目前，中國保險市場競爭激烈，導致承保能力過剩，承保利潤下降。為此，保險公司轉而註重從保險資金運用中獲取收益，爭取投資利潤。保險資金運用的結果是，保險人獲得平均利潤，投保人也以較低的費率享受保險資金運用的收益。投資的安全性和流動性是資金運用盈利的基礎。穩健的資金運用首先要保證資金的安全性和流動性，在此基礎上，努力追求資金運用的盈利性。
新的保險政策給了保險公司更多的投資自主權。
2012以來，監管層不斷推進保險資金運用市場化改革，頒布了壹系列資金運用新政，為保險資金運用松綁，賦予保險公司更多投資自主權。保險投資新政的出臺，極大拓寬了保險資金運用渠道，對於改變保險公司盈利模式，提高保險資金運用收益具有重要意義。
險新政策擴大固定收益類證券投資範圍:進壹步擴大債券品種特別是信用品種的投資範圍，允許保險公司投資信貸資產支持證券和創新型固定收益品種，放寬信用品種比例。險資新政策簡化了基建審批流程:以前保險公司投資基建要向保監會報備，與其說是報備，不如說本質上是審批制。從報告到批準花了壹年時間的情況並不少見。以前不僅僅是流程問題。基礎設施有許多具體指標。為企業做債務計劃，對償債主體的經營指標有非常嚴格的限制，對擔保也有很多限制。債權計劃需要商業銀行擔保的，要求擔保主體為全國性股份制上市銀行。
新政出臺後，保障方式更加多樣化。放寬股權投資範圍:原來保險公司對未上市公司的股權投資僅限於三個行業。新政出臺後，放寬了保險公司投資PE的要求，提高了保險公司可投資的比例，加大了對能源、資源、現代農業和新型商貿流通行業的投資。表面上看，現在保險公司的PE投資僅限於七個行業，但實際上保監會的行業劃分並不屬於標準的行業劃分，很多行業都可以歸於能源、資源、現代農業、金融、汽車、醫療等。，所以幾乎涵蓋了所有行業。開放金融產品投資:開放商業銀行理財產品、信貸資產支持證券、集合資金信托計劃、券商專項資產管理計劃、不動產投資計劃等金融產品投資。保監會規定，信托產品只能是集合信托，不能是單壹信托，必須由保險公司之外的其他買家購買。但是，這個問題並不難解決。保險公司可以銷售6543.8+0億信托計劃，避免單壹信托限制，所以集合信托使得保險公司的投資範圍非常廣泛。提供風險對沖工具:保險公司可以參與金融衍生品和股指期貨交易，對沖風險頭寸，降低投資組合風險。
現在主要分為三部分。第壹部分是利率互換，把浮動收益產品變成固定收益產品。第二部分是匯率互換，國內保險公司需求很大。這是因為保險公司幾乎所有負債都是人民幣，對外投資必然導致匯率敞口。第三部分是股指期貨，允許保險公司參與證券公司的融資過程。拓寬境外投資市場和投資品種:進壹步開放境外投資市場，包括25個主要發達國家和20個新興市場；投資品種涵蓋股權、固定收益、房地產、基金、PE、REITs等類別；允許投資衍生產品進行風險管理和風險對沖，保險公司保費的15%可投資海外市場。允許投資創業板股票:推動保險業支持經濟結構調整和轉型升級，支持中小企業發展，優化保險資產配置結構，允許保險資金投資創業板上市公司，讓保險公司分享我國經濟轉型帶來的成果。
推動保險資產管理雙向開放
2013年，保監會發布《關於保險資產管理公司開展資產管理產品試點業務有關問題的通知》，重啟保險資產管理產品試點業務，允許保險資產管理公司發行“壹對壹”定向資產管理產品和“壹對多”集合產品。投資者從保險業擴展到業外，投資範圍也從傳統的固定收益擴展到股權投資。保險公司可以命令銀行將部分資產以專戶的形式委托給保險資產管理公司，也可以發行產品由其他機構或個人管理。
以前保監會雖然允許保險公司設立資產管理公司，但並不是公司成立後就可以開展所有業務，有牌照管理。有些資產管理公司在成立之初只能投資股票，有些公司可以投資債券但只能投資擔保債券，有些公司不允許投資基礎設施，有些公司不允許投資PE。事實上，他們的業務是保密的。成立壹家資產管理公司，可能只能做十幾項業務中的幾項。如果要開展其他業務，必須去保監會認證，取得牌照。這次新政保監會簡化了拿證條件。
按資產規模來看，85%的保險公司都有自己的資產管理公司，保險公司會將保費資產委托給自己的資產管理公司進行管理。在新政出臺之前，保監會稍微放寬了壹點，允許保險資產管理公司承接本集團以外的保險公司委托的資產。2013年，保監會發布《保險資金委托投資管理暫行辦法》，允許保險公司將資產委托給證券公司、基金等投資機構。保險公司認為，在可以將自有資產委托給其他公司管理的同時，也應該允許保險資產管理公司管理其他外部公司的資產。因此，這壹新政策擴大了保險資產管理機構的委托和受托業務範圍，並允許保險資產管理受托管理行業外的資產。
2013年，保監會、證監會聯合發布《保險機構投資設立基金管理公司試點辦法》，支持保險機構投資設立基金管理公司。可以申請設立基金管理公司的保險機構包括保險公司、保險集團公司、保險資產管理公司和其他保險機構。保險公司的資產管理公司可以作為股東發起設立基金公司獲得證監會的牌照從事公募業務，保險公司的資產管理公司也可以直接向證監會申請牌照。
多層次監管比例框架的形成
2014保監會進壹步推進保險資金運用監管市場化改革。發布了《關於加強和改進保險資金運用比例監管的通知》，對保險投資管理的監管比例和方式進行了重大改革，重新界定了資產的主要類別，將保險公司的投資資產分為流動資產、固定收益資產、權益類資產、不動產資產和其他金融資產五大類。整合各類監管比率，設置大類資產和集中度監管比率，設置風險監控比率，形成多層次監管比率框架。以前每個品種中，保監會都有大量的比例管理，對擔保債券、股票等資產有很多比例限制。這次將資產按照大類分為五類，建立了大類監管比例。比例中具體的小比例由保險公司自行調整。藍籌股股票保單投資試點:啟動藍籌股股票保單投資試點，允許部分有歷史股票保單的保險公司設立獨立賬戶進行封閉管理，由保險公司根據資產負債情況自主決定投資比例，對藍籌股執行逆周期資產確認標準。
新的保險政策使進行全面的資產配置成為可能，新的保險投資政策為保險資金進行資產配置提供了更多的基本投資工具，從傳統的公開市場投資擴展到基礎設施、股權和房地產等另類投資，以及海外投資和金融衍生品交易，使保險公司進行真實的資產配置成為可能。
新保單頒布後，保險公司加大了對創新產品的投入。自新保險政策頒布以來，保險公司的投資策略是抓住保監會政策放開的機遇，加快創新產品和新渠道的投資，特別是債權投資計劃、股權投資計劃、創新金融產品和投資性房地產。到去年年底，非傳統投資占比達到8.57%，增長非常迅速。
構建保險投資結構的革命性框架
在經濟學的研究中，結構是壹個非常龐大的體系，它以經濟結構為主體，包含經濟、資源、環境、社會結構的適應性。經濟結構包括兩個維度:壹是橫向空間結構，包括區域結構、國際結構，以及在發展中國家的城鄉結構；另壹種是以產業結構為核心的垂直生產價值鏈，主要包括產業結構、投資消費結構和金融結構。社會再生產過程中的分配結構和流通結構包含在上述橫向和縱向經濟結構中。捷購的研究強調經濟發展中的不平衡和結構轉型。
用解購來看保險資金運用新政策，可以得出以下觀點:
多層次的資產配置體系非常有利於保險投資結構的穩定和優化。
保險公司不僅要在傳統的公開市場領域發掘優秀資產進行配置，還要充分發揮保險資金在基礎設施、未上市股權、不動產、金融產品等另類投資領域配置資產的長期性和靈活性優勢。
從中長期來看，國內經濟轉型導致宏觀基本面持續疲軟，經濟面臨較大下行壓力；從影響利率走勢的通脹來看，總需求疲軟，通脹存在壹定不確定性但大幅上漲的概率很低，固定收益市場的宏觀基本面將形成中長期支撐。保險機構應從中長期配置的角度把握配置時機。
盡管中國經濟整體呈下行趨勢，但股市仍存在重要的結構性機會。在經濟轉型的大背景下，符合政策導向和經濟轉型方向的新興產業和新興產業仍可能穩步增長甚至快速增長。保險機構應抓住經濟結構調整的重大機遇，重點關註低估值、符合經濟轉型方向的行業，努力挖掘投資機會。
保險公司需要從戰略上考慮配置期限長、安全性好、收益率高的投資資產，彌補傳統資產配置的不足，進壹步加大基礎設施和股權投資。應抓住國家經濟轉型和國企改革的戰略機遇，獲取優質戰略資產。保險公司在基礎設施和股權投資方面要圍繞國家經濟轉型和結構調整戰略，打通保險資金與實體經濟的連接，支持國家重點基礎設施項目和戰略性新興產業發展。要充分利用長期資金優勢，創新運用債權、股權、股債結合等方式積極開展基礎設施投資，優化資產結構，降低資產負債錯配風險，切實提高保險資金長期投資收益能力。
夾層投資的收益特性滿足了保險資金的匹配需求。優先股等夾層投資不僅可以讓保險資金獲得更高的收益，還可以解決企業的融資問題。夾層投資有持續穩定的回報，不需要承擔股權投資的收益波動風險。另壹方面，保險資金沈澱了大量長期資金，對長期穩定回報的需求與夾層投資的資金特性相匹配。與現有的期限較短的信托理財產品相比，保險資金可以提供10年以上的融資。
二、運用金融衍生品投資提高資產配置效率，改善保險投資結構的內在活力。
近年來，隨著保險資金在中國投資金額的不斷增加和投資渠道的不斷拓寬，中國保險公司開始從國外引進先進的投資理念，但卻無法擺脫投資回報率低的問題。這主要表現為:保險公司資產負債管理能力不高，保險業務部門與資金運用部門沒有建立有效的溝通機制，不能站在資產負債匹配的高度制定保險資金運用策略，使得資金運用與保險公司的資產戰略配置要求脫節；精算師、高級會計師、國際律師等與保險資金運用相匹配的人才匱乏，制約了我國保險資金運用和發展的效率。
分散投資雖然可以降低資產的整體風險，但不能消除市場波動的風險。金融衍生品可以作為壹種直接、有效、低成本的資產管理工具，直接對沖市場波動的風險。目前，保險機構已經開展了利率互換、外匯遠期等衍生交易試點工作，取得了良好效果。保險機構參與金融衍生品交易僅限於套期保值、鎖定收益或鎖定資金價格，金融衍生品在保險資產管理和配置中的作用尚未得到充分挖掘。
第三，抓住償付能力監管的核心，構建保險投資結構的革命性框架。
從監管意義上講，保險公司償付能力受實際資本、投資收益、責任準備金、資產負債匹配、經營戰略等多種因素影響。在實際操作中，如果保險公司急於擴大市場份額，不計成本爭奪銷售渠道，造成大量的利差損和費差損失，就會虧損，償付能力也會受到影響。投資情況好的，通過資金運用收益把承保損失賺回來；如果投資收益不好，用投資收益沖抵承保損失就比較困難。
保監會主席項俊波在去年的工作會議上提出，穩步推進基礎設施、不動產債權計劃等產品發行制度市場化改革，引導和支持行業開展產品創新和機制創新。研究建立貫穿保險資金運用全過程的償付能力約束制度。將成立保監會資產負債匹配監管委員會，強化資產負債管理硬約束，相對弱化比例監管，督促公司加強負債管理，提高資產負債匹配水平。
總之，“放開前端，管住後端”是保險監管改革的總體思路，也是保監會今年加快轉變資金運用監管方式的法寶，旨在將監管重點從開放渠道轉向風險監管，切實把防範風險放在監管更加突出的位置。“開放前端”就是減少行政審批等事前監管手段，把風險責任和投資權交給市場主體。狹義的“管後端”是指事後的償付能力監管，利用資本手段實現對資金運用的約束。
隨著保險市場的開放和競爭的加劇，保險的凈利潤勢必下降甚至虧損。資金運用成為保險公司的生命線，其效益不僅成為利潤的主要來源，有時甚至用於彌補保險業務經營的虧損。同時，由於保險公司資產負債管理的綜合性，作為主要資產業務的資金運用業務會在壹定程度上影響甚至決定作為主要負債業務的保險業務。
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