財務管理的萌芽時期
企業財務管理起源於15年底，16年初。當時的西方社會處於資本主義萌芽時期，地中海沿岸的許多商業城市出現了公眾入股的商業組織。股票的股東是商人、王子、部長和公民。商品股份制經濟的發展客觀上要求企業合理預測資金需求，有效籌集資金。但此時企業對資金的需求並不是很大，融資渠道和方式也比較單壹。企業的融資活動只是依附於商業管理，沒有形成獨立的財務管理專業。這種情況壹直持續到19年底，20世紀初。
融資理財期
19年末20世紀初，工業革命的成功促進了企業規模的不斷擴大、生產技術的顯著提高和工商業活動的進壹步發展，股份公司迅速發展，逐漸成為占主導地位的企業組織形式。股份公司的發展不僅引起了資金需求的擴大，而且極大地改變了籌資的渠道和方式，企業的籌資活動進壹步加強。如何籌集資本擴大經營已成為大多數企業關註的焦點。於是，很多公司都成立了新的管理部門——財務管理部，財務管理開始從企業管理中分離出來，成為獨立的管理職業。當時企業財務管理的職能主要是預測企業所需資金的數量，籌集企業所需資金，而融資是當時企業財務管理理論研究的根本任務。所以這個時期叫融資理財期或融資理財期。
這壹時期的研究重點是融資。主要的金融研究成果有:1897年，美國金融學者格林出版了《公司金融》，詳細闡述了籌集公司資本的問題，這本書被認為是最早的金融著作之壹；1910年米德出版了《公司金融》，主要研究企業如何最有效地籌集資本。這本書為現代金融理論奠定了基礎。
法定財務管理期限
1929年爆發的世界經濟危機和20世紀30年代西方經濟的全面蕭條，導致許多企業破產，投資者損失嚴重。為了保護投資者的利益，西方政府加強了對證券市場的法律管理。比如美國頒布了1933和1934的《聯邦證券法》和《證券交易法》，對公司的證券融資做出了嚴格的法律規定。此時，金融管理面臨的突出問題是金融市場體系和相關法律法規。財務管理首先研究和解釋各種法律法規，指導企業按照法律規定的要求組建和合並公司，發行證券籌集資本。因此，西方金融家將這壹時期稱為“守法理財期”或“描述性法律期”。
這壹時期的研究重點是法律法規和企業內部控制。主要金融研究成果有:美國羅孚(w？h？Lough的《企業財務》，首次提出企業財務不僅要籌集資本，還要有效地管理資金周轉。英國羅斯(t？g？Rose)的《企業內部財務理論》特別強調企業內部財務管理的重要性，認為資本的有效利用是財務研究的重點。20世紀30年代以後，財務管理的重點開始從擴張性的外部融資轉向防禦性的內部資本控制，各種財務目標和預算的確定、債務重組、資產評估、保持償債能力等問題開始成為這壹時期財務管理研究的重要內容。
資產財務管理時期
20世紀50年代以後，面對激烈的市場競爭和買方市場趨勢的出現，財務管理者普遍意識到單純擴大融資規模和增加產品產量已經不能適應新形勢的發展需要。財務經理的主要任務應該是解決資金利用效率問題，而公司內部的財務決策上升為最重要的問題。西方金融家將這壹時期稱為“內部決策期”。在此期間，資金的時間價值引起了財務管理者的普遍關註，以固定資產投資決策為研究對象的資本預算方法也日趨成熟。財務管理的重點從關註外部融資轉向關註公司內部資金的合理配置，使公司的財務管理有了質的飛躍。因為這個時期資產管理成為理財的重中之重，所以稱為資產理財期。
20世紀50年代末，關註和研究公司的整體價值是財務管理理論的又壹次顯著發展。在實踐中，投資者和債權人通常根據公司的盈利能力、資本結構、股利政策和經營風險等壹系列因素來確定公司股票和債券的價值。因此，對資本結構和股利政策的研究受到高度重視。
這壹時期的主要金融研究成果如下:1951年，美國金融家喬爾·迪恩(Joel Dean)出版了最早的投資金融理論著作，對財務管理從融資財務管理到資產財務管理的快速發展起到了決定性的作用；1952，馬科維茨(H？m？Markowitz)發表了論文《投資組合選擇》，認為在壹些合理的假設下，投資收益率的方差是度量投資風險的有效方法。從這個基本觀點出發，Markowitz在65438-0959年出版了專著《投資組合選擇》，從收益和風險的度量出發，研究了各種資產之間的投資組合問題。馬科維茨也是公認的現代投資組合理論學派的創始人；1958，弗朗哥·莫迪利阿尼和米勒(默托H？Miller)在《美國經濟評論》上發表了《資本成本、公司財務與投資理論》，提出了著名的MM理論。莫迪格·萊尼和米勒因其在資本結構理論研究方面的突出成就，分別獲得了1985和1990年的諾貝爾獎。1964年，William Sharpe和lintner在Markowitz理論的基礎上提出了著名的CAPM。系統闡述了資產組合中風險與收益的關系，區分了系統風險和非系統風險，明確提出了通過分散投資可以降低非系統風險的觀點。資本資產定價模型革新了現代投資組合理論，於是夏普與馬科維茨壹起獲得了第22屆諾貝爾經濟學獎。總之，在這壹時期，形成了以研究財務決策為主要內容的“新財務理論”。其實質是重視財務管理的事前控制，強調公司與其經濟環境的緊密聯系，以資產管理決策為中心，把財務管理理論向前推進了壹大步。
投資理財期
二戰結束以來，隨著科學技術的飛速發展，產品更新換代的速度加快，國際市場的迅速擴大，跨國公司的增多，金融市場的繁榮，市場環境更加復雜，投資風險日益增加，企業必須更加註重投資效益，規避投資風險，這對現有的財務管理提出了更高的要求。60年代中期以後，理財的重心轉移到投資上，所以稱為投資理財時期。如上所述，投資組合理論和資本資產定價模型揭示了資產風險與其預期收益率之間的關系，受到投資界的歡迎。它不僅將證券定價建立在風險與回報的相互作用基礎上，而且極大地改變了公司的資產選擇策略和投資策略，廣泛應用於公司的資本預算決策。由此，金融學中兩個獨立的領域——投資和公司財務管理結合起來，公司財務管理理論進入了投資財務管理的新時代。上面提到的資產理財時期的金融研究成果，也是投資理財初級階段的主要金融成果。
20世紀70年代以後，金融工具的創新加強了公司和金融市場之間的聯系。權證和金融期貨廣泛應用於企業籌資和對外投資活動，促進了財務管理理論的發展和完善。20世紀70年代中期，布萊克(F？B1ack)等人建立了期權定價模型(OPM)；羅斯提出了套利定價理論。在這壹時期，現代管理科學使投資管理理論日趨成熟，主要表現在:建立合理的投資決策程序；形成了完善的投資決策指標體系；建立了壹套科學的風險投資決策方法。
壹般認為，20世紀70年代是西方財務管理理論走向成熟的時期。由於吸收了自然科學和社會科學的豐富成果，財務管理進壹步發展成為集財務預測、財務決策、財務計劃、財務控制和財務分析為壹體，以籌資管理、投資管理、營運資金管理和利潤分配管理為主要內容的管理活動，在企業管理中占據核心地位。1972年，法馬和米勒出版了《財務管理》壹書，這是西方財務管理理論的代表作，標誌著西方財務管理理論的成熟。
財務管理深化發展的新時期
20世紀70年代末，企業財務管理進入了壹個深化發展的新時期，向國際化、精確化、計算機化和網絡化發展。
20世紀70年代末和80年代初，西方世界普遍遭受長期通脹之苦。大規模的持續通貨膨脹導致資金占用迅速增加，融資成本隨利率上升，證券貶值，企業籌資更加困難，公司利潤虛增，資金損失嚴重。嚴重的通貨膨脹給財務管理帶來了壹系列前所未有的問題，因此這壹時期財務管理的任務主要是應對通貨膨脹。通貨膨脹的財務管理壹度成為熱點問題。
20世紀80年代中後期以來，進出口貿易融資、外匯風險管理、國際轉移價格問題、國際投資分析、跨國公司財務績效評價等成為財務管理研究的熱點，並出現了壹個新的金融學分支——國際財務管理。國際財務管理已經成為現代金融的壹個分支。
20世紀80年代中後期，拉美、非洲和東南亞的發展中國家陷入了沈重的債務危機。前蘇聯和東歐國家政局動蕩，經濟瀕臨崩潰。美國出現貿易逆差和財政赤字，貿易保護主義壹度盛行。這壹系列事件導致國際金融市場動蕩，使得企業面臨的投融資環境具有很大的不確定性。因此，企業在財務決策中越來越重視財務風險的評估和規避。因此，效用理論、線性規劃、博弈論、概率分布和模擬技術等定量方法越來越多地應用於財務管理。高度重視金融風險以及金融預測和決策的量化。
隨著數學方法、應用統計學、最優化理論、電子計算機等先進方法和手段在財務管理中的應用，公司財務管理理論發生了“革命”。財務分析正朝著精確的方向迅速發展。財務管理信息系統誕生於二十世紀八十年代。20世紀90年代中期以來，計算機技術、電子通信技術和網絡技術飛速發展。壹場財務管理的大革命——網絡財務管理已經悄然到來。
財務管理的發展趨勢
現代財務管理將繼續向國際化、精確化、計算機化和網絡化發展。網絡財務管理改革遙遙領先。
今天是信息時代和知識經濟時代。知識經濟拓寬了經濟活動的空間，改變了經濟活動的方式。主要表現在兩個方面:壹是人脈。容量巨大、高速互動、知識共享的信息技術網絡構成了知識經濟的基礎，企業間的激烈競爭將在網絡上展開；第二是虛擬化。由於經濟活動的數字化和網絡化，開辟了新的媒體空間，如虛擬市場和虛擬銀行。許多傳統的商業運作也將消失，取而代之的是電子支付、電子采購和電子訂單，商業活動將在全球互聯網上進行，使企業的購銷活動更方便、更便宜、對庫存的定量監控更準確。與此同時，網上收付加速了國際資本的流動，而金融主體面臨的貨幣風險大大增加。相應地，財務管理的理論和實踐也會隨著財務環境的變化而不斷創新。網絡財務管理的主體、客體、內容和方法都將發生很大變化，需要進壹步研究、探討和實踐。