金融危機又稱金融風暴，是指壹個國家或幾個國家和地區的全部或大部分金融指標(如短期利率、貨幣資產、證券、房地產、土地價格、商業破產數量、金融機構倒閉數量等)急劇、短期、超周期惡化。
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金融危機可分為貨幣危機、債務危機、銀行危機、次貸危機和其他類型。近年來，金融危機越來越呈現出壹些混合形式的危機。
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其特點是人們對未來經濟的預期更加悲觀，整個地區的幣值大幅貶值，經濟總量和規模損失巨大，打擊了經濟增長。往往伴隨著大量企業倒閉、失業率上升、社會普遍經濟蕭條，有時甚至會出現社會動蕩或國家政治動蕩。在應對震驚世界的亞洲金融危機問題上，朱镕基在多個重要場合堅定地表示，“人民幣絕不會貶值，不會增加亞洲其他國家和地區的危機和困難。”“我們是亞洲的壹部分，我們在同壹條船上，我們永遠不會趁人之危。“以朱镕基為代表的中國政府形象贏得了國際社會的尊重和贊譽。國內外媒體普遍認為，朱镕基正帶領中國人民在經濟改革的浪潮中走出困境。走向光明的最佳人選。(以上內容摘自《論朱镕基講話的語言特色》，應用寫作雜誌1998年第10期)。
[編輯此段]美國金融危機經歷了三個階段。
由美國次貸危機引發的華爾街風暴，如今已經演變成壹場全球性的金融危機。這個過程發展之快，數量之大，影響之大，可以說是始料未及的。壹般來說，可以分為三個階段:壹是債務危機，房屋貸款人不能按時還本付息而引發的問題。第二階段是流動性危機。由於債務危機，這些金融機構中的壹些金融機構無法及時擁有足夠的流動性來滿足債權人對清算的要求。第三階段是信用危機。也就是說，人們對基於信用的金融活動產生了懷疑，導致了這樣的危機。
[編輯本段]國際金融危機的傳染機制出現了新的特點:
由外部因素引起的金融危機和金融危機的國際傳染不是最近的現象。1873年，德國和奧地利的經濟繁榮吸引資本留在國內，國外信貸突然停止，導致美國傑伊·庫克公司經營困難。1890倫敦巴林兄弟投資銀行對阿根廷債權發生支付危機。此外，5438+00年6月，紐約發生金融危機，倫敦壹系列企業倒閉。巴林銀行在110年6月差點倒閉，只有在英格蘭銀行行長威廉·利德戴爾(William Lidderdale)領導的銀團擔保基金的幫助下才得以幸免，但英國幫助了南非、澳大利亞、美國和其他拉美國家。1928年春天，紐約股市開始繁榮，抽幹了原本可以投向德國和拉美的信貸來源，導致了這些國家和地區的經濟蕭條。海外信貸暫停很可能會加速海外經濟衰退，進而對造成這壹切的國家產生影響。20世紀90年代，隨著國際熱錢的膨脹，國際貨幣金融危機頻繁爆發。根據Barry Eisengreen和Michael Bodo在2001年完成的壹項研究，現在隨機選取的壹個國家發生金融危機的概率比1973年大1倍，國際貨幣和金融危機的傳染性也大大增強，往往很快就會發生。媒體留下了很多詞匯來描述這種現象:1994墨西哥危機中的“龍舌蘭酒效應”、“亞洲流感”、“俄羅斯病毒”，貨幣和金融危機傳染機制的研究也迅速興起。因為多種危機傳染機制需要在資本賬戶和金融市場開放的條件下實現，所以中國在很大程度上是依靠資本賬戶的適度管制和金融服務市場的低開放度才挺過了1997的亞洲金融危機。但在今天，隨著中國經濟金融形勢的變化，雖然中國的資本賬戶仍未完全開放，但危機傳染的風險卻大大增加了。震驚國際金融市場的美國次貸危機給我們敲響了警鐘，表明國際金融。
廣義的貨幣和金融危機的國際傳染渠道可以分為兩類:非偶然傳染渠道和偶然傳染渠道。前者是指在危機爆發前的穩定期和危機期都存在的傳染渠道。後者指的是危機後才出現的感染渠道。由於第壹類傳染渠道來源於國家或地區之間的實際經濟金融聯系，而危機的傳染來源於宏觀經濟基本面的變化，因此也稱為“實際接觸渠道”或“基於基本面的傳染”，主要包括貿易聯系和競爭性貶值、政策調整、隨機總需求流動性沖擊等。偶然傳染與經濟基本面無關，只是金融市場中投資者或其他參與者的行為(尤其是非理性行為)導致的結果，因此也被稱為“真實傳染”和“純粹傳染”，主要包括內生流動性沖擊、多重均衡和喚醒效應、政治影響傳染。然而，這些傳染機制往往基於貿易聯系和“中心”國家對“邊緣”國家的投資，因為發達國家的機構投資者放棄了新興市場資產，轉而追求本國的優質資產。就美國次貸危機對中國的影響而言，中國的貿易聯系和外資機制的作用可能不是很關鍵。相反，中國的對外投資和中國的海外上市可能成為危機傳染的最重要途徑，並且這種危機傳染途徑的重要性將與日俱增。
[編輯此段]為什麽會發生金融危機？
當前的金融危機是由美國房地產市場泡沫引起的。在某些方面，這次金融危機類似於第二次世界大戰結束後10年間每四年爆發壹次的其他危機。
然而，金融危機之間有著本質的區別。當前的危機標誌著以美元為全球儲備貨幣的信貸擴張時代的結束。其他周期性危機是更大的繁榮-蕭條過程的壹部分。當前的金融危機是持續了60多年的超級繁榮周期的頂峰。
繁榮-蕭條周期通常圍繞著信用狀況，並且總是包含壹種偏見或誤解。這通常是未能認識到貸款意願和抵押品價值之間存在壹種自反和循環關系。如果信貸容易獲得，就會帶來需求，這種需求就會推高房地產的價值；反過來，這種情況增加了可用信貸的數量。當人們購買房地產並期望從抵押貸款再融資中受益時，泡沫就出現了。近年來，美國住房市場的繁榮就是壹個證明。持續了60年的超級繁榮是壹個更復雜的例子。
每當信貸擴張陷入困境時，金融當局都采取幹預措施，向市場註入流動性，並尋找其他方式刺激經濟增長。這就形成了壹個不對稱的激勵體系，也就是所謂的道德風險，促進了信貸日益強勁的擴張。這個系統太成功了，人們開始相信美國前總統羅納德？羅納德·裏根稱之為“市場的魔力”——我稱之為“市場原教旨主義”。原教旨主義者認為，市場會趨於平衡，讓市場參與者追求自己的利益，最有利於同壹批人的利益。這顯然是壹種誤解，因為保持金融市場不崩潰的不是市場本身，而是當局的幹預。然而，市場原教旨主義在20世紀80年代開始成為主導思維方式，當時金融市場剛剛開始全球化，美國開始出現經常賬戶赤字。
全球化讓美國能夠吸收世界其他地區的儲蓄，消費超過其自身的產出。2006年，美國經常賬戶赤字達到其國內生產總值(GDP)的6.7%。通過引入越來越復雜的產品和更慷慨的條款，金融市場鼓勵消費者借貸。每當全球金融體系陷入危險時，金融當局都會進行幹預，並扮演推波助瀾的角色。從1980開始，監管不斷放松，甚至到了名存實亡的地步。
次貸危機使發達國家的金融機構重新評估風險和配置資產。未來兩年，發達國家的資金將逆轉湧入趨勢，加強當地金融機構的穩定性。其結果是，新興市場國家的證券市場價格將大幅降低，本幣貶值，投資規模減少，經濟增長放緩甚至下降，最容易受到沖擊的是波羅的海國家和印度。新的金融危機將給中國經濟增長帶來壓力，但中國資本也面臨著“走出去”和整合相應企業的良好機遇。
[編輯此段]亞洲金融危機
65438-0997年亞洲金融危機概述
65438年6月到0997年6月，亞洲爆發了壹場金融危機，這場危機的發展過程非常復雜。到1998結束，大致可以分為三個階段:6月1997到2月12；1998 1月至1998 7月；1998 7月到年底。
第壹階段:65438+1997年7月2日，泰國宣布放棄固定匯率制，實行浮動匯率制，引發了席卷東南亞的金融風暴。當天，泰銖兌美元匯率下跌17%，外匯等金融市場壹片混亂。在泰銖波動的影響下，菲律賓比索、印尼盾和馬來西亞林吉特成為國際投機者的目標。8月，馬來西亞放棄了捍衛林吉特的努力。壹直堅挺的新加坡元也受到了沖擊。盡管印尼是最新壹個被“感染”的國家，但卻是受影響最嚴重的。10年10月下旬，國際炒家轉戰國際金融中心香港，目標直指香港的聯系匯率制度。臺灣省當局突然放棄新臺幣匯率，壹天貶值3.46%，加大了港幣和港股市場的壓力。65438+10月23日香港恒生指數下跌1211.47點；28日下跌1621.80點，跌破9000點關口。面對國際金融炒家的猛烈攻擊，香港特區政府重申不會改變現行匯率制度，恒生指數升至10000點。然後，11年6月中旬，東亞的韓國爆發了金融風暴。17年6月，韓元對美元匯率跌至創紀錄的1 008: 1。21，韓國政府不得不向國際貨幣基金組織求援，暫時控制了危機。但65438+2月13日，韓元對美元匯率跌至1 737.60: 1。韓圓危機也打擊了在韓國大舉投資的日本金融業。1997下半年日本壹系列銀行和證券公司破產。結果，東南亞金融危機演變成了亞洲金融危機。
第二階段:1998年初，印尼金融風暴再起。面對史上最嚴重的經濟衰退，國際貨幣基金組織為印尼開出的藥方未能達到預期效果。2月11日，印尼政府宣布實施印尼盾與美元固定匯率的聯系匯率制度，以穩定印尼盾。此舉遭到國際貨幣基金組織、美國和西歐的壹致反對。國際貨幣基金組織威脅要撤回對印度尼西亞的援助。印度尼西亞正處於政治和經濟危機中。2月16日，印尼盾兌美元匯率跌破10000: 1。受此影響，東南亞匯市再次掀起波瀾，新加坡元、馬來西亞元、泰銖、菲律賓比索紛紛下跌。直到4月8日，印尼與國際貨幣基金組織就新的經濟改革方案達成壹致，東南亞貨幣市場才暫時平靜。1997年爆發的東南亞金融危機，讓與之息息相關的日本經濟陷入困境。日元匯率從1997年6月底的115日元跌至1998年4月初的1美元。5月和6月，日元匯率壹路下跌，壹度逼近150日元兌1美元的關口。隨著日元的大幅貶值，國際金融形勢更加不確定，亞洲金融危機繼續加深。
第三階段:65438+1998年8月初，在美國股市動蕩、日元匯率持續下跌的情況下，國際炒家對香港發起了新壹輪的攻擊。恒生指數在金融危機中壹直跌到600多點。香港特區政府報復，金管局動用外匯基金進入股市和期貨市場，吸收國際炒家賣出的港元，穩定外匯市場在7.75港元兌1美元的水平。經過近壹個月的苦戰，國際炒家損失慘重，無法實現再次把香港作為“超級提款機”的企圖。國際炒家在香港失利的同時，在俄羅斯壹敗塗地。17年8月7日，俄羅斯中央銀行宣布將盧布對美元匯率浮動區間擴大至6.0 ~ 9.5: 1，推遲償還外債和國債交易。9月2日，盧布貶值70%。這導致俄羅斯股市和匯市大幅下跌，引發金融危機，甚至經濟和政治危機。俄羅斯政策的突變極大地傷害了在俄羅斯股市投入巨額資金的國際投機者，並導致了美國和歐洲股市外匯市場的全面劇烈波動。如果說在此之前亞洲金融危機還是區域性的，那麽俄羅斯金融危機的爆發說明亞洲金融危機已經超出了區域性的範圍，具有了全球性的意義。到1998年底，俄羅斯經濟仍處於困境。1999，金融危機結束。
65438到0997金融危機爆發的原因很多。我國學者普遍認為可分為直接觸發因素、內部基礎因素和世界經濟因素。
直接觸發因素包括:
(1)國際金融市場熱錢的沖擊。大約有7萬億美元的國際資本在全球流動。國際投機者壹旦發現哪個國家或地區有利可圖，就會立即通過投機攻擊那個國家或地區的貨幣，以在短期內牟取暴利。
(2)壹些亞洲國家的外匯政策不當。為了吸引外資，他們壹方面維持固定匯率，另壹方面擴大金融自由化，這給國際投機者提供了機會。比如泰國在金融體系還沒有理順之前，就在1992解除了對資本市場的管制，使得短期資本流動暢通無阻，為外國投機者炒作泰銖提供了條件。
(3)為了維持固定匯率制度，這些國家長期使用外匯儲備彌補赤字，導致外債增加。
(4)這些國家的外債結構不合理。在中短期債務較多的情況下，壹旦外資流出超過外資流入，而國內外匯儲備不足以彌補時，該國貨幣貶值是必然的。
內部基本因素包括:
(1)透支經濟高增速，不良資產膨脹。保持較高的經濟增長率是發展中國家的共同願望。當高速增長的條件變得不足時，為了保持速度，這些國家轉向借外債來維持經濟增長。然而，由於經濟發展不順利，到90年代中期，亞洲壹些國家已經無力償還債務。在東南亞國家，房地產吹的泡沫只帶來了銀行貸款的壞賬和壞賬；至於韓國，由於大企業從銀行獲得資金太容易了，壹旦企業經營狀況不佳，不良資產馬上擴大。大量不良資產的存在反過來影響了投資者的信心。
(2)市場體系不成熟。壹是政府過度幹預資源配置，尤其是金融系統的貸款投向和項目；另壹個是金融體系，尤其是監管體系不健全。
(3)“出口替代”模式的缺陷。“出口替代”模式是許多亞洲國家經濟成功的重要原因。但這種模式也有三個缺點:壹是經濟發展到壹定階段，生產成本會增加，出口會受到抑制，造成這些國家的國際收支不平衡；第二，當這種出口導向戰略成為很多國家的發展戰略時，會形成相互之間的擠壓；第三，產品的逐步進步是繼續實施出口替代的必要條件，單純依靠資源的廉價優勢是無法保持競爭力的。亞洲這些國家在實現高速增長後，並沒有解決上述問題。
世界經濟因素主要包括:
(1)經濟全球化的負面影響。經濟全球化使世界各國的經濟聯系越來越緊密，但其負面影響也不容忽視，如民族國家間的利益沖突加劇、資本流動性增強、危機難以防範等。
(2)不合理的國際分工、貿易和貨幣體系對第三世界國家不利。在生產領域，高科技產品和高科技本身仍然由發達國家生產，產品的技術含量逐漸向不發達國家下降。最不發達國家只能做組裝工作，生產初級產品。在交換領域，發達國家可以低價購買初級產品，壟斷高價來推銷自己的產品。在國際金融和貨幣領域，整個全球金融體系和制度也是有利於金融強國的。
金融危機影響深遠，暴露了壹些亞洲國家經濟快速發展背後的壹些深層次問題。從這個意義上說，它不僅是壹件壞事，而且是壹件好事，為亞洲發展中國家深化改革、調整產業結構和改善宏觀管理提供了機遇。由於改革和調整任務艱巨，這些國家需要壹段時間才能完全恢復經濟。但是，亞洲發展中國家經濟增長的基本因素依然存在。在克服了內外困難之後，亞洲經濟形勢的改善和進壹步發展是大有希望的。
1997和1998年發生的亞洲金融危機，是繼20世紀30年代世界經濟危機之後，又壹次對世界經濟產生深遠影響的重大事件。這次金融危機反映出世界各國的金融體系存在嚴重缺陷，包括很多人們認為是經過歷史發展選擇出來的成熟的金融體系和經濟運行模式。這次金融危機暴露了很多問題，需要反思。這次金融危機給我們帶來了許多新的課題，提出了建立新的金融法律和組織形式的問題。這本書試圖在這個領域做研究。本書研究的中心問題是如何在本世紀初貨幣制度改革後，在紙幣本位未實現的情況下，擺脫新形勢下各國形成的貨幣供應體系和企業間形成的債務衍生機制所帶來的百年經濟問題，包括: