我也是群內臥底，身份不方便透露。看到這些消息的時候，我有點不好意思，然後就想辦法趕緊找資料，免得引起攻擊。
其實代幣基金並沒有壹個特別準確的定義。壹般來說，代幣基金並不特殊，簡單的認定為代幣投資的基金。投資標的發生了變化，從股權、證券等傳統資本市場轉向數字資產(股權、商品或外匯)；交易過程也遊走在各個交易場所，1CO平臺，場外渠道，個人渠道。所以這個問題可以理解為誰是DIPC的投資人，也指“數字資產投資基金”。
代幣基金的傳聞
與傳統的VC基金相比，代幣基金作為壹個新生事物，從出現的那壹刻起就吸引了業界的關註。在行業初期，1CO推動了區塊鏈行業的野蠻生長，大量區塊鏈項目湧現，也帶動了大量代幣基金方向的“代理投資”的發展。
從2017上半年Token Fund浮出水面開始，入場姿態就很多了。有些投資人用自己的錢先試水，成立壹個小的代幣基金，投資壹些項目，獲取知識和資源。在此基礎上，並行做股權投資。
所以代幣基金1.0時代發生在2017。隨著數字資產的普及，Token Fund壹度被稱為“躺著也能賺錢的機構”，甚至很多傳統VC發展趨勢轉向成立Token Fund進行Token投資。
代幣基金的激勵機制不同於風險投資。壹個項目的運作，既有壹級市場的投資經理，也有二級市場的操盤手，還有風控、資產經理等壹些中後臺人員。在發展初期，代幣基金的投資與VC有很大的不同。那個時候，這個行業正在野蠻生長。當妳聽說壹個項目，妳只有幾天的時間來決定是否投資，否則就沒有配額。所以在做投資的時候，要盡可能的控制投資的風險，包括資產流動性風險、安全管理風險、時間風險等等。
但目前市場已經進入熊市，草根時期上漲的壹線代幣基金開始封閉投資，進入復盤期。隨著加密數字貨幣價格的飆升，專註於加密貨幣投資的代幣基金逐漸出現在公眾視野中。
那麽，與傳統的風險投資基金相比，作為壹種新生事物，代幣基金有著怎樣的發展歷程？妳面臨著哪些機遇和挑戰？它的未來會如何發展？
2017時代，代幣基金1.0，可以說躺著都能賺錢，不管妳是不是盲投，都可以隨便撿錢。
這壹輪熊市對項目和代幣基金都是考驗，並不是所有人都能活下來，造成了目前的投資困境。“投資是虧損的，投資是被套的。”
但是對於整個行業來說，這並不是壹件壞事。熊市是最好的試金石，可以凈化市場，擠出泡沫，讓區塊鏈行業健康發展。沒有經歷過牛熊的人不會對區塊鏈有深刻的了解。行業寒冬不僅是生存考驗，更是進化的開始，從盲目全進到理性縮營。
代幣基金，誕生於過去的超級牛市，從“躺著賺錢”到現在的“沙裏淘金”，造富神話下的泡沫正在壹點壹點被擠出。
Token Fund的冬天記憶猶新。
談論區塊鏈總是令人興奮的，它只是壹個3點鐘的區塊鏈。3點區塊鏈，這個說法源於360遊戲前負責人於洪今年2月創立的微信群。由於最初的群是在淩晨3點建成的，因此被命名為“3點不眠區塊鏈社區”。在這個號稱第壹幹貨群的微信群裏，有紅杉資本的，有360董事長周，有天使投資人、，有分布式資本合夥人沈波，甚至還有高、、Lim Yoon A、韓庚等明星。就是這個偶然的群體，從那以後就經常被區塊鏈圈的人提起。淩晨3點，似乎是這個圈子緊張節奏的標簽。
除了高度緊張，財富的快速積累是這個圈子的另壹個標誌。幾乎與DeCapital同時，分布式資本正式孵化了數字資產投資基金BKFUND，目前在全球擁有30多個投資項目；NEO Global Capital(簡稱“NGC”)也成立於2017，包括NGC基金和NEO Eco基金，整體規模約5億美元。除了BKFUND和NGC，2007年底至2018，陸續有壹批代幣基金成立，行業進入大規模爆發階段。
代幣基金通過投資以太坊或比特幣獲得項目發行的各類代幣。當這些代幣登錄交易所實現二級市場交易流通時，代幣基金會在交易所出售原有代幣，兌換成比特幣、以太坊等常見代幣，從而實現投資資金回流，獲得收益。但由於部分海外項目會需要美元投資，部分代幣基金的募集端也會預留美元。但是，這些項目在結算退出時仍然以代幣的形式進行。
據DIPChain高層透露，DIPC的代幣資金來自壹家知名投資者，但最高的股權是由伊、日、波斯等資本財團投資的。DIPChian擁有大量美元儲備作為初始資本。
投資美元還是代幣取決於項目團隊。目前大部分項目投資以美元為主(主要是股權投資)，或者比特幣、以太坊等主流代幣，但也有部分項目會接受合作夥伴的小幣種投資。
有的項目方接受所有貨幣，然後馬上換成美元；也有團隊會長期持有‘token’，主要是看好未來的升值空間。
為什麽代幣基金魚龍混雜？
逐利目的，加上代幣基金本身門檻低，募集周期短，越來越多的人進入代幣基金大軍，魚龍混雜的時代從此開始。
說到Token Fund，很多人喜歡拿它和傳統的風險投資(也就是“VC”)相提並論，但很多Token Fund的從業者都承認，Token Fund離傳統VC還有壹段距離。
此外，代幣基金在代幣管理方面也面臨很多合規挑戰。
傳統VC有合規框架，Token Fund現在更像是摸著石頭過河。代幣基金投資需要從錢包轉到交易所，轉到各個賬戶，完成壹些操作。由於交易所涉及的所有地址都是匿名的，LP無法監控代幣基金的實際投資情況，這就為做假賬提供了可能。比如基金管理團隊提供的交易信息與實際交易信息不壹致，但LP很難發現。
事實上，近年來，許多傳統VCS已經轉型代幣基金，盡管代幣基金的資產監管和清算很困難；而且區塊鏈項目的估值邏輯與傳統的風險投資對該項目的估值邏輯存在較大偏差。目前大多數代幣基金主要從項目類型、市場情況、項目發展階段等方面難以估值。
大多數代幣基金都是在2017年末到2018年初的大面積牛市中誕生的。然而好景不長。年初以來，熊市已經持續了近8個月，並持續下跌。壹二級市場價格嚴重倒掛，大量令牌基金陷入虧損的窘境。
同時，壹些工具產品和區塊鏈服務提供商也受到了影響。基於代幣基金發展需求的平臺Hotnode深有感觸。行業處於熊市，投資機構放緩投資節奏，對尋找優質項目源和管理提出更高要求。據王明遠介紹，Hotnode主要幫助Token Fund解決投資流程混亂、管理效率低下、流程監管缺乏專業性、退出策略模糊、缺乏優質項目來源等發展中的痛點。
然而，在壹些代幣基金領導者看來，熊市可能意味著新的機會。
就像當初互聯網領域的“千團大戰”壹樣，區塊鏈行業也在經歷這樣的混戰:很多項目方強行用區塊鏈改造不適合的行業。
確實有壹些公司用區塊鏈包裝自己，在行業泡沫階段獲得投資，估值虛高。但當泡沫破滅時，這樣的項目就會被市場淘汰。
壹個成熟的代幣基金應該是什麽樣子的？
首先，技術本身必須成熟。大家都在用區塊鏈，只是自己沒有感覺到，所以不要刻意去提。當我們成熟的時候，我們不應該談論技術本身，而應該關註它給我們帶來的便利和價值。回顧互聯網技術的發展，正是如此。
同時，Token Fund未來應該會成為壹個更加復雜的投資機構，不僅具備壹級市場的投資能力，還要鏈接二級市場，提供生態服務。此外，其自身的合規性也必須完成。
目前Token基金的整體情況是:強大的團隊努力在熊市中維持投資，爭取盈利；大多數象征性基金將會轉型、衰落或死亡。
股權投資和代幣基金長期共存，代幣基金是基於數字貨幣的新型投資品種。隨著最後壹波1C0火爆行情的誕生和發展，目前國內有數千家。
從理論上講，加密貨幣投資是對股權投資的顛覆，但目前看起來更像是壹種補充。區塊鏈融資是技術支持下的平權金融。沒有ABCDE回合，也沒有中間人賺取差價。這種新的融資方式帶來的超強流動性，在過去的壹年裏給傳統VC帶來了不小的沖擊。目前股權VC最大的痛點是流動性障礙。流動性差是機制問題。1PO審批不確定，壹二級市場估值倒掛，到處都是流動性差的資產。退出問題導致投資和融資困難，股權投資機構未來壹年將面臨大範圍的淘汰和痛苦的轉型。
未來，隨著發行合規、交易合規，越來越多的股權投資機構將試水區塊鏈和加密資產。像DIPC這樣優秀的代幣基金也會借鑒更多股權投資的經驗和邏輯。未來股權投資和代幣基金將長期共存，相互影響，相互補充，將是妳中有我，我中有妳的狀態。
有人說1P0就像盛大的婚禮，1C0就像私奔。雖然每天都有很多人進婚禮，但是也有很多私奔的。妳不能阻止人們對美好事物的向往。