供應鏈金融（Supply Chain Finance）來源於供應鏈管理，是金融直接服務實體經濟的重要模式，其定義雖然因為視角不同有差異，但並無實質性區別，例如采用描述的方式這樣定義供應鏈金融：銀行圍繞核心企業，管理上下遊中小企業的資金流、物流和信息流，並把單個企業的不可控風險轉變為供應鏈企業整體的可控風險，通過立體獲取各類信息，將風險控制在最低的金融服務。 本文從供應鏈金融主要要素出發，先從技術角度引出目前很熱門的供應鏈金融 科技 ，指出其本質；然後從價值角度出發，闡述供應鏈金融布局和價值模式構建。
這裏需要明確幾個關鍵要素以抓住供應鏈金融本質，並將其與金融 科技 融合：
第壹個要素是目標：作為金融的細分領域，其目標是“風險可控“——將風險控制在最低（或較低，對第壹段描述性定義的拓展）的水平。也就是說其核心價值和主要任務都與金融相同，但增加了新的目標。
第二個要素是對象：即金融的主要任務的承擔者以及目標的實現者是什麽？金融的主要任務承擔者不同形成了不同的金融分支，供應鏈金融則聚焦於供應鏈企業的整體，即由供應鏈形成的生產聚類，金融或其他企業（不僅僅局限於銀行，對第壹段描述性定義的拓展）通過措施管理優化達到供應鏈金融的特有目標。
第三個要素是隱含在在描述中，是供應鏈金融的本質，即供應鏈金融本質上是關系的金融，供應鏈是生產形成的關系，供應鏈金融是在這種關系上形成的金融服務。關系金融與傳統金融最大的不同是把金融的核心要素的承載從對象（如企業貸款，核心要素是信用，承載對象是企業/未來現金流）擴展在對象之間的關系，這種拓展使得核心要素要重新表示、量化和預測，其中表示和量化組成了金融的壹個主要任務“定價”。
供應鏈金融第三個要素導引出了關系金融，也使得供應鏈金融從壹開始就與金融 科技 容易，其原因在於，傳統金融分析的主要工作是在普通的實數上進行計算，通過定義測度，使得概率論和數理統計、隨機過程可以充分支撐金融分析任務，如果考慮大數據的情景（高頻數據是大數據的壹種）機器學習人工智能使得這種分析更“精準”和更“泛化”；但關系金融需要金融分析從實數範圍拓展到“圖數據”上——所謂圖數據，即
定義在圖數據上的金融（分析）為關系金融（分析）。關系金融具體的實踐場景很多，甚至可以把大多金融泛化為關系金融，例如國際金融等，但是最典型的關系金融就是供應鏈金融，主要因為其包含了上述三個主要要素外還具有這樣支撐實踐應用的兩個特點：
第壹是具有清晰的、穩定的基礎關系，這使得金融要素例如信用的定義是明確的；
第二是具有有限的服務方（金融機構），這使得金融的核心特征能夠被壹致化，結論合規且可操作。
從金融的本質來說，供應鏈金融實際上是金融三維特征的綜合體現，其物流、信息流、資金流的協同和優化是同時涉及到金融三個特征維度（保險涉及到2個），實際上其基礎的模式結構是物流、信息流、資金流通過金融“要素流“來進行匹配協同優化控制，要素流受制於金融機構的目標、監管限制以及協同的資源，這個過程實際上是壹個多尺度圖上的”操作“，當然可以以不同主題考慮某壹個視角的問題，例如用圖數據分析來優化資金流，用大數據5G等構建信息流效率，用金融自動化流程來完成資金流的追蹤和處理等，這都是供應鏈金融比較成熟的模式，也可以算作供應鏈金融 科技 在業務上的體現。 但實際上供應鏈金融還需要涉及到這種“關系”變化的特征以及趨勢，例如諸多銀行最早建立的供應鏈金融的雛形“存貨融資“業務，使得這種關系變化可以拓展到信用的二次抵押和流轉，新的金融機構和供應鏈廠家的金融服務機構可以加入進來，當我們對信用進行多次流轉的同時，也意味著分擔機制的形成，這也是為什麽說供應鏈金融具有”風險分擔機制“的原因，這其中，金融 科技 可以發揮更加明確的作用，那就風險分擔的合理機制，多了合理，意味著可以在信用去中心化（所謂的區塊鏈支撐的供應鏈金融）、可以在關系信用的復制（所謂的特定領域的平臺企業構建的專業行業供應鏈金融）、可以在豐富風險承擔機制（所謂的主動引入合規金融模式）等發揮作用。 具體的應用已經體現在許多研究供應鏈金融中金融 科技 應用的案例中了，這裏不重復敘述。
以上是從技術角度對供應鏈金融做了更深入剖析，接下來本文從技術過度到“價值“來從金融的本源出發來考慮供應鏈金融。從研究角度可以考慮技術的無限可能，考慮供應鏈金融的萬般變化，但供應鏈金融的各種定義都忽略了壹件事情，那就是作為壹個應用的金融領域，供應鏈金融的生命力在於”價值“，金融存在的價值是明確的，供應鏈金融當然也具有同樣的價值，但也有它獨有的價值所在，即：借助於關系構建的不確定性的降低和消除（金融的三個關鍵特征維度上）。所以它的價值核心是未來供應鏈的多重現金流在當前合理化的信用優化，雖然很簡單，但是有了這個高度就可以更好的從總體把握供應鏈金融的架構、調整、創造價值的方式和方向，進而借助供應鏈金融優化整個供應鏈，最終服務於實體經濟。
基於以上價值模式，可以大體上把供應鏈金融劃分為：單價值模式、寡頭價值模式以及多價值模式，但要註意，並不意味著多價值模式更先進，這與供應鏈所處的實體經濟行業以及監管環境有關系；同時基於金融的維度特征和關系也可以把供應鏈金融劃分為3*3壹***9種模式。
筆者出版過壹本關於產業集群的專著，調研研究過“國內十三個行業的供應鏈金融模式“，有些模式還形成研究生的教學指導案例，這些模式成功的要訣在於價值的分享，但價值的分享常常被誤會為現金流（錢），實際上供應鏈金融前面的介紹已經說明其要素的價值是通過不同階段體現的，在沒有到達“現金流”的時候做出了錯誤判斷，所以本文劃分了三個要素，並強調其金融的三個維度特征，以及關系金融的重要性。具體來說，壹個是山東某市的鋰電（新能源電源），壹個是西南某省推廣的“汽配產業鏈金融”。正好是兩個對比的例子。我們認為當前多數行業的供應鏈金融適合的模式是：單價值模式（地理維度聚集）和多價值模式（非地理緯度聚集）；在9種模式中更多的是構建關系信用復制和豐富風險承擔以；在考慮價值創造上，選擇金融價值延長的策略。
（作者 張寧，博士，教授，博士生導師，中央 財經 大學中國金融 科技 研究中心主任，生命質量研究會理事長，家辦發展與合作組織理事會主席兼首席經濟學家）