同壹種商品不同月份之間的套利稱為跨月套利；不同商品之間的套利稱為跨商品套利。投資者通過獲取兩個合約之間的差價來獲利。仲裁員關心的是兩份合同之間的價格關系，而不是商品的絕對價格。
大型商業機構做大量套利交易。他們分析並利用商品買家之間的基差，采取各種方式進行套利交易。大型投機機構(基金)也進行套利。然而，以個人投資者為主的小投機者很少涉足套利交易。這是因為跟蹤和分析某些基礎差異非常復雜。但是有壹些簡單的套利交易技巧，適合個人投資者學習和使用。
據說大部分套利交易者主要依靠基本面分析來決定自己的交易，而大部分直接交易期貨的投機者主要依靠技術分析來做出交易決定。
就像我開頭說的，套利交易比直接期貨交易風險小。可儲存的商品有其額外的成本，對於資深套利交易者來說，基差很少超過某個歷史水平。也就是說，壹個交易者在進行套利交易時，可以確定他心目中的風險程度。有些套利在交易過程中波動劇烈，比如跨商品套利。由於風險較低，券商對套利交易者要求的保證金低於直接交易期貨的投資者。
跨月套利分為“牛市基差”和“熊市基差”。牛市基差套利是指交易者買入同壹種商品的近月合約，做空遠期合約。交易者之所以做這種套利，是因為他認為近月比遠期合約強(價格上漲更快)。相反，如果價格下跌，牛散人們認為近期合約比遠期合約跌幅更小。而且，總有近期合約急於上漲，而遠期合約總是等著下跌的可能。熊市基差正好與牛市基差相反。對於同壹種商品，投資者做空近期合約，做多份遠期合約。熊市套利者認為遠期合約將比近期合約有更大的上漲空間，或者近期合約將比遠期合約下跌更快。在市場上，可以用牛價差或熊市套利作為直接交易的替代品。其優點是震動小，邊際成本低。壞處是當妳對市場走勢判斷準確時，基差套利獲得的利潤沒有單純做合約的空間大。
跨商品套利的壹種特殊方式是在壹種商品及其附屬產品之間進行。壹種常見的套利方式是在大豆及其制品、豆餅和豆油之間進行，稱為“豆油套利”。這種套利是壹種相對復雜的交易。大豆很少被直接食用。幾乎所有的大豆都生產成兩種產品:豆餅和大豆油。大豆生產商從購買大豆的成本和豆制品的差價中獲利。這種交易被稱為“豆油套利”。
對於那些單純從事期貨交易的投資者來說，商品基差套利是壹個很有價值的投資工具。例如，如果最近幾個月玉米價格強勁上漲，往往意味著市場壹直供不應求。這是基本面看漲的信號，價格可能進壹步上漲。相反，如果近幾個月玉米的漲幅不是遠期合約，投資者壹般可以得出這樣的結論:近期價格上漲主要是技術性買盤推動，但基本面仍然沒有實質性的利好，要做好隨時做空的準備。
通過觀察基差，投資者可以發現哪個合約的走勢最強，從而買入該合約，拋出那些可能較弱的合約。