1.項目導向
項目融資的第壹個特點是它主要依賴於項目的現金流和資產而不是項目的投資者或發起人的信用。項目融資,顧名思義,就是以項目為主體安排的融資。貸款人在項目融資中的註意力主要集中在項目的貸款期內能為貸款產生多少現金流。貸款的多少、融資成本的高低、融資結構的設計直接關系到項目的預期現金流和資產價值。
由於項目導向,壹些投資者難以借到的資金可以通過項目來安排,壹些投資者難以實現的擔保條件可以通過組織項目融資來實現。進壹步,由於項目導向,項目融資的貸款期限可以根據項目的具體需要和項目的經濟生命周期來設計,可以比壹般的商業貸款更長。近幾年的例子表明,有些項目的貸款期限可以長達20年。
2.有限追索權
有限追索權是項目融資的第二個特征。追索權是指在借款人不能按時償還債務時,貸款人有權要求以抵押資產以外的資產償還債務。從某種意義上說,貸款人對項目借款人的追索權的形式和程度是區分融資屬於項目融資還是傳統融資的重要標誌。
對於後者,貸款人以完全追索權的形式向項目借款人提供貸款,即貸款人主要依靠自身的信用狀況而非項目本身;前者作為有限追索權項目融資,貸款人可以在貸款的特定階段(如項目的建設期、試生產期)或在規定的範圍內(包括金額和形式的限制)向項目借款人追索。此外,無論項目發生什麽問題,貸款人不得以項目資產、現金流、債務以外的任何形式追索項目借款人的財產。
有限追索權的極端是“無追索權”,即融資100%取決於項目的經濟強度。在融資的任何階段,貸款人都不能收回項目借款人除項目以外的資產。但是在實際工作中很難獲得這樣的融資結構。
3.風險分擔
為了實現項目融資的有限追索權,與項目有關的各種風險因素需要在項目投資者(借款人)、與項目開發有直接或間接利益關系的其他參與者和貸款人之間以某種形式進行分擔。壹個成功的項目融資應該是沒有壹方單獨承擔所有項目債務的風險責任,這就構成了項目融資的第三個優勢。