中國應該繼續通過購買美國國債來幫助美國救市，“與美國同舟共濟”。
以中國現有的國力、財力和外匯儲備，要把美國拉出泥潭是不現實的，也是有風險的。希望中國通過增加購買美國國債或者直接動用中投公司等主權基金來“救美同舟”的模式讓我們越陷越深。如果美國經濟衰退加劇，我們最終會從“局外人”變成同行，變得被動，走不出來。
所以要從戰略高度走出兩個誤區:壹是“美國的金融危機是中國的次生災害，所以救美國就是救中國”的誤區；第二種是“救美國就是買美國債權和股權”的觀點。
面對這場危機，我們應該選擇的不是“同舟共濟”，而是“同舟共濟”，即在美國這艘大船之外尋找幫助美國和世界經濟走出困境的方法。
第三，從振興股市入手，幫助外界先安定下來
首先，美國的金融危機不能否認以證券金融為主導、以資本市場為基礎的現代金融體系的發展趨勢。商業銀行間接融資和資本市場直接融資將成為推動中國未來經濟發展的兩個輪子。如果說美國的危機起源於金融衍生品的盲目創新和過度發展，那麽金融業的發展，尤其是資本市場的直接融資，對今天的中國來說還遠遠不夠。所以中國的金融發展階段和美國完全不同，必須大力發展。
其次，股票市場不僅是壹個國家經濟、社會和政治狀況的晴雨表，也是壹個國家社會穩定最敏感的指標。面對美國金融危機的沖擊，盡管中國的機遇遠大於災難，但為什麽中國人感覺身處其中？壹個重要原因是中國股市暴跌壹年，下跌速度遠超美國。為什麽中國國家經濟發展是世界經濟衰退沙漠中的綠洲，而中國股市卻是世界股市下跌的重災區？
從長遠來看，股市的這種狀態是極其有害的。首先，它將支持商業銀行的社會融資，重復2005年高壞賬率和系統性風險的舊做法。第二，股市低迷會對我們的實體經濟產生負面影響，這種情況在今年第四季度和明年也會發生。如果不及時采取措施激活股市，可能導致金融業和其他行業、虛擬經濟和實體經濟進入惡性循環，陷入這場全球性的經濟災難。
顯然，無論是從美國金融危機救市的角度，還是從中國自身需要大力發展資本市場直接融資的角度，都應該從盤活股市、激活股市、鼓舞信心入手。從資本市場入手，抓住機遇。只要找到中國股市與美國股市不同的主要原因，對癥下藥，就能事半功倍地快速走出低迷。
第四，走出中國股市下跌受美國金融危機影響的誤區
自去年6月65438+10月以來，中國股市的暴跌恰逢美國次貸危機導致海外股市下跌。股市下跌的偶然巧合，往往導致人們將中國股市下跌的原因與美國次貸危機聯系起來，引發市場恐慌。轉到自考易網www.studyez.com
但仔細分析壹下今年中國股市連續暴跌的原因，和美國股市受次貸危機影響的下跌是有很大不同的。美國資本市場的衰落是由美國經濟衰退、金融危機、次貸危機等壹系列問題造成的。然而，這壹時期中國股市的宏觀經濟是好的，上市公司的質量和微觀績效在股權分置改革後有了很大的提高。近兩年業績壹直以50%的速度遞增，根本不具備美股暴跌的任何基本面條件。
同時，中國股市與美國股市體系沒有直接關聯，其風險也不能與a股市場直接掛鉤。雖然兩國股市的下跌表面上是信心不足造成的，但美國投資者的信心不足是市場本身的規律造成的。然而，投資者對中國缺乏信心是政策人為造成的。在中國，政策因素對股市的影響遠大於市場本身。
壹年來，中國股市不僅跌幅與美國相當，而且跌幅比美國更大。不管美國股市漲還是跌，中國股市跌。到目前為止，美國股市的跌幅只有30%，而中國股市的跌幅超過了65%。所以壹定要走出中國股市下跌是受美國金融危機影響的誤區。中國股市下跌的主要原因不是受美國的影響，而是有其特殊的內在原因。
五、導致股市下跌的首要因素是“大小非”和“大小限”
1，“大小非”源於2005年的股權分置改革。從歷史上看，我國上市公司在招股說明書中表示暫時不流通非流通股，導致投資者高價入市。鑒於非流通股將進入流通狀態，會帶動流通股股價下跌，所以股改就是讓非流通股通過對價獲得流通權，在這個過程中，可能給流通股股東帶來的損失由非流通股股東來補償。
在股改中，由於基本模式是由非流通股向流通股送股的模式，比如10送3股，即非流通股股東每持有流通股股東10股送3股。股份要約收購後，非流通股股東擁有流通權。考慮到非流通股股東放棄股份後盡快獲得流通權的巨大市場壓力，監管層頒布了爬行流通下的“鎖壹爬二”政策，即65，438+02個月後，上市公司總股本的5%可以流通，24個月後，65，438+00%可以流通，36個月後，65，438+000%可以流通。其中，持有公司總股本5%以上的非流通股股東稱為“菲達”，持股5%以下的稱為“肖飛”(肖飛12個月後可流通100%)。
我國股權分置改革始於2005年6月，到2006年底，1，360多家上市公司除1，000多家基本完成外，從已進行股改的公司整體情況來看，股份送出後，由於“鎖壹攀二”的原因，非流通股不能立即出售。所以股市呈現整體上漲，甚至達到6000點。但隨著解禁的到來，“大小非”加速獲得了“自由”，對市場造成了很大的壓力。
2.關於“大小限”。“大小非”是指上市公司發起人持有的股份通常在上市時有三年的鎖定期，即自上市之日起三年後方可流通。這種出售股票的流通權被稱為“期限”。但上市前12個月內以增資擴股方式認購的股份，上市壹年後可以流通，鎖定期只有壹年。
目前市場上所謂的“大小非”是指2006年5月新老劃斷後出現的。所謂新舊分界，僅限於2006年5月18。之後新上市的都是流通股，不存在股權分置的問題。換句話說，壹旦壹年或三年的鎖定期結束，這些股票就可以自動流出，而無需通過股改向股東送股。所以投資者在購買這類股票的時候，要考慮到這個風險。
比如海外全流通背景下，股票IPO平均市盈率在8-12倍之間，價格相對較低。然而，中國股市發行的298只股票平均市盈率高達30倍。中國遠洋(601919，股吧)最高市盈率甚至高於非流通股時期發行的市盈率。原因是我們沒有大張旗鼓地宣傳“新老劃斷”的重要時刻，告訴股民從2006年5月18日買入的股票已經全流通，壹定要考慮壹三年後自動流出的風險，不要在壹級市場以這麽高的價格買賣。但是因為這種公示幾乎沒有進行，所以可憐的股東還在不自覺地按照股權分置時的思維買股票。
3.“尺寸”和“尺寸極限”的現實和未來的巨大壓力。2005年6月股改時，中國1300多家上市公司總股本中約有4600億股非流通股。2006年5月，新老股割據後，298只新發行股票中，“大小非”高達8000億股，是“大小非”的1.51倍。“大小非”和“大小非”總量高達1.26萬億股，是18年兩市形成的6000多億流通股的兩倍多。這些股票都是以壹元左右的成本投入，與市場上十幾元甚至幾十元的IPO價格形成鮮明對比。即使股市跌到1000點，“大小非”仍有獲利空間。
到目前為止，只發行了1100億股，實際只賣出了213億股。然後還有1.1.8萬億股非流通股解禁。解禁時間越來越緊迫，市場在下跌趨勢中感受到了“大小非”的壓力。“小限”也開始流出，2009年下半年“大限”開始流出的預期給市場帶來很大壓力。所以這是股市擡不起頭的主要原因。
無論這1.1.8萬億的限售股在現實中是否會流出，這都是投資者在考慮投資風險時的思路，因為現實中存在其流出的可能性。如果簡單地得出股市跌得越多，限售股流出越少，認為“大小非”不是當前股市下跌的主要矛盾，那麽就找不到解決這個問題的有效方法。
第六，大股東自鎖降價解決限售股壓力的零成本模式
如果能得出目前導致股市下跌的主要矛盾是“大小非”和“大小非”問題的結論，那麽如果反思壹系列拯救中國股市不跌的美國式救市政策，就會發現無論是減稅、融資融券，還是註資回購，都沒有對癥下藥。中國股市缺的不是錢導致的信心不足，而是政策導致的信心不足。因此，當前穩定中國股市的關鍵在於正視“大小非”和“大小非”問題。
目前只要“大小非”和“大小非”是導致中國股市下跌的主要因素，我們就已經邁出了關鍵的壹步，距離解決這個問題已經不遠了。因為從主觀上來說，中國股票市場的有關各方，無論是監管者還是投資者，無論是上市公司的大股東還是證券公司等中介機構，都期待著股票市場的雙贏。客觀地說，無論是中國國民經濟的宏觀層面，還是上市公司業績的微觀層面，都具備股市上漲的外部環境和內部條件。
具體方式是:通過大股東自願鎖定限售股解禁後的流通底價，從簡單的時間鎖定到價格鎖定，徹底解決限售股問題。
1，大股東價格自鎖是什麽。所謂自願價格鎖定，是指上市公司大股東自願將所持公司非流通股的減持價格鎖定在預先設定的可轉讓底價。這個價格是指大股東自己預設的可以流通的最低價格，他持有的股份只有高於這個價格才能賣出，低於這個價格，他持有的股份會自動鎖定，不會賣出。這個價格可以由上市公司根據公司的實際情況，參考市場在3000-5000點時公司的股票價格來確定。假設某公司大股東的自鎖可轉讓底價設定為15元，即持有的股份只有在15元以上才能賣出。若該股因其賣出而跌破15元，則自動鎖定。
2.大股東自鎖減持的程序。
(1)大股東提出自鎖可轉讓底價的議案。根據《公司法》規定，任何持股5%以上的股東都可以提出議案，按照關聯交易的法定程序進行表決。這個提案對保薦人來說是壹種自我約束，符合小股東和整個公司的利益，也不用擔心被否決，不存在法律上的障礙。
(2)議案通過後，應在媒體上公開披露，公開大股東自願鎖定的可轉讓底價。這項提案和股東大會上的其他提案壹樣，壹旦通過就應該遵守。同時，上海和深圳證券交易所將檢查執行情況。
(3)如果公司未來送股、轉股，其可轉讓底價也會相應下移。
這個提議應該是由大股東發起，自願提出，實現股市的雙贏。其中，核心是大股東的自願價格鎖定。
3、相應的配套措施
具體措施可以是:充分利用我國上市公司的壟斷地位，SASAC可以倡導近860家國有上市公司支持上市公司大股東的流通底價自鎖。而800多家民營上市公司可以由證券業協會倡導和協調。在這個過程中，中國證監會只需要優先考慮那些已經通過大股東可轉讓底價議案的上市公司。
4.上市公司大股東實施本計劃的可行性。
目前中國股市跌到現在的水平，不僅失去了功能，也無法實現上市公司的再融資功能和增值功能。這是壹個雙輸的局面。從筆者與十幾家上市公司大股東的接觸來看，他們都願意通過可流通底價的自鎖將這壹信息明確給市場投資者，以打消非流通股隨時流通的疑慮，實現其股價的上漲。同樣，很多上市公司的老總對自己的公司很有信心，但在目前的市場地位下卻無能為力。所以只要稍加引導，有關各方就可以在這個問題上形成共識，因為這符合雙方的利益。可協商的底價是可以實現的。目前也有公司發布過類似信息，但由於沒有群體效應，聲音較弱，沒有對市場整體下跌起到作用。
5.這種做法和股改不壹樣。
要推動這樣的改革措施，需要做兩個解釋:第壹，上市公司可轉讓底價的自鎖，絕不是二次股改。首先，這壹措施是大股東自願提出的，不存在政府相關部門強制執行的問題。其次，可轉讓底價的確定是3000-5000之間的上市公司大股東根據自身條件自願做出的，不存在外部強加的、統壹的價格管制。如果可轉讓底價定得低，其股價就會低；如果可轉讓底價定得高，其股價就會高。因為不到那個點，投資者對公司大股東的減持沒有任何懷疑。第二，大股東可轉讓底價的自鎖是壹種價格約束，而不是“鎖壹攀二”那樣的時間約束，風險是滯後的。
筆者認為，如果這種自願鎖定的提議是群體行為，而不僅僅是個人行為，就可以化解限售股的系統性風險，激發市場信心。
6.推出這項措施的時機是關鍵。
雖然長達壹年的股市下跌的負面效應已經開始在上市公司中顯現，但由於我國上市公司的宏觀經濟和微觀業績整體上沒有惡化，我們仍然可以通過調整和實施大股東可轉讓底價自鎖措施來發揮作用。如果拖到明年，壹旦市場和上市公司進入惡性循環，即使有好的措施，也是無計可施。所以今年四季度是我們通過政策措施扭轉股市持續低迷的關鍵。
七、異船互助，首選戰港。
我們要履行大國責任，承諾與發達國家共渡難關。壹個創新的思路，就是在世界資本市場普遍下跌的過程中，找到壹個有利的亮點。讓它肩負起資本市場復蘇的使命。而這個，就中國而言，首選戰，最合適的地方就是香港。
香港市場60%的上市公司都是來自內地的h股公司和紅籌公司，香港的經濟主要靠內地支撐。但是，在金融體系和貨幣制度方面，香港與美國的貨幣金融體系是完全融合的。如果說次貸危機在內地市場相對獨立的背景下仍然有很大的負面影響，主要是從香港傳導過來的。所以搞活香港這個棋子，對外可以帶動美國等國家的資本市場，對內可以和a股產生良性互動，而不是通過這個管道把海外風險轉嫁給中國。
具體措施可以使中投公司將戰略重心從美國轉移到香港，守住香港的最前沿，用過多的外匯儲備吸納香港h股，從而圍魏救趙。現在只要中國能投資到國際資本市場的任何壹個地方，都會產生巴菲特效應，中國之手可以鼓舞世界的信心。通過占領香港的橋頭堡，既承擔了大國責任，又答應了美國的互助，達到了壹舉兩得的目的:
第壹，購買h股，降低外匯儲備過多的風險。
第二，這個時候買入很有投資價值的h股，賣出美元，回購國內基礎產業的股權，可以保值增值。
第三，香港市場將走向美國，與中國內地對接。我們在香港投資，宣傳香港等於從外面幫助美國。第四，香港h股對a股有正向拉動作用，通過守住這個橋頭堡，堵住了外部金融危機傳入中國內地的恐慌性通道，會導致信心喪失。
購買h股是香港資本市場幫助海外資本市場的措施。對外，可以刺激其他海外市場的復蘇。畢竟全世界下沈的資本市場都有壹個地方——香港，有希望的地方。對內，不僅美國次貸危機的負面影響不再傳導到a股市場，h股的復蘇也可以帶動a股的上漲。打好香港戰役，邁出了振興大局的重要壹步。
總之，抓住這個讓中國歷史性崛起的大好時機，關鍵是激活內地a股市場，在香港這個橋頭堡回購h股。
據預測，未來三年，我國宏觀經濟將由2002年至2007年的加速增長期轉為穩定增長期:壹是GDP增速將有所回落，但仍將保持較快增長速度；二是內需在需求結構中的比重將進壹步提高，特別是消費對經濟增長的貢獻將顯著增強；三是經濟金融結構轉型步伐加快，融資結構進壹步優化，直接融資比重將顯著提高；第四，產業升級和自主創新的力度將繼續加大。
未來三年，中國經濟增長會略慢，內需會逐漸成為拉動中國經濟的主要力量，金融改革會加快，產業升級會加大。所以買股票需要內需股，能靈活配合金融改革的金融股，有創新拓展市場能力的制造業股。
2009-2011，整體社會流動性保持充裕，m 2保持較高增速，但出現階段性流動性緊張的可能性增大。未來三年，銀行體系流動性總體充裕，但階段性資金緊張的頻率明顯增加；
短期境外資本輸入壓力普遍加大，但“階段性資本流出”的可能性正在快速上升，這將成為影響未來三年中國經濟金融穩定運行的重要外生變量。
明年資金會大量流出。註意“階段性資本流出”壹詞，即熱錢或突然流出會對人民幣匯率產生影響，不要嘲笑分析報告說人民幣可以貶值。爺爺已經警告過妳了，但是這個“舞臺”什麽時候出現，只有問遊資的金主知道。如果未來半年爺爺還是不刺激經濟，外部經濟轉好。筆者認為，2009年上半年，他將與“大款”見面。
未來三年，資產價格可能會在波動中逐步上漲。其中，房價在大幅放緩後有望呈現小幅平穩上漲態勢，但短期內出現普跌的可能性較大；2009年，股市仍將面臨較大的不確定性，震蕩可能加劇。2010和2011，預計會在較小的震蕩中保持逐步上升的趨勢。
預計2010到2011這幾年是不是會特別好？但是，如果各國政府能夠如其所願及早刺激經濟，美國新總統上任後馬上誕生，在2009年4月份左右美國重新設定利率的合同數量較少時，美國經濟做好的預期可以改為2009年中期和2009-2060年。
監管取向和結構改革預測；
(壹)穩步加快資源價格體制改革進程。
資源價格制度改革的總原則是，在充分考慮社會各方面承受能力的條件下，逐步建立能夠反映資源稀缺性、市場供求關系、環境成本等因素的市場化價格形成機制。
壹是繼續加快成品油和天然氣價格改革，減少成品油和天然氣價格的行政管制；
二是繼續加強煤電聯動，推進電價改革，逐步實現發電和銷售價格由市場競爭形成，輸配電價格由政府監管；
三是加快供熱、供水等公共資源價格改革進程；
四是完善煤炭等礦產資源有償使用制度。
到2011，內地資源價格有望與國際價格基本接軌。如果到2011中國的資源價格能基本與國際接軌，不知道2010美國股神巴菲特會不會再買中石油，然後推而廣之買江西銅業、中煤集體等資源股。
(二)利率市場化改革已進入實質性階段。
首先，逐步培育Shibor和國債收益率作為我國短期和中長期金融市場的基準利率，疏通貨幣市場、債券市場和信貸市場的利率傳導渠道；
其次，商業銀行存貸款利率浮動區間將進壹步放寬，存貸款上下限將逐步向同期Shibor利率靠攏；
三是利率互換、遠期利率協議、利率互換等衍生交易推出後，利率期貨、利率期權等產品有望推出；最後，隨著利率市場化改革的深入，為保證銀行體系的穩定發展，相關措施將穩步跟進。其中，預計存款保險制度最快將於2008年底或2009年初正式建立。