本文分析了文化類上市企業的主要資本運作模式，供您閱讀和思考。
隨著世界經濟格局進入以大公司、大集團為中心的時代，中國文化類上市企業都不同程度地利用資本運營來拓展經營和產業。由於文化上市企業的行業特殊性，文化上市企業采用的資本運營模式與普通模式有很大不同。壹般來說，文化上市企業的資本運作主要采取擴張、收縮、上市文化企業+聯合開發、政府導向四種模式。
(壹)資本運營模式的拓展
擴張型資本運營模式是指上市文化企業在市場的引導下，在現有資本結構的基礎上，通過內部積累、追加投資和吸收外部資源，擴大資本規模，即並購，也可稱為市場化資本運營模式。這種模式是文化企業上市初期常見的資本運作模式。
橫向資本擴張是指雙方同屬壹個文化細分領域，產品相同或相似的產權交易，以實現規模經營。橫向資本擴張可以減少競爭對手的數量，增強企業的市場支配地位，改善行業結構，解決市場有限與行業整體生產能力不斷擴大之間的矛盾。完美世界的擴張是橫向資本擴張的典型。比如2010年4月，收購日本C & ampc傳媒有限公司為全資子公司；2010年5月收購美國遊戲工作室Runic Games，Inc .多數股權；8月，2011收購美國著名網遊公司Cryptic Studios 100%股權；2014年4月，以1億美元現金的形式收購盛大遊戲30，326，005股A類普通股。目前，完美世界已經成為領先的網絡遊戲開發商和運營商，總部設在中國。
縱向資本擴張是指上市文化企業與處於不同生產經營階段或不同行業板塊的企業之間的直接投入產出交易。縱向資本擴張將關鍵的投入產出關系納入自己的控制範圍，通過控制原材料、銷售渠道和用戶，提高企業對市場的控制力。2009年9月10日，奧菲動畫引進中國。第壹部動漫？公司唯壹身份登陸深交所中小企業板，募集資金凈額8.68億元。有了雄厚的資金，奧菲動漫的產業鏈布局開始擴大。2010，3月10，奧菲動漫以9000萬現金成功收購佳佳卡通公司60%股權。作為國內第壹家動漫概念上市公司，奧菲動漫收購壹家連續三年虧損的動漫電視臺，顯然不是為了電視臺的盈利，而是針對電視臺的內容經營權及其背後的廣大少兒觀眾。佳佳卡通衛視是中國五大專業卡通電視頻道之壹。本次收購完成後，奧菲動漫成為中國唯壹擁有頻道運營權的上市公司。隨後，奧菲動畫收購了不同產業鏈的企業，如誌誠服裝。目前，奧菲動漫已初步形成環環相扣、優勢互補的產業鏈。從動漫內容制作、圖書發行、玩具等衍生產品的開發制造，乃至形象授權，奧菲產業鏈涵蓋了壹個以動漫文化的力量推動市場的集團型企業。
混合資本擴張是指上市文化企業與壹家或多家沒有直接投入產出關系和技術經濟聯系的企業之間的產權交易。混合資本的擴張適應了現代企業集團多元化經營戰略的要求，跨越了技術經濟聯系密切的部門之間的交易。其優勢在於分散風險，提高企業經營環境的適應性。比如阿裏巴巴在建？大阿裏帝國？我們的收購策略屬於全方位布局，大魚吃小魚也是:社交方面投資陌陌和新浪微博，收購O2O基礎應用高德地圖，快的打車；在音樂上獲得Xiami.com，每天都好聽；並投資華數傳媒、中國文化傳播、眾安保險、傳媒田弘基金。從阿裏的投資策略來看，其投資策略極其靈活，涉及領域非常廣泛。只要有價值的企業(無論是否與電商相關)，阿裏都會納入囊中。
(二)契約資本運營模式
契約式資本運作模式是指上市文化企業將其部分資產、子公司、內部部門或分支機構轉移到公司外部，從而縮小公司規模。是對公司總規模或主營業務範圍的重組，其根本目的是追求企業價值最大化，提高企業運營效率。契約式資本運作模式通常是放棄規模小、貢獻小的業務，放棄與公司核心業務不協調或很少協調的業務，目的是支持核心業務的發展。當壹部分業務收縮後，原本支撐這部分業務的資源會相應轉移到剩余的重點發展業務上，使母公司可以集中精力發展核心業務，有利於主流核心業務的發展。收縮資本運營是擴張資本運營的逆向操作。近年來，上市文化企業在這種模式下主要實現了以下幾種形式:
資產剝離是指上市文化企業將部分不適合企業發展戰略目標的資產出售給第三方。這些資產可以是固定資產、流動資產或整個子公司或分支機構。資產剝離主要適用於以下情況:(1)不良資產的存在使公司財務狀況惡化；(2)部分資產明顯幹擾其他企業合並的經營；(3)行業競爭激烈，公司急需收縮產業戰線。新華傳媒上市後，大量資產被剝離。比如2065 438+03 10月8日，10，新華傳媒將控股上海解放文化傳播公司(以下簡稱？解放文化傳播？)51%股權掛牌出售，掛牌價3.25億元。據了解，解放文化傳播的表現壹直不盡如人意。2011年和2012年凈利潤分別為4361.80元和-27.66萬元；2013年虧損進壹步擴大，2013年1-7月凈利潤為-1456700元。截至7月末，公司總資產6543.8+3.88億元，所有者權益6.08億元，負債7.79億元。經上海東洲資產評估公司評估，截至2013年4月30日，解放文化傳播賬面凈資產達6.09億元，評估值為9.32億元，新華傳媒持有的51%股權對應的賬面價值為3.22億元。
分拆上市是指母公司上市文化公司將其在子公司的股份按比例分配給現有母公司的股東，從而在法律上和組織上分離子公司的經營和母公司的經營。分拆有廣義和狹義之分。廣義的分拆包括上市公司或未上市公司將部分業務從母公司剝離出來，單獨上市。狹義的分拆是指上市公司將部分業務或子公司分離出來，單獨公開發行。分拆後，原母公司股東可以按照持股比例享受被投資企業的凈利潤份額，雖然持股比例和絕對股數沒有變化，最重要的是，子公司分拆成功後，母公司將獲得超額投資收益。
2011年4月，第壹視頻(旗下包括微視頻新聞門戶第壹視頻新聞網(v1.cn)、移動互聯網公益彩票銷售運營、移動遊戲)，港交所上市公司向聯交所提交移動遊戲及手機方案設計業務拆分上市申請；2012年3月8日，其拆分的移動遊戲及手機方案設計業務獲得聯交所批準，第壹視頻的移動遊戲業務拆分為中國移動遊戲娛樂集團。上市方法是該公司分發相當於6.7%的移動遊戲股份的實物美國存托股份。同時，在買賣掛鉤股票的最後壹天，每名持有2000股第壹視頻的符合條件的股東可以獲得壹股中國移動遊戲的美國存托股票。2012年9月25日，中國手遊集團正式登陸納斯達克。中國手遊集團分拆上市，不僅實現了企業商業價值的最大化。而且提高了基於股權的補貼，促使中國手遊集團的管理和財務更加透明，更有利於企業的良性循環。此外，2011年5月，成功登陸紐交所的鳳凰新媒體，也是鳳凰衛視傳媒集團分拆旗下子公司上市的典型案例。
股份回購是指上市文化企業通過壹定渠道購買本公司發行的股份，適時合理地收縮股本的內部資產重組行為。上市文化企業通過股份回購，達到降低股本規模或改變資本結構的目的。股份回購和股份擴張壹樣，是上市文化公司在不同發展階段、不同環境下采取的經營策略。因此，股份回購取決於公司對自身經營環境的判斷。壹般來說，處於成熟期或衰退期，已經超過壹定規模的經營要求的公司，可以選擇股份回購來收縮業務戰線或轉移投資重點，開辟新的利潤增長點。
2065438+2002年5月21日，阿裏巴巴與雅虎達成協議，阿裏巴巴集團以63億美元現金和價值8億美元的阿裏巴巴集團優先股回購雅虎持有的50%阿裏巴巴集團股份。同時，阿裏巴巴集團將壹次性向雅虎支付5.5億美元現金的技術和知識產權許可費。在未來的整體上市中，阿裏巴巴集團有權優先購買雅虎剩余股份的50%。整個交易完成後，阿裏巴巴集團董事會、軟銀和雅虎的投票權之和將降至50%以下。據了解，回購計劃完成後，阿裏巴巴集團董事會將維持？阿裏巴巴集團，雅虎，軟銀？之間？2:1:1?的比例。
(三)文化企業上市+聯合開發的資本運作模式
上市文化企業+聯合開發的資本運作模式，是指上市文化企業與壹家或多家企業按照壹定的股權比例共同出資設立新的實體企業，或者簽訂戰略合作協議、特許經營等，達到企業間聯合經營的目的。使用這種模式的雙方可以是文化企業，也可以只有壹方是文化企業。這種模式的特點是可以通過合資、非財產合作或特許經營等方式迅速擴大企業的經營範圍。
上市文化企業+文化企業目前，傳統媒體和網絡媒體的聯合發展已經有了成熟的資本運作模式，可以達到優勢互補的目的。傳統媒體擁有廣泛的新聞資源、豐富的人力資源和獨立的采訪權，這些都是網絡媒體所缺乏的。在線媒體提供平臺和傳統媒體提供材料的聯合策略在業內被廣泛接受。比如鳳凰衛視傳媒集團與新浪合作，開設鳳凰衛視專區。
上市文化企業+PE這種模式主要體現在，a股上市文化企業與PE***共同設立基金(主要以有限合夥的形式，以及部分有限責任公司或資產管理計劃的形式)對新興產業或固定項目進行股權投資，基金退出方式主要有收購上市文化企業、股權轉讓、股權回購等。如藍色光標出資654.38+0億元，聯合深創投(4900萬元)設立5億元創業投資基金——北京宏圖嘉禾創業投資基金。基金的投資範圍將主要圍繞大TMT和大文化產業的各個子行業，如互聯網、新媒體、大數據、公關、傳媒、影視等。，而藍色光標主要運營的公關媒體廣告自然也包括在內。
除了以上兩種上市文化企業+聯合開發資本運作的模式，還有上市文化企業+汽車等跨界聯合模式。例如，2014年7月23日，阿裏巴巴集團與SAIC在上海簽署了戰略合作協議。雙方會進行嗎？互聯網汽車？這壹領域的合作。阿裏巴巴負責Yun OS操作系統、大數據、阿裏通信、高德導航和阿裏雲計算，而SAIC提供整車及零部件開發和汽車服務貿易等資源。
(四)政府主導的運作模式
政府主導型運營模式是指依托當地資源，與政府合作，加上企業的資金、品牌、管理等優勢，共同開發資源，這種模式的特點是通過政企合作，利用雙方優勢，達到優勢互補、資源共享的雙贏局面。這種模式主要體現在文化旅遊板塊，尤其是旅遊行業，有壹定影響力，有意開發或涉足其他地區的旅遊資源。
雲南世博旅遊集團(以下簡稱？雲南旅遊？)在哈尼梯田旅遊項目的開發中，采用了典型的政府主導型運作模式。通過與雲南省元陽縣政府合作，雲南旅遊以梯田資源加部分資金的形式入股，雲南旅遊以資金、品牌、管理的形式入股，* * *發起成立哈尼梯田文化旅遊開發公司。隨著這種模式的應用，哈尼梯田既可以不耽誤申遺，又可以實施哈尼梯田文化旅遊資源的開發建設。由於文化旅遊本身是政府主導的產業，如果能夠合法合理地遵循政府的產業導向，充分利用政府的產業政策進行* * *同步發展，將會對文化旅遊項目的開發和運營起到非常有效的推動作用。
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