安踏體育半年營收超預期，在多品牌運營、動態管理中進化。

8月23日，安踏體育(2020。HK，統稱「安踏集團」)發布2022年中期業績。上半年，安踏集團營收同比增長65，438+03.8%至259億元，再次創下半年新高，超出市場預期。財報發布前，摩根士丹利在研報中指出，綜合來看，安踏2022年上半年營收有望增長5%；華泰證券發布研報稱，2022年上半年，預計安踏收入同比增長7%，至244億元。從營收額來看，相當於1.1耐克中國，2.1李寧公司，2.13阿迪達斯中國。去年營收超越阿迪中國打破兩大巨頭壟斷，半年營收超越耐克中國，實現今年中國運動鞋服市場半程領先。同時，在大環境下，服裝鞋帽、針織紡織品受疫情影響較大，上半年銷售額同比下降6.5%，企業集體“啞火”成為事實。安踏集團在較大基數上實現兩位數的收入增長，也可以說是壹種超越環境的挑戰，反映了管理不確定風險的發展韌性。多層次的超越姿態，再次印證了安踏集團強大的內功，或許預示著其未來仍具有成長性和長期價值。下面，我們不妨進壹步分析壹下。高效的多品牌運營，兼具應變力和靈活性，才能更好地“滲透”市場，實現應變力和靈活性兼備的發展，這已經成為壹種行業知識。但是多品牌運營並不難，會切割分散很多資源。毫無疑問，協調發展需要科學的方法論和強大的資源基礎來支撐。這是安踏集團的核心競爭力。從戰略框架來看，安踏集團通過多品牌管理協同、多品牌人才輸送、多品牌創新價值鏈三大平臺，形成了職業運動(創新)、時尚運動(高品質)、戶外運動(高潛力)三條增長曲線的矩陣式增長模式，高效運營路徑清晰。核心聚焦在產品端，專業運動以強大的研發提升產品力，時尚運動打造獨特風格，戶外運動占據細分場景心智，系統全面覆蓋消費者。上半年的優異表現也是安踏集團高效多品牌運營的具體體現。例如:1)安踏品牌收入增長26%，北京冬奧會的契機轉化為實際效果。上半年，安踏主品牌收入增長26.3%至1336億元，收入規模再創歷史新高，進壹步鞏固了中國第壹運動品牌的地位。整體來看，安踏品牌充分把握了北京冬奧會帶來的品牌升級機遇，在“特色化、品牌化”的戰略下，加速將機遇轉化為實效。北京冬奧會上，安踏品牌“無處不在”，幫助中國創造了歷史最佳戰績，大大提升了安踏品牌的體量。在競技體育賽場上，品牌對應的成績和排名往往比商業廣告更有說服力。在營銷取得巨大成功後，安踏品牌將奧運獲獎裝備和國家隊比賽裝備的核心技術，即氮氣技術、冰皮技術和熾燃技術應用於大眾市場，開發了奧運科技產品矩陣，並積極觸達年輕人等優質客戶。同時，在渠道端，安踏品牌推動新壹代安踏品牌零售終端——“安踏冠軍店”入駐多個壹二線城市核心商圈，持續提升專業品牌形象。2)其他品牌增長近30%，受益於疫情下的結構性機會。與此同時，以迪桑特、科龍體育為代表的戶外運動品牌集團開始實現高潛力，帶動其他品牌收入同比增長29.9%，達到654.38+0.83億元。壹方面，戶外運動細分市場今年受疫情影響較小，甚至可以說是被疫情傳染的細分市場。疫情已經過去兩年多了。在室內運動和長途旅行受到限制的背景下，很多被延遲或被壓抑的需求，比如接觸自然和健康生活的需求，爆發出來，戶外運動被激發出來。迪桑特專註於滑雪、高爾夫和鐵人三項。科龍已經深度涉足登山、露營、徒步等戶外運動場景。這些小類基本涵蓋了中國戶外運動愛好者經常參與的戶外運動。另壹方面，雖然上半年中國市場受到疫情打擊，但很多國際市場放開疫情控制，戶外運動支出相應增加。以歐美市場為例。據統計，今年歐美消費者在電子商務平臺上的消費高達1萬億美元，其中戶外運動、服裝配飾和雜貨占據了40%的市場份額。在此背景下，阿馬爾芬面向國際市場的體育業務表現超出預期。上半年其營收增長265，438+0%，EBITDA同比增長28.2%。阿瑪芬三大主力品牌(始祖鳥、所羅門、威爾生)業務收入同比再創新高，正逐漸成為安踏集團新的增長引擎。除了對質量增長進行動態管理和加強抗風險能力和高效多品牌運營的核心邏輯外，安踏集團非常重視在動態管理中保持高質量增長，抵禦外部不確定性。上半年，安踏集團以風險管理為重點，確保穩定運營，通過嚴控費用、提高庫存效率、建立DTC管理能力、調整渠道端策略等措施，有效應對突發事件。有效性方面，看幾組數據:1，安踏集團期間現金及現金等價物、銀行定期存款、質押存款249.3億元，增加3.5億元；凈現金增加7.5億元至1265438+6億元。安踏品牌DTC業務占比提升，線上+線下達到70%。3.安踏集團線上業務收入同比增長超20.6%，占比28.9%。私域方面，集團所有品牌會員總數增長超過20%，會員貢獻率穩步提升；幾個品牌的私域同比翻了壹番。良好的財務狀況直接顯示了安踏集團強大的抗風險能力。同時，安踏品牌DTC占比的提升和集團線上業務的增長，不僅保證了其上半年的穩健經營，也為其持續加強抗風險能力提供了支撐。這是因為DTC消費者是個性化的新壹代，銷售占比提升的背後是全渠道優質客戶群體洞察能力的提升，可以優化同店增長和消費體驗，快速實現“產品-效率-銷售”增長。在疫情持續的背景下，電商扮演更重要的角色，消費者強化的網購習慣不會逆轉，與安踏集團等老牌企業原有的優秀線下渠道形成互補，可能會創造更多的增量空間。在資本市場的末端，復雜的市場環境下風險偏好也發生了變化，投資者逐漸開始重新關註基本面和成長能力，追求確定性。如果以此為依據，安踏集團的價值不言而喻。